20260118-开源证券-医药生物行业周报_业绩为王_继续重点推荐创新药产业链板块性机会_10页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告主要聚焦2025年医药生物行业的整体表现及2026年1月第2周的市场行情，重点分析了创新药产业链、CXO企业、临床前与临床CRO、科研服务公司等细分领域的发展情况，同时推荐了相关投资标的，并提示了行业面临的主要风险。

主要观点

1. 2025年行业高景气度持续兑现

• 头部CXO企业业绩亮眼：药明康德、药明合联、康龙化成等公司2025年业绩表现超预期，药明康德归母净利润同比增长约102.7%，药明合联收入同比增长超45%，康龙化成扣非归母净利润同比增长36%-41%。
• 业务模式优化：药明康德受益于“一体化、端到端”CRDMO业务模式，推动经调整净利显著改善；药明合联受益于ADC赛道高景气，客户群体持续扩大。
• 行业复苏趋势：国内外医药研发外包需求逐步回暖，全球生物医药投融资额同比增长10.13%，国内增长39.05%，新药申报IND数量同比增长8.8%。

2. 需求端改善推动板块业绩增长

• 实验猴价格上涨：实验猴作为“刚需资源”，价格快速增长，提前布局相关资源的企业在成本控制与订单承接方面具有优势。
• 临床CRO稳健增长：泰格医药、普蕊斯等临床CRO企业2025年上半年业绩与签单均保持稳健增长，订单价格已进入磨底回升阶段。
• 科研服务公司持续向好：皓元医药、毕得医药、奥浦迈等科研服务公司有望延续2025年良好经营趋势，业绩持续提升。

3. 2026年1月第2周市场表现

• 医药生物板块整体下跌0.68%，跑输沪深300指数0.11pct，在31个子行业中排名第19位。
• 医疗研发外包板块涨幅最大，上涨3.69%，而疫苗板块跌幅最大，下跌3.43%。
• 细分板块表现分化：医疗设备、医疗服务、医疗耗材等板块表现较好，而化学制剂、体外诊断等板块表现较弱。

关键信息

行业数据

• 全球投融资额：2025年全年全球医疗健康产业投融资额达638.82亿美元，同比增长10.13%；下半年投融资总额达356.82亿美元，同比增长31.43%。
• 国内投融资额：2025年全年国内医疗健康领域一级市场融资总额达737.77亿元，同比增长39.05%；下半年融资总额达438.51亿元，同比增长125.79%。
• 新药申报IND数量：2025年中国新药申报IND数量达2175个，同比增长8.8%；下半年申报数量达1179个，同比增长6.5%。

标的推荐

• 月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。
• 周度组合推荐：药明合联、奥浦迈、毕得医药、阳光诺和、微电生理、通策医疗、方盛制药、阿拉丁。

风险提示

• 研发不确定性风险：研发进度不及预期或结果未达标准，可能导致项目延期或终止。
• 药物安全性风险：药品监测发现安全隐患，可能引发使用限制或市场信任下降。
• 竞争加剧风险：同类竞品增多或优势减弱，可能导致市场份额下滑和盈利承压。

总结

2025年医药生物行业在创新药产业链推动下持续复苏，头部CXO企业业绩表现突出，国内外投融资环境改善，需求端回暖。2026年1月第2周，医药生物板块整体下跌，但医疗研发外包板块表现强劲，涨幅最大。随着行业持续发展，部分细分领域如ADC、减重疗法、实验猴资源等具备较强增长潜力。投资者可关注相关推荐标的，同时需警惕研发、安全及竞争等潜在风险。