20210715-光大证券-2021年6月社消零售数据点评_零售即将步入暑期淡季_仍旧关注高端消费品类_6页_479kb

行业研究总结

核心内容

2021年6月，中国社会消费品零售总额为3.76万亿元，同比增长12.1%，增速较上月下降0.3个百分点。1-6月累计零售总额为21.19万亿元，同比增长23.0%，增速较上年同期上升34.4个百分点。整体来看，零售市场在经历了上半年的高增长后，进入相对平稳阶段，暑期淡季来临，但部分高端消费品类仍表现强劲。

主要观点

• 零售淡季显现：6月作为零售淡季，大众消费品各品类增速回归稳健，整体市场增长动力有所放缓。
• CPI增速下降，部分品类增速上升：尽管6月全国CPI同比增速环比下降0.2个百分点，但超市行业中粮油食品类、饮料类和日用品类零售额增速普遍提升，尤其是饮料类增速高达29.1%。
• 高端消费品类表现突出：在百货行业中，化妆品类零售额同比增长13.5%，仍快于纺织服装类的12.8%。黄金珠宝行业零售额同比增长26.0%，逐渐回归疫情前增速水平，显示其较强的抗压能力。
• 地产相关品类增长明显：6月地产行业相关类别中，家用电器类、家具类、建筑及装潢材料类、文化办公用品类等均实现同比增速提升，其中文化办公用品类增速环比提升显著，达到25.9%。
• 消费复苏仍处弱阶段：结合618电商数据和暑期淡季因素，消费市场仍处于弱复苏阶段，短期内需关注天气和假期对零售的影响，长期则建议关注高端消费品类。

关键信息

社消零售总额

• 6月社消零售总额为3.76万亿元，同比增长12.1%。
• 1-6月累计社消零售总额为21.19万亿元，同比增长23.0%。
• 限额以上企业（单位）商品零售额为1.40万亿元，同比增长12.3%。
• 实物商品网上零售额占社消总额的一部分，但未在6月数据中单独列出。

各品类增长情况

消费品类	6月绝对量（亿元）	6月同比增长（%）	1-6月绝对量（亿元）	1-6月同比增长（%）
社会消费品零售总额	37586	12.1	211904	23.0
餐饮收入	3923	20.2	21712	48.6
粮油、食品类	1419	15.6	8047	10.5
饮料类	280	29.1	1354	29.2
烟酒类	392	18.2	2268	32.0
服装鞋帽、针纺织品	1174	12.8	6738	33.7
化妆品类	379	13.5	1917	26.6
金银珠宝类	240	26.0	1526	59.9
日用品类	693	14.0	3540	22.9
家用电器和音像器材	1105	8.9	4424	19.3
文化办公用品类	433	25.9	1804	22.9
家具类	161	13.4	781	30.0
通讯器材类	659	15.9	3004	26.1
石油及制品类	1823	21.9	9673	21.7
汽车类	3867	4.5	21907	30.4
建筑及装潢材料类	183	19.1	885	32.9

增长趋势分析

• 饮料类：增速提升显著，达到29.1%，为各品类中增速最高的。
• 文化办公用品类：增速环比提升12.8个百分点，达到25.9%，显示较强的市场需求。
• 黄金珠宝类：增速逐渐回归疫情前水平，预计第三季度为销售旺季，但整体态度仍谨慎乐观。
• 化妆品类：增速虽略有下降，但仍高于纺织服装类，显示高端消费的持续吸引力。

风险提示

• 疫情负面影响超预期。
• 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响。
• 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

估值与分析声明

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