20260605-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb

报告摘要

能源化工日报总结 - 2026年6月5日

核心内容概览

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚酯、纯苯及苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、燃料油等能源化工产品的市场行情与策略观点，综合评估了市场供需、成本变化、地缘政治影响及未来趋势。

原油

行情资讯

INE 主力原油期货收跌 0.40 元/桶，跌幅 0.07%，报 603.60 元/桶。
高硫燃料油收跌 34.00 元/吨，跌幅 0.87%，报 3884.00 元/吨。
低硫燃料油收涨 5.00 元/吨，涨幅 0.10%，报 4800.00 元/吨。

策略观点

建议开始原油偏空头战略配置。
红海地区地缘风险较高，建议逢低做阔 Platts 南北非同油种价差。
建议做空高硫燃油裂解价差。
建议做空 INE-Brent 跨区价差。

甲醇

行情资讯

主力合约变动-31元/吨，报2877元/吨。
MTO利润变动35元。

策略观点

当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议单边观望。
MTO 利润做阔，建议逢高止盈。

尿素

行情资讯

山东、河南、河北、湖北、江苏、山西现货价格均下跌 10-20 元/吨。
主力合约变动-32元/吨，报1773元/吨。

策略观点

二季度开工高位预期较强，建议逢高空配。
当尿素替代性估值达到极致时，可能出现复合肥企业调整配方，支撑短期需求。

橡胶

行情资讯

RU 和 NR 反弹涨幅超预期，但未见实质性利好，需防范回落风险。
丁二烯橡胶 BR 大概率补跌，供需偏弱。

策略观点

市场波动较大，建议灵活应对，短线交易，设置止损。
NR 和 RU 短期强势，但继续做多性价比不佳，需防范调整风险。
BR 预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可逐步平仓。
对冲建议：买 NR 主力空 RU2609 已建议平仓，暂时观望。

PVC

行情资讯

PVC 主力合约变动-107.00 元/吨，跌幅-2.17%，报 4819.00 元/吨。

策略观点

企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，存在减产预期。
下游内需负荷恢复至高位，出口方面因退税取消，海外存在减产预期，国内装置或需补充缺口。
整体逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗地缘推动成本上行，亚洲因缺中东原油引发减产预期，或抵消出口退税取消的利空。
短期预期筑底，跟随原油波动。

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强。
BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，乙苯脱氢利润上涨。
纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。
三S加权开工率震荡下降，PS、EPS、ABS开工率均下降。

策略观点

纯苯和苯乙烯基差扩大，地缘影响较大，建议空仓观望。
苯乙烯非一体化利润已大幅修复，成本端供应偏宽，估值向上修复空间缩小。
建议关注地缘冲突对盘面的影响。

聚乙烯 & 聚丙烯

聚乙烯

主力合约收盘价 7885 元/吨，下跌 120 元/吨。
上游开工率环比下降，库存去库。
需求端整体开工率无亮点。
建议逢高做缩 LL9-1 价差。

聚丙烯

主力合约收盘价 8683 元/吨，下跌 112 元/吨。
成本端供应过剩缓解，但需求端季节性反弹力度强于往年。
地缘冲突主导盘面，长期矛盾从成本端转向投产错配。

聚酯

PX

主力合约变动-126.00 元/吨，跌幅-1.44%，报 8608.00 元/吨。
石脑油裂差变动-21.72 美元/吨，报-81.08 美元/吨。

PTA

主力合约变动-108.00 元/吨，跌幅-1.72%，报 6184.00 元/吨。
加工费变动 78.91 元/吨，报 537.15 元/吨。

策略观点

PX 和 PTA 预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降。
中东地缘持续发酵，可能导致东北亚炼厂负荷进一步下降。
估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期上升，但空间较小，短期波动较大，注意风险。

燃料油

高硫燃料油

现货价格变动-340元/吨，报 350 元/吨。
裂解价差波动较大，建议关注地缘因素和成本变化。

低硫燃料油

现货价格变动-350元/吨，报 400 元/吨。
裂解价差波动较大，建议关注库存变化和地缘影响。

策略观点

高硫燃油裂解价差建议做空，低硫燃油裂解价差建议关注调整机会。
建议根据市场波动灵活应对，注意地缘政治风险。

数据图表概览

图1 & 图2：WTI 和 Brent 原油价格走势，显示原油价格高位震荡。
图3：秦皇岛港动力煤价格，呈现波动趋势。
图4：纽卡斯尔港煤价，呈现下降趋势。
图5：东北亚 LNG 价格，整体呈上升趋势。
图6：SC 原油 M1-M2 月差，显示价差缩小。
图7：成品油价格走势，航空煤油、汽油、柴油价格均上涨。
图8：欧洲柴油裂解价差，呈现波动。
图9：美国汽油裂解价差，呈现下降趋势。
图10：美国商业原油库存，波动中略降。
图11：环渤海九港煤炭库存，持续去库。
图12：BDI 指数，波动中略升。
图13 & 图14：新加坡高硫与低硫燃料油现货价格，高硫价格下跌，低硫价格波动。
图15 & 图16：高硫与低硫燃料油裂解价差，呈现波动。
图17 & 图18：高硫与低硫燃料油基差，呈现波动。
图19：新加坡高低硫价差，显示价差扩大。
图20 & 图21：燃料油期货库存，呈现去库趋势。

总结

整体来看，能源化工市场在地缘政治、成本端、供需变化等因素的共同影响下，呈现震荡偏弱的走势。建议投资者关注地缘风险，灵活应对市场波动，根据品种特性制定相应的交易策略。对于原油，建议做空跨区价差；对于甲醇和尿素，建议观望；对于橡胶，建议短线交易并防范回落风险；对于 PVC 和聚酯，建议关注库存和成本变化。同时，对冲策略和期权操作需谨慎，设置止损以控制风险。

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