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食品饮料行业深度报告总结：茶饮崛起与突围

核心内容概述

本报告聚焦现制茶饮行业，分析其行业趋势、竞争要素及投资建议，重点探讨茶饮品牌如何在不同市场层级和价格带中实现增长与突围。

主要观点与关键信息

1. 行业迈入“结构性增长”阶段

• 一线城市趋于饱和：2024年12月至2025年12月，茶饮新开店数10.2万家，关闭13.1万家，净减少2.93万家。一线城市和新一线城市为净闭店前十地区，三线及以下城市为净增长区域。
• 下沉市场成为主战场：随着一线城市竞争加剧，茶饮品牌扩张重心转向下沉市场。三线及以下城市茶饮市场规模年均复合增速达30.7%，增长潜力巨大。
• 内地茶饮开店空间：预计2025年内地现制茶饮开店空间为48.99万家，增长空间为24.60%。采用省内标杆城市密度外推方法，结合各城市消费能力与人口密度进行测算。

2. 竞争要素：品类为先，中长期竞争回归效率

• 品类生命周期：
  • 成长期：如轻乳茶，竞争集中在产品创新、差异化和声量，品牌需精准捕捉健康化、情绪疗愈等消费诉求。
  • 成熟期：如水果茶、传统奶茶，竞争重心在供应链效率与成本控制，出品稳定、损耗率低、复购率高的品牌更具优势。
• 价格带分析：
  • 平价市场：核心竞争逻辑为规模化带来的成本优势，蜜雪冰城占据绝对领先地位，2023年商品销售额占平价市场60%。
  • 大众市场：市场规模大，客群需求多元化，追求“多快好省”。2023年CR3为43%，其中古茗、茶百道、沪上阿姨分别占18%、16%、9%。
  • 高端市场：聚焦品牌价值，同时出海寻找增量。2024年高端市场CR3为40.5%，其中霸王茶姬以20.3%市占率位居第一。

3. 外卖补贴推动行业集中度提升加速

• 竞争格局：行业呈现“一超多强”格局，头部品牌市占率持续提升。2023年，前五大现制茶饮品牌市场份额达46.8%，蜜雪冰城以49.6%市占率居首。
• 头部品牌受益明显：在外卖补贴大战中，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等头部品牌因门店数量多、分布广、产业链完善，业绩显著提升，门店扩张延续。
• 盈利能力分化：古茗在盈利能力方面表现亮眼，2025年归母净利润同比增长108%，净利率提升至24.13%。奈雪的茶因以自营为主，连续两年亏损。

投资建议

• 关注头部品牌：蜜雪冰城凭借规模化优势和高效的单店模型，是现制茶饮行业的最大受益者，建议关注其确定性收益。
• 布局成长性品牌：古茗凭借精细化运营和产品研发优势，具备弹性收益潜力，建议关注其成长性。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 加盟门店扩张不及预期
• 食品安全问题

关键数据总结

重点品牌表现

• 蜜雪冰城：平价市场寡头，2025年营收达335亿元，增速32%；单店模型优秀，投资回收期约12.1个月。
• 古茗：大众市场核心品牌，2025年营收达128亿元，增速47%；净利率提升至24.13%，盈利能力突出。
• 茶百道：大众市场重要参与者，2025年营收达53亿元，增速10%；供应链效率较高。
• 沪上阿姨：大众市场代表品牌，2025年营收达44亿元，增速36%；产品组合丰富，供应链稳定。
• 霸王茶姬：高端市场领先品牌，2024年高端市场CR3为40.5%，市占率20.3%；出海扩张，海外门店达345家。
• 奈雪的茶：高端市场品牌，2025年营收42亿元，增速-10%；直营门店占比高，但受竞争影响出现亏损。

图表概览

• 图1：新茶饮的定义与特点
• 图2：中国现制饮品主要细分市场的GMV
• 图3：1990年以来茶饮的发展过程
• 图4：2019-2024年全国茶饮门店数量及增速
• 图5：现制茶饮门店数量前列的省份
• 图6：现制茶饮门店数量前列的城市
• 图7：近一年茶饮门店净增长与净闭店TOP10城市
• 图8：2018-2028年现制茶饮按城市层级以GMV计算的市场规模
• 图9：低线城市人均现制茶饮年消耗量提升空间
• 图10：2018-2023年各线城市人均可支配收入
• 图11：2023年县城连锁奶茶店各场所门店占比
• 图12：2025年各茶饮品牌城市布局
• 图13：蜜雪冰城单店模型
• 图14：茶饮主要品类的生命周期
• 图15：2018-2028年按价格带划分现制茶饮的市场规模
• 图16：茶饮大众价格带CR3为42%
• 图17：2022-2024.11月部分茶饮上新数量
• 图18：茶饮原材料价格指数
• 图19：茶饮公司毛利率对比
• 图20：2024年奈雪的茶客单价和日订单量同比下降
• 图21：2025年12月高端茶饮CR3门店数
• 图22：2025年奈雪的茶直营门店城市分布
• 图23：2024年霸王茶姬内地门店城市分布
• 图24：2023年头部茶饮品牌市占率（GMV口径）
• 图25：2021-2025年头部茶饮品牌市占率（门店口径）
• 图26：2025年头部茶饮品牌营收及增速对比
• 图27：2025年头部茶饮品牌归母净利润及增速对比
• 图28：2022-2025年头部茶饮品牌销售费率
• 图29：2022-2025年头部茶饮品牌管理费率
• 图30：2022-2025年头部茶饮品牌闭店率

表格概览

• 表1：茶饮开店空间测算
• 表2：蜜雪冰城五大常青产品及销量占比
• 表3：2026年头部品牌茶饮SKU数量
• 表4：大众茶饮品牌供应链比较
• 表5：2025年高端茶饮品牌的出海情况
• 表6：2023年头部茶饮品牌平均杯单价、出杯量及商品销售额
• 表7：2026年头部品牌茶饮盈利能力对比
• 表8：2025年头部茶饮公司国内门店数量及近几年净增情况