20180624-天风证券-一周半导体动向_行业数据依然乐观_贸易战杂音带来的板块股价修正将得到基本面的修复_4页_672kb

电子制造行业总结

核心内容

本报告为2018年6月24日发布的半导体行业证券研究报告，主要分析了当前半导体行业的供需关系、景气周期及投资机会。报告指出，尽管中美贸易战对市场情绪造成一定影响，但半导体行业基本面依然乐观，尤其是8英寸晶圆代工和模拟分立器件领域表现突出。

主要观点

• 行业景气度提升：当前元器件（模拟/分立器件）进入景气上行周期，相关企业业绩有望释放。
• 8英寸晶圆供需紧张：8英寸晶圆线的供需关系短期内难以改善，成为行业最夯议题。
• 贸易战影响有限：多数半导体企业对美出口业务占比小，贸易战对行业基本面影响有限，情绪性下跌可能被基本面修复。
• 设备与模拟为投资主线：报告持续强调设备和模拟赛道为国内半导体板块的跨年度投资主线，受益于行业景气度提升和需求增长。
• 行业数据乐观：SIA数据显示半导体行业仍保持20%以上的增长动能，美光季报表现良好，预示DRAM价格稳定。
• 国内供应链优势明显：国内整机商集聚效应推动半导体供应链本土化，模拟企业具备长期高毛利优势，设计公司成长路径超越硅周期。

关键信息

行业供需关系

• 供给侧有限：8英寸硅晶圆供应商无明显扩产计划，二手设备昂贵且流通量少。
• 中游产能不足：8英寸晶圆厂产能无显著增长，IDM与Foundry之间的动态平衡被打破。
• 下游需求旺盛：汽车电子、云计算、IoT等多极应用推动需求增长，带动代工与封测业务。

投资建议

• 重点关注公司：ASM Pacific（H）、中芯国际（H）、北方华创、圣邦股份、纳思达、通富微电、长电科技、中环股份、风华高科、艾华集团、紫光国微、兆易创新、三安光电、扬杰科技、捷捷微电、精测电子、环旭电子。
• 核心推荐公司：
  • 设备领域：北方华创、ASM Pacific（港）
  • 模拟分立器件：圣邦股份
  • 代工与封测：华虹半导体、中芯国际、通富微电、长电科技、三安光电
  • 整机商扶持企业：纳思达、富瀚微

风险提示

• 半导体行业发展不及预期
• 产业政策扶持力度不及预期
• 宏观经济导致资本开支不及预期

行情与个股表现

代码	名称	1周内涨幅	2周内涨幅	1月内涨幅	3月内涨幅	年初至今涨幅	年内最高价	年内最低价	最新收盘价
600460.SH	士兰微	-10.25	-7.82	-19.47	-15.11	-22.81	17.34	11.22	11.91
002049.SZ	紫光国芯	-17.32	-14.65	-25.14	-13.52	-16.76	60.76	32.90	39.91
300223.SZ	北京君正	-6.73	-11.11	-19.06	2.71	-29.55	38.30	20.07	20.80
300672.SZ	国科微	-14.50	-13.68	-23.92	-16.31	-25.09	76.46	37.65	48.45
300661.SZ	圣邦股份	-7.40	-1.05	-11.65	4.28	12.92	137.77	73.44	106.37
300671.SZ	富满电子	-7.87	-4.61	-17.15	7.84	-8.77	50.50	25.52	26.33
600584.SH	长电科技	-10.88	-13.61	-20.69	-14.99	-24.63	24.45	15.56	16.06
002156.SZ	通富微电	-9.49	-11.39	-20.95	-2.41	-23.52	13.97	8.80	10.11
002180.SZ	纳思达	-8.58	-14.42	-20.33	9.58	-2.42	35.55	23.40	26.65
300327.SZ	北方华创	-11.04	-3.43	-16.50	20.86	1.35	56.50	24.63	42.00

投资评级

类别	说明	评级
行业评级	相对于沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）
股票投资评级	预期股价相对收益	买入/增持/持有/卖出

结论

报告认为，尽管中美贸易战带来短期情绪扰动，但半导体行业基本面依旧强劲，尤其是8英寸晶圆和模拟分立器件领域，未来业绩弹性较大。建议投资者关注设备和模拟赛道的龙头公司，把握行业景气周期带来的投资机会。