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文档总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员纪晓云撰写，主要分析了2025年11月钢材及铁矿石市场的走势，并提供了相应的交易策略建议。报告内容涵盖市场行情、重要资讯、市场逻辑以及交易策略等多个方面，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 钢材市场分析

• 行情复盘：11月钢材市场整体呈现震荡走势，螺纹钢和热卷在周一低开高走，夜盘收涨。
• 供需状况：钢材需求端持续疲软，房地产投资增速降至-15.9%，新开工、施工和竣工面积均出现显著下滑，对钢材需求形成拖累。同时，制造业增速接近零，进一步抑制需求。
• 供给端变化：11月粗钢产量同比下降10.9%，生铁产量下降8.7%，钢材产量下降2.6%。前11月粗钢产量同比降幅扩大，显示供给端压力持续。
• 库存与消费：本周五大钢材品种供应量为828.95万吨，环比下降3.1%；总库存为1365.59万吨，环比下降2.5%；周度表观消费量为864.17万吨，环比下降2.7%，其中建材消费下降5.8%，板材消费下降0.9%。
• 交易策略：短期钢材市场受成本端支撑，但需求较弱，上方空间有限。螺纹主力2605合约压力位为3200，3050一线为强支撑，建议谨慎对待上方空间，可尝试短多操作，但需设好止损。

2. 铁矿石市场分析

• 行情走势：本周铁矿石市场震荡下行，整体趋势偏弱。
• 铁水产量：本周日均铁水产量为232.3万吨，环比减少2.38万吨，同比减少0.31万吨，显示钢厂生产活动有所放缓。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率为36.36%，环比上升1.30个百分点，但同比仍下降13.42个百分点，盈利能力承压。
• 交易策略：铁矿石预计将继续维持震荡走势，主力2601合约压力位为833，支撑位为750。投资者应关注主力合约的移仓换月情况。

关键信息

行业数据

• 全国规模以上工业增加值：11月同比增长4.8%，其中装备制造业增长7.7%，贡献率56.4%。
• 有色金属冶炼和压延加工业：11月同比增长4.8%，1-11月累计增长7.1%。
• 房地产开发投资：1-11月同比下降15.9%，其中住宅投资下降15.0%。
• 钢材产量：11月同比下降2.6%，1-11月同比增长4.0%。

市场逻辑

• 需求端：房地产和制造业需求疲软，钢材内需整体转差。
• 供给端：粗钢产量同比降幅扩大，钢厂盈利率下降，铁水产量减少。
• 成本端：成本线不断下移，对成材价格形成支撑。
• 宏观预期：当前处于宏观政策真空期，市场回归产业逻辑，短期震荡为主。

风险提示与免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性或完整性做出保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者依据本报告进行操作所导致的损失，格林大华期货有限公司不承担任何责任。
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联系方式

• 研究员：纪晓云
• 从业资格：F3066027
• 交易咨询资格：Z0011402
• 联系电话：010-56711796

后续关注点

• 钢材市场：关注需求是否出现改善，以及冬储启动情况。
• 铁矿石市场：关注主力合约移仓换月及钢厂盈利率变化。
• 宏观政策：留意未来政策动向，是否对市场产生新的影响。