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LPG市场总结（2026年3月19日-25日）

核心内容概述

2026年3月19日至25日期间，LPG（液化石油气）市场整体呈现波动走势，国内炼厂气供应充足，但受国际局势影响，外盘价格偏强运行。国内现货价格在华东、华南及山东地区均有不同幅度的上涨或下跌，市场整体处于弱现实与强预期的矛盾状态，基差偏弱，短期存在交割博弈。

主要观点

• 市场趋势：LPG市场在3月25日出现反弹迹象，PG2605合约收于6550，5-6月差收窄至242，夜盘进一步收窄至225，显示市场对5-6月交割品的预期有所增强。
• 基差情况：当前基差为-1057，较前一周有所走弱，国内炼厂气供应充足，厂库交仓单意愿增强，导致基差承压。
• 区域价格：国内区域价格差异明显，华南液化气价格最高（7210），华东次之（7065），山东最低（6470）。进口丙烷价格在3月25日出现显著反弹，CFR华南价格为1203，CIF日本价格为792。
• 纸面进口利润：3月25日纸面进口利润由负转正，达到1，显示进口成本相对下降，国内价格与国际价格差距缩小。
• 内外盘价差：内外盘价差方面，PG-FEI价差为35，较前一周下降15.5，表明内外盘联动性增强，但国内价格仍略高于外盘。
• 成本与利润：国内PDH丙烯现货利润小幅走弱，华东和华南PDH制PP纸货利润下滑，显示成本端压力增加。
• 库存与开工：港口库存比为35.84%，较前一周微升0.79个百分点；企业库容为26.05%，同样微升1.11个百分点；PDH开工率上升至65.63%，表明下游需求有所回暖。

关键信息汇总

国内现货价格（单位：元/吨）

日期	华南液化气	华东液化气	山东液化气
2026/03/19	6215	6074	5800
2026/03/20	6300	6189	5990
2026/03/23	7080	6867	6550
2026/03/24	7105	6904	6560
2026/03/25	7210	7065	6470

国际价格与价差（单位：美元/吨）

日期	丙烷CFR华南	丙烷CIF日本	FEI月差	PG-FEI价差	FEI-MOPJ价差
2026/03/25	923	792	+28	+35	-76

纸面进口利润与基差（单位：元/吨）

日期	纸面进口利润	主力基差
2026/03/25	1	+120

企业动态与库存情况

• 仓单变化：3月25日仓单为3100手，较前一周增加8手。
• 企业库存：万华库存增加1300手，京博减少428手，运达减少880手。
• 最便宜交割品：山东醚后碳四为5950，较前一周上涨520元/吨。

市场展望

• 短期走势：国内LPG市场短期内仍可能因炼厂气供应充足和交割博弈而出现较大波动，但需关注4月下半月可能的缺货情况。
• 长期影响：若海峡中断时间延长，国际市场将面临更大压力，外盘价格或将持续偏强运行。
• 供需矛盾：民用气刚需缺口难以弥补，国内市场存在一定的供需矛盾，预计短期内价格仍受此影响。

风险提示

• 国际局势：中东局势升温、伊朗和卡塔尔气田遭袭、targe压缩机泄露等事件可能对国际LPG市场产生持续影响。
• 成本波动：PDH开工率上升，但PDH制PP纸货利润下滑，表明成本端压力仍存。
• 政策与市场变化：市场环境复杂多变，需密切关注政策调整和市场动态。

图表说明

• 市场价：展示华南、华东及山东液化气价格走势。
• 丙烷-液化石油气地区间：反映丙烷与LPG地区间价格关系。
• 山东92#汽油-进口丁烷：显示国内成品油与进口丁烷的价差。
• LPG纸面进口利润-华南：反映华南地区LPG进口利润变化。
• 北亚丙烷/石脑油：展示北亚地区丙烷与石脑油的价差。
• 丙烷/原油中东：反映中东丙烷与原油的价差。
• MB丙丁烷：展示MB指数与丙丁烷的价格关系。
• Propane FOB中东-MB-50：反映中东丙烷与MB指数的价差。
• Propane CIF NWE-MB：展示北欧市场丙烷与MB指数的价差。
• Propane CIF Tokyo-MB：反映日本市场丙烷与MB指数的价差。

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