20230624-华创证券-公牛集团-603195.SH-重大事项点评_股东拟减持释放流动性_经营稳健向好_5页_659kb

公牛集团重大事项点评总结

实控人减持事件

公牛集团公告实控人之一、副董事长阮学平总拟减持不超过1779万股（占总股本2%），主要因自身资金需求，旨在优化流动性。本次减持不视为对公司发展悲观，可能推动公司股权结构调整，当前实控人合计持股比例超过87%。

公司经营展望

公司Q2经营稳健，营收增速或环比提升，主要因产能回补和需求稳步提升影响，预计同比增速较高。利润率有望持续改善，得益于原材料成本同比下降（铜均价预计约67万元，低于22年同期72万元），以及22年产品提价3%+。盈利能力同比持续改善可期。

投资评级与财务预测

华创证券维持“强推”评级，目标价125元，对应当前价格溢价约23%。预计2023-2025年归母净利润分别为38.35亿、45.61亿、52.54亿元，同比增速分别为203%、152%、152%。估值PE分别为24倍、20倍、17倍，处于上市以来低位（分位数8%）。分部估值法支持目标价，发展前景清晰，无主灯、新能源等相关业务稳步推进，具有较强成长潜力。

风险提示

潜在风险包括房地产回暖不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动，可能影响公司业绩表现。