> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势紧张，纯苯与苯乙烯市场分析总结 ## 核心内容概述 近期美伊局势再度紧张，伊朗在霍尔木兹海峡对商船的袭击以及美军对伊朗的反击，引发市场对原油及芳烃产业链的担忧，推动相关产品价格反弹。在此背景下，纯苯与苯乙烯市场表现受到地缘政治、库存水平、开工率及利润变化等多重因素影响，整体呈现供应偏紧、需求疲软的态势。 --- ## 主要观点 ### 1. **市场背景** - 美伊局势从缓和转为紧张，引发市场对原油及芳烃产品的担忧，推动纯苯和苯乙烯价格反弹。 - 伊朗近期行为加剧了市场对地缘政治风险的敏感度，影响了全球能源市场情绪。 ### 2. **纯苯市场分析** - **基差与价差**：纯苯主力基差为451元/吨（+86），现货-M2价差670元/吨（+55），显示市场对纯苯供应回升的预期较弱。 - **库存水平**：中国纯苯港口库存处于历史低位（5.98万吨），进口到港回升缓慢，市场担忧供应回升速度。 - **开工率与利润**： - 纯苯国内开工率下降至低位，下游如己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等开工率普遍偏低。 - 己内酰胺生产利润为-2665元/吨（-399），苯酚利润-633元/吨（+219），苯胺利润1267元/吨（+148），己二酸利润-2010元/吨（-206）。 ### 3. **苯乙烯市场分析** - **基差与价差**：苯乙烯主力基差为64元/吨（+70），连一合约-连三合约价差显示市场预期有所反弹。 - **库存水平**：苯乙烯华东港口库存106800吨（-7000），商业库存78300吨（-5500），处于库存回建阶段。 - **开工率与利润**： - 苯乙烯开工率67.8%（+1.3%），进入回升期。 - 非一体化装置生产利润为-636元/吨（+20），市场担忧后续可能因纯苯供应紧张而进一步压缩利润。 - 下游方面，PS开工率走低，ABS开工率小幅回升，EPS开工率节奏性上升，但成品库存压力仍存。 ### 4. **下游产品表现** - **EPS**：开工率55.78%（+7.29%），生产利润288元/吨（-32），市场表现相对稳定。 - **PS**：开工率42.00%（-2.30%），生产利润-12元/吨（-82），进一步减产以支撑价格。 - **ABS**：开工率58.50%（+0.40%），生产利润-1077元/吨（+25），成品库存压力较大。 --- ## 关键信息 | 项目 | 数据 | 变化 | |------|------|------| | 纯苯主力基差 | 451元/吨 | +86 | | 纯苯港口库存 | 5.98万吨 | -1.42万吨 | | 纯苯CFR中国加工费 | 208美元/吨 | +8 | | 纯苯FOB韩国加工费 | 184美元/吨 | +9 | | 纯苯美韩价差 | 365.7美元/吨 | +36.3 | | 苯乙烯主力基差 | 64元/吨 | +70 | | 苯乙烯华东港口库存 | 106800吨 | -7000 | | 苯乙烯华东商业库存 | 78300吨 | -5500 | | 苯乙烯开工率 | 67.8% | +1.3% | | 苯乙烯非一体化利润 | -636元/吨 | +20 | | 己内酰胺开工率 | 70.36% | +1.29% | | 苯酚开工率 | 71.64% | -5.80% | | 苯胺开工率 | 74.18% | -7.18% | | 己二酸开工率 | 62.00% | -1.70% | --- ## 策略建议 - **单边策略**：中性 - **基差及跨期策略**：多BZ2608空BZ2609 - **跨品种策略**：无 --- ## 风险提示 - 美伊局势的进一步发展可能影响原油供应及芳烃价格波动。 - 纯苯供应回升速率不及预期，可能对市场造成持续压力。 --- ## 图表概览 - **纯苯与EB基差结构**：图1至图7展示纯苯与苯乙烯的基差及价差变化。 - **内外价差与利润**：图8至图17反映纯苯与苯乙烯的加工费、价差及利润情况。 - **库存与开工率**：图18至图23展示纯苯与苯乙烯的库存与开工率变化。 - **下游产品表现**：图24至图33展示EPS、PS、ABS等下游产品的开工率与利润变化。 --- ## 本期分析团队 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何责任。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)