20260416-市值风云-华勤技术-603296.SH-千亿体量再提速_华勤技术_AI浪潮是真_利润率承压也是真_8页_967kb

华勤技术2025年业绩总结

核心内容概述

华勤技术（603296.SH）在2025年实现了营业收入1714.4亿元，同比增长56.0%。尽管上半年营收增长超过110.7%，但下半年增速明显放缓，Q3和Q4分别同比增长22.8%和25.6%。全年归母净利润为40.5亿元，同比增长38.6%；扣非净利润为32.4亿元，同比增长38.3%。公司ROE达到13.4%，较上年提升2.6个百分点。2025年，华勤技术每10股派发12.0元现金，分红率维持在30%。

主要观点

• 营收增长显著，但增速趋于理性
  2025年华勤技术营收大幅增长，但增速较上半年明显放缓，反映出市场环境趋于稳定，公司业务进入平稳增长阶段。

• 利润增长稳定，但现金流承压
  尽管净利润增长良好，但公司经营活动产生的现金流量净额为-2.2亿元，同比减少116.2%。主要原因是业务扩张导致原材料采购支付现金增加，经营现金流仍面临较大压力。

• 主营业务结构变化明显
  计算及数据业务成为公司新的增长点，全年营收达754.8亿元，接近移动终端业务的规模（802.1亿元）。但所有主营业务毛利率均出现下滑，反映出市场竞争激烈，代工环节议价能力有限。

• 毛利率全面下降，盈利空间受挤压
  2025年，公司各主营业务毛利率均下降，其中计算及数据业务毛利率降至6.3%，AIOT业务降至11.1%，创新业务降至14.1%。这表明公司在扩大市场份额的同时，面临较大的成本压力。

关键信息

营收与利润数据

• 营业收入：1714.4亿元，同比增长56.0%
• 归母净利润：40.5亿元，同比增长38.6%
• 扣非净利润：32.4亿元，同比增长38.3%
• ROE：13.4%，同比提升2.6个百分点
• 现金分红：每10股派发12.0元，分红率30%

主营业务表现

现金流情况

• 经营活动现金流净额：-2.2亿元，同比减少116.2%
• 现金流压力来源：业务规模扩大导致原材料采购支付现金增加

未来发展方向

• 机器人业务：2025年将机器人作为第二增长曲线，收购深圳昊勤机器人科技有限公司，布局工业机器人、数据采集机器人和人形机器人。
• 产能出海：加快海外布局，收购墨西哥PLAMEX工厂，进一步拓展全球化制造能力。

总结

华勤技术在2025年凭借服务器业务的爆发实现了营收和利润的双增长，但同时也面临毛利率下滑和现金流紧张的挑战。公司正积极寻求新的增长点，通过布局机器人业务和海外产能扩张，试图在AI浪潮中寻找新的出路。尽管代工模式在短期内带来了业绩提升，但长期来看，盈利能力仍需进一步优化。