20260424-瑞达期货-贵金属市场周报_美伊叙事再度升温_金银遇阻承压回落_19页_1mb

贵金属市场周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受到美伊局势升温、市场风险偏好回落以及宏观数据对降息预期的压制影响。黄金和白银价格均出现回调，尤其是白银跌幅较大。与此同时，全球黄金ETF出现净流出，而COMEX黄金白银净多头持仓有所增加，显示市场情绪复杂。期现市场方面，基差和内外盘价差均有所走强，但美元指数和美债收益率的回升对金银价格形成压力。

主要观点

1. 贵金属市场走势

• 美伊局势升温：美伊第二轮和谈破裂，伊朗继续控制关键水道，美国维持对伊朗港口的封锁，导致能源价格冲高，美元指数受益，贵金属承压。
• 金银价格表现：沪金主力2606合约周跌2.08%，沪银主力2606合约周跌5.76%。金银价格中枢下移，市场情绪偏空。
• 技术面分析：伦敦金短线或围绕4600-4700美元/盎司区间拉锯，关注4800、4900美元/盎司阻力位；伦敦银运行中枢回落至75-76美元/盎司附近，关注70美元/盎司支撑位。

2. 期现市场动态

• 黄金ETF净持仓：全球黄金ETF在2026年3月净流出约120亿美元，为单月历史最大净流出之一，导致一季度累计净流入被削半。
• COMEX净多头持仓：截至4月14日，COMEX黄金净多头持仓环比增加4.0%，白银净多头持仓环比增加0.62%。
• 基差变化：沪金基差周环比走强，沪银基差也显著上升，显示期货市场对现货价格的支撑增强。
• 内外盘价差：沪金内外盘价差由负转正，沪银价差也有所扩大，表明国内市场对贵金属的吸引力增强。

3. 产业供需情况

• 白银供需改善：2025年全球白银供需缺口收窄至约-70百万盎司，环比减少约53%。
• 进口数据：2026年3月，银矿砂及精矿进口环比增长35.33%，中国白银进口增长78.43%，显示需求上升。
• 下游需求：半导体行业用银需求增长，集成电路产量同比增速达20.60%，推动白银需求。

4. 宏观及期权分析

• 美元指数：截至4月23日，美元指数报98.80，环比企稳反弹。
• 美债收益率：10Y和2Y美债收益率分别报4.30%和3.83%，实际收益率回升至1.92%，对金价形成压制。
• 利差变化：10Y-2Y美债利差小幅收窄至0.51%，CBOE黄金波动率回落，标普500/伦敦金价格比延续反弹。
• 央行购金：中国央行3月末黄金储备报7438万盎司，为连续第17个月增持黄金，显示对黄金的长期配置需求。

关键信息汇总

结论

综合来看，本周贵金属市场受地缘政治和宏观因素双重影响，短期震荡偏弱。尽管黄金投资需求持续增长，但市场风险偏好回落和美元指数走强对金价形成压制。未来，美伊局势的不确定性仍将是影响贵金属价格的重要因素，而中长期来看，美元信用弱化及央行购金需求可能为金价提供支撑。投资者需密切关注地缘政治动态及宏观数据变化，以应对市场波动。