20250428-华安证券-电子行业周报_影石创新新品热销引发市场关注_历经十载反超GoPro问鼎全球_16页_1mb

电子行业周报总结

核心内容概述

本周电子行业整体表现稳健，申万电子指数上涨0.83%，显示出一定的市场热度。在细分领域中，光学元件板块表现突出，涨幅达3.61%，而模拟芯片设计板块则表现较弱，跌幅为6.22%。富士康产业链指数上涨3.14%，成为表现最好的概念指数之一，而AI算力指数则小幅下跌0.50%。行业评级为“增持”，表明分析师对电子行业未来6个月的走势持乐观态度。

主要观点

1. 影石创新全景相机热销美国，全球市场份额领先

• 市场表现：影石创新最新旗舰款Insta360 X5在纽约中央车站引发抢购热潮，上市首日即登上多个平台的销售榜单第一。
• 全球份额：影石在全球全景相机市场连续六年保持第一，2024年市场份额预计达81.7%，即每售出10台全景相机，就有8台来自影石。
• 技术优势：影石凭借过硬的产品能力和快速的迭代创新，从2017年时仅为GoPro的四十分之一规模，到2024年上半年成功反超，成为全景相机和运动相机领域的“双料冠军”。
• 应用拓展：影石的全景相机技术已延伸至机器人视觉、视频会议、远程医疗、安防监控等多个领域，展现出强大的技术延展性。

2. AI自立自强成为政策与市场关注重点

• 政策导向：习主席在中共中央政治局第二十次集体学习中强调，要坚持自立自强，推动人工智能健康发展，注重应用导向和安全可控。
• 应用场景：AI终端包括AI耳机、AI眼镜、AI相机、AI手机和AIPC等，相关产业链公司包括恒玄科技、泰凌微、影石创新、弘景光电、思泉新材、立讯精密、华勤技术、歌尔股份、芯海科技等。
• 技术发展：AI技术正推动各行业变革，终端产品成为展示AI能力的重要载体，未来AI终端市场将有较大增长空间。

3. 2025年笔记本电脑市场增长预期下调

• 市场趋势：TrendForce预测2025年全球笔记本电脑品牌出货年增率将由3.6%下修至1.4%，主要受国际形势和关税政策影响。
• 供应链影响：美系品牌因布局东南亚产能，具备较强的调整弹性，而非美系品牌短期内调整空间有限。
• 风险因素：若对等关税协商未达成一致，下半年出货量可能转为负增长，全年增长率或降至-2.1%。

关键信息总结

市场行情回顾

• 上证指数：+0.56%
• 深证成指：+1.38%
• 创业板指数：+1.74%
• 科创50：-0.40%
• 申万电子指数：+0.83%

分析师观点

• 光学元件：表现最佳，涨幅达3.61%
• 富士康产业链：涨幅3.14%，成为概念指数中表现最好的
• AI算力：跌幅0.50%，表现最弱

影石创新关键数据

• Insta360 X5：上市首日登顶全球多个平台销售榜单第一
• 采购情况：2024年1-6月，弘景光电为其核心镜头模组供应商，采购额达2.15亿元，占比20.26%
• 全球市场份额：连续六年全球第一，2024年预计达81.7%
• 应用场景：包括VR直播、机器人视觉、安防监控、远程医疗等

其他行业动态

• CounterPoint报告：2024年全球手机CIS出货量达44亿颗，同比增长2%
• IDC数据：2025年Q1中国智能手机市场出货量同比增长3.3%，小米时隔十年重回第一，华为位列第二
• 折叠屏市场：同比增长53.1%，市场回暖但需求未明显改善

风险提示

• 需求不及预期：市场整体需求可能低于预期
• 技术迭代不及预期：AI和相关技术发展速度可能不如预期
• AI基础设施建设不足：AI算力、终端研发等基础设施建设可能滞后
• 经济和消费疲软：宏观经济环境可能影响消费意愿
• 国际贸易摩擦加剧：关税政策变化可能对市场产生负面影响

行业与个股表现

周表现最佳前十

厂商	涨跌幅 (%)
致尚科技	44.76
奥比中光-UW	17.34
西陇科学	16.56
贝仕达克	16.16
立昂微	16.03

周表现最差前十

厂商	涨跌幅 (%)
惠伦晶体	-21.26
思瑞浦	-19.25
圣邦股份	-14.86
雅创电子	-13.18
晶丰明源	-11.22

今年以来表现最佳前十

厂商	涨跌幅 (%)
胜宏科技	83.37
芯原股份	73.37
南亚新材	70.79
蓝黛科技	69.74
翱捷科技-U	64.17

今年以来表现最差前十

厂商	涨跌幅 (%)
波导股份	-43.01
国星光电	-37.96
国光电器	-35.82
生益电子	-34.56
亚世光电	-33.71

产业链与合作案例

• 弘景光电：作为影石核心镜头模组供应商，2024年1-6月采购额达2.15亿元，占比20.26%
• DroneDeploy：与影石合作推出全景+机器狗自动化解决方案，提升工地勘测效率
• 戴森360Eye：配置360度全景相机，应用于扫地机器人
• NASA、CCTV、Verizon：均采用Insta360 Pro2进行VR全景直播，凸显产品在专业领域的应用价值

未来展望

• 全景相机：在机器人视觉、直播、安防、医疗等领域应用持续扩大，未来渗透率有望进一步提升
• AI终端：随着政策支持和技术发展，AI终端市场前景广阔，相关产业链公司将受益
• 电子行业：整体保持增长，但部分细分领域如模拟芯片设计表现疲软，需关注技术迭代与市场需求变化

分析师简介

• 陈耀波：华安证券电子行业首席分析师，北京大学金融管理双硕士，8年买方投研经验
• 李美贤：华安证券电子分析师，中国人民大学硕士，4年电子及通信行业研究经验
• 刘志来：华安证券电子分析师，兼具买卖方视角，4年行业研究经验
• 李元晨：华安证券电子分析师，S0010524070001执业证书号，研究领域覆盖AI芯片及终端

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至+5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至+5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性事件而无法给出明确评级