> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业动态总结 | 银河社服顾熹闽 2026.2 ## 核心内容概述 本报告主要围绕2026年春节假期及节后首周的社会服务行业数据进行分析，结合政策环境与供需变化，探讨行业景气度的提升趋势，并对未来3月的投资方向提出前瞻建议。重点分析了出行、免税、酒店、高端消费等细分板块的表现，并对行业风险进行了提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 节后首周出行数据表现优于节前 - 节后首周（2.24-2.28）全社会跨区域流动、铁路、民航人次平均增速分别为 **5.0% / 12.5% / 9.2%**，环比节前春运前13日（2.2-2.14）提升 **2.0pct / 9.7pct / 4.8pct**。 - 节后境内机票票价涨幅显著高于节前，经济舱票价平均增速 **8.3%**，两舱含税票价平均增速 **3.5%**，反映商务出行有所改善。 - 节后数据更清晰地反映服务消费的景气度，表明消费者在淡季仍保持较强的出行意愿。 ### 2. 政策与供需走向均衡共振 - 扩内需、提服务消费是过去两年政府的重点工作方向，政策路径包括制度优化、优质供给释放及消费券补贴。 - 消费者与企业已逐步适应预期下行后的理性消费环境，关注企业供给端的优化，如提供高性价比与情绪价值的产品，或公司治理改善以驱动业绩释放。 - 高端消费不受政策影响，人民币升值与地缘环境变化推动其向大中华区转移。 --- ## 关键信息 ### 1. 行业数据表现 - **社服行业整体涨跌幅**：本月为 **+0.91%** - **细分板块表现**： - 教育：**+3.17%** - 专业服务：**+2.95%** - 酒店餐饮：**+1.68%** - 旅游及景区：**-4.36%** ### 2. 春节假期数据 - **全国出游人次**：5.96亿人次，同比 **+19%** - **日均出游人次**：0.66亿人次，同比 **+5.7%** - **国内出游总花费**：8035亿元，同比 **+19%** - **日均总花费**：893亿元，同比 **+5.5%** - **人均消费**：1348元，同比持平；日均150元，同比 **-11.3%** ### 3. 春节期间海南免税表现 - **免税购物金额**：同比 **+30.8%** - **购物人次**：同比 **+35.4%** - 表明春节期间旅游与消费热度持续，免税板块表现突出。 ### 4. 酒店与高端消费表现 - **酒店餐饮**：春节前后量价齐升，RevPAR（每间可售房收入）表现强劲。 - **澳门博彩收入**：1月数据超预期，反映高端消费持续回暖。 --- ## 投资前瞻 - **淡季数据更具参考价值**：节后数据更能反映真实的服务消费景气度，建议关注后续数据表现。 - **供需再平衡后，行业趋于理性**：消费者与企业更关注性价比和情绪价值，优质供给和治理改善的公司更具投资潜力。 - **高端消费趋势延续**：人民币升值与地缘因素推动高端消费向大中华区转移，未来有望持续释放。 --- ## 风险提示 1. 行业竞争加剧的风险； 2. 宏观经济下行的风险； 3. 政策端的风险。 --- ## 相关报告与研究团队 ### CGS相关报告 - 【银河社服顾熹闽】行业点评|假期安排优化推动景气回升，免税高增延续——2026年春节假期数据点评 - 【银河社服顾熹闽】CPI专题|服务消费CPI能否重启上行？ - 【银河社服顾禀闽】行业动态2026.1|超长假期赋能，平台与免税赛道迎红利 ### 研究团队介绍 - **顾熹闽**：中国银河证券社会服务业首席分析师，拥有6年证券研究经验，曾任职于海通证券、厦门航空投资部、民生证券、国联证券，长期从事社服及相关出行产业链研究。 - **邱爽**：中国银河证券社会服务业分析师助理，英国帝国理工学院理学硕士，加拿大英属哥伦比亚大学商学学士，2024年4月加入中国银河证券研究院，主要从事社服行业研究。 --- ## CGS评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅 **10% 以上** - 中性：相对基准指数涨幅 **-5% ~ 10%** - 回避：相对基准指数跌幅 **5% 以上** - **公司评级**：根据公司盈利预测与估值进行判断，具体见报告中“重点股票盈利预测与估值”部分。 --- ## 总结 本报告指出，2026年春节假期出行数据表现强劲，节后首周数据更明确地反映服务消费景气度的提升。政策与供需趋势趋于均衡，推动行业整体向好。重点板块如教育、专业服务、酒店餐饮表现优于旅游及景区。同时，高端消费持续回暖，而行业风险主要包括竞争加剧、宏观经济下行及政策不确定性。建议投资者关注优质供给与治理改善的公司，把握服务消费复苏机遇。