> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月金融数据预测总结 ## 核心内容 本报告由华源证券分析师廖志明（SAC: S1350524100002）发布，预测2026年5月中国金融数据表现。主要关注点包括新增贷款、M2和M1增速、社融增量及社融增速变化，并对债券市场走势进行展望。 ## 主要观点 ### 信贷增长偏弱 - **新增贷款**：预计2026年5月新增贷款5000亿元，较2025年5月同比明显少增。 - **贷款结构**：信贷需求整体偏弱，住户短贷预计减少300亿元，住户中长期贷款减少300亿元；对公短贷减少600亿元，对公中长期贷款减少1300亿元；票据融资增加1800亿元。 - **信贷不良风险**：由于信贷需求弱及不良风险较高，信贷增长可能进一步放缓。 ### M2与M1增速 - **M2增速**：预计2026年5月末M2达353.7万亿元，同比增速为8.6%。 - **M1增速**：由于新口径M1纳入个人活期存款及非银行支付机构客户备付金，预计2026年5月末新口径M1同比增速为4.9%，较上月略有回落。 ### 社融增量与增速 - **社融增量**：预计2026年5月社融增量为1.84万亿元，同比明显少增。 - **社融结构**：贷款、表外融资、政府债券及企业债券分别贡献4500亿、-1500亿、1.26万亿及700亿。 - **社融增速**：预计2026年5月末社融增速为7.6%，较上月末回落0.2个百分点，社融增速于2025年7月见顶，预计未来半年继续回落，2026年末社融增速或降至7.3%左右。 ### 债券市场展望 - **债市机会**：6月债市行情仍可期，超长债机会突出。 - **收益率预测**：预计二季度10Y国债收益率走向1.70%，30Y国债收益率走向2.1%；下半年30Y国债收益率可能突破2.0%。 - **市场因素**： - 净息差企稳，A股银行板块营收增速较高； - 大行3000亿增资完成，提升超长债持仓能力； - 险资或需增配超长债以改善半年末偿付能力； - 中小行债券投资同比少增，6月或需增配债券； - 理财规模增长，理财买债基及债券委外需求较高； - PPI同比可能于6月或7月见顶，下半年通胀担忧可能消退。 ## 关键信息 - **信贷结构偏差**：住户短贷、对公短贷及企业债券融资需求偏弱，票据融资需求相对较强。 - **社融同比少增**：预计5月社融增量1.84万亿元，较2025年5月同比明显少增。 - **M2增速平稳**：5月末M2同比增速预计为8.6%，M1增速受新口径影响有所调整。 - **超长债机会**：中短债收益率处于历史低位，信用利差低，收益率曲线陡峭，超长债配置价值突出。 - **风险提示**： - 出口超预期可能引发债市阶段性调整； - 经济超预期复苏可能导致债市大跌； - 理财委外及银行自营投资基金的监管和税收政策变动风险。 ## 图表简要说明 - **图表1**：展示M2和M1增速变化趋势，新口径M1纳入个人活期存款及非银行支付机构客户备付金。 - **图表2**：对比2025年与2026年5月新增贷款分项预测，显示结构偏差。 - **图表3**：展示社融增量分项预测，包括贷款、表外融资、政府债券及企业债券。 - **图表4**：反映社融增速的长期趋势，显示2026年社融增速延续回落。 - **图表5**：展示2018-2025年社融主要分项情况及2026年预测，显示社融总量及结构变化。 ## 投资建议 建议重点关注20年及以上国债和地方债，资金或填平价值洼地，把握超长债配置机会。 ## 声明与免责 - **分析师声明**：廖志明具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法。 - **一般声明**：本报告为华源证券内部资料，仅供客户使用，不构成投资建议。 - **风险提示**：报告不承担因使用而产生的任何法律责任，投资决策需结合个人情况独立判断。 ## 投资评级说明 - **证券评级**：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持及无。 - **行业评级**：以6个月内行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 - **基准指数**：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生中国企业指数（HSCEI）为基准，美国市场以标普500或纳斯达克指数为基准。 ## 信息披露声明 华源证券可能持有报告中提及的公司证券，也可能为其提供金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。 ## 结论 2026年5月金融数据预计呈现信贷偏弱、社融增速回落的趋势，债市机会仍存，特别是超长债。投资者应关注相关数据变化及政策动向，合理配置资产。