20180509-首创证券-IT行业周报_中美贸易谈判分歧较大_中兴_拒绝令_发酵至台湾_17页_1mb

首创证券IT行业证券研究报告总结

核心内容

中美贸易谈判与中兴事件

• 中美贸易谈判分歧较大：双方在会谈中提出了各自的要求清单，分歧明显。

  • 中国要求：
    1. 解禁集成电路出口
    2. 停止对中国产品征收25%额外关税
    3. 政府采购向中国产品和服务开放
    4. 在国家安全审查中给予中国公司平等待遇
    5. 调整对中兴的出口禁令
    6. 停止使用替代国政策进行反倾销反补贴调查
    7. 不得对中国发起301调查
    8. 开放电子支付市场
    9. 批准中国国际金融公司申请金融牌照
  • 美国要求：
    1. 减少贸易逆差
    2. 保护美国技术与知识产权
    3. 对敏感技术投资实施限制
    4. 美国在中国的投资应公平、有效、非歧视
    5. 关税和非关税壁垒
    6. 实现对美国服务与供应商的公平待遇
    7. 实现对美国农产品的公平待遇
    8. 每季度召开会议审查进展

• 中兴事件影响扩大：中兴被制裁后，事件已延伸至台湾地区，台湾DRAM厂商南亚科需申请才能向中兴出货，显示出口禁令对产业链的影响。

投资建议

• 核心观点：在中美贸易谈判和中兴事件的背景下，自主可控的重要性日益凸显。建议关注具有自主核心技术的IT企业。
• 推荐股票：
  • 歌尔股份：PE（TTM）为18.95倍，低于电子系统制造板块
  • 广电运通：PE（TTM）为22.07倍，低于专用计算机设备板块
  • 三安光电：PE（TTM）为25.15倍，低于LED板块
  • 亨通光电：PE（TTM）为19.78倍，低于通信传输设备板块
  • 德赛电池：PE（TTM）为22.18倍，低于电子系统制造板块

市场表现

• 上周市场回顾：

  • 沪深300指数上涨0.36%
  • 电子板块表现强于大盘，上涨0.90%
  • 计算机板块下跌0.85%
  • 通信板块下跌0.01%
  • 互联网传媒板块上涨0.05%

• 板块涨跌幅：

  • 涨幅前五：其他互联网服务、光学元件、LED、被动元件、通信运营
  • 跌幅前五：汇顶科技、吉大通信、*ST凡谷、春秋电子、晓程科技

• 估值表现：

  • 电子指数（申万）PE约为37倍，处于历史较低水平
  • 计算机指数（中信）PE约为61倍，处于历史中枢水平
  • 通信指数（申万）PE约为41倍，处于历史较低水平
  • 互联网指数（申万）PE约为39倍，处于历史较低水平

行业数据

• 全球半导体市场：

  • 2018年3月全球半导体销售额为370亿美元，同比增长21.0%
  • 2018年全球半导体市场规模预测为4512亿美元，同比增长9.5%
  • 存储器增长最快，增长率为11.6%
  • 光电器件增长率11.1%
  • 集成电路整体增长率9.5%

• 中国智能手机市场：

  • 2018年第一季度销量前五：OPPO、vivo、苹果、华为、荣耀
  • 荣耀在线销量第一，出货量629万台，销售额89.54亿元
  • OPPO和vivo线下销量分别下滑16.8%和13.8%

行业要闻

• 台湾DRAM厂商出货中兴需核准：南亚科需申请才能向中兴出货，显示出口禁令对产业链的影响。
• Uber无人车车祸：事故原因在于软件未能避让行人，引发对自动驾驶安全性的讨论。
• Drive.ai商业化尝试：计划分三阶段推进自动驾驶服务，最终实现无人车运营。
• 工信部推动机器人产业发展：将从四个方面促进机器人产业高端化和规模化。
• 高通放弃服务器芯片开发：专注于移动芯片市场，寻求ARM技术进入服务器领域。
• 海思、比特大陆、寒武纪采用台积电7nm制程：提升芯片性能，推动AI技术发展。
• 高通与大唐电信成立合资公司：获得中国批准，专注于中低端手机芯片市场。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 需预留合适的安全边际

免责声明

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