> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球风偏波动，国内风险可控 - 多资产配置周报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年5月18日发布的多资产配置周报，主要分析了全球及中国资产在2026年5月11日至5月15日期间的市场表现，并对市场预期和交易层面进行了深入探讨。报告指出，尽管全球风险偏好承压，但中国资产相对风险可控，建议投资者关注科技行业及A股市场。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球资产表现分化 - **权益市场**：A股科技板块表现突出，而港股及多数发达市场指数小幅下跌。 - **商品市场**：原油价格反弹，黄金与有色金属调整。 - **债券市场**：中债震荡，美债短期调整，但10年期美债收益率触及4.512%，创下10个月新高。 - **外汇市场**：美元指数上涨，人民币小幅贬值。 ### 2. 预期层面：全球风险偏好承压 - **美债利率上破关键位置**：5月15日，美国30年期国债收益率上升至5.056%，10年期国债收益率升至4.512%，显示出市场对美联储加息的预期增强，但实际加息的阻力较大。 - **美联储加息概率上升**：FedWatch数据显示，美联储12月加息25个基点的概率为41%，较一周前显著上升。 - **地缘政治影响减弱**：尽管美伊局势恶化，但市场对地缘扰动的情绪已趋于钝化，未来可能更关注经济数据。 - **金融数据偏弱**：4月社融同比少增5392亿元，传统部门融资需求不足，科技企业直接融资成为主要支撑。 ### 3. 交易层面：中国资产风险可控 - **A股/美股短期趋势较强**：A股与美股短期趋势显示强势，但商品、中债动量有所减弱。 - **黄金/美债出现反转信号**：黄金与美债市场出现反转信号，风险资产短期或承压。 - **中国资产中期不确定性平稳**：A股、美股、中债、美债中期不确定性保持平稳，而商品与黄金中期不确定性上行。 --- ## 关键信息 ### 一、多资产周表现 | 资产类别 | 资产标的 | 涨跌幅（过去1周） | 年初至今涨跌幅 | 过去1年涨跌幅 | 过去3年涨跌幅 | 过去5年涨跌幅 | |----------|------------------|------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | A股 | 上证综指 | -1.07% | 4.20% | 15.38% | 23.38% | 26.27% | | A股 | 创业板 | 3.50% | 22.66% | 80.77% | 85.71% | 87.45% | | A股 | 科创50 | 3.40% | 26.19% | 76.92% | 85.06% | 86.67% | | 债券 | 10年以上国债 | 0.15% | 0.47% | 69.23% | 53.90% | 56.47% | | 商品 | 布伦特原油 | 8.08% | 100.62% | 90.38% | 96.10% | 95.29% | | 黄金 | Comex黄金 | -3.96% | 3.45% | 7.69% | 3.90% | 2.75% | ### 二、美债利率与市场预期 - 美国30年期国债收益率达到5.056%，创10个月新高。 - 10年期美债收益率触及4.512%，市场宽松预期受抑制。 - 6月FOMC前后可能有流动性修复的预期，但美债利率上破关键位置压制了风险偏好。 ### 三、中美关系与地缘政治 - 中美元首会晤具有战略价值，为中美关系提供方向，推动经贸合作。 - 美伊局势边际恶化，但大规模冲突风险有限，市场情绪趋于钝化。 ### 四、金融数据与科技融资 - 4月社融同比少增5392亿元，延续偏弱态势。 - 科技企业直接融资成为市场主要支撑。 - 宏观政策为美伊冲突不确定性保留空间，财政与货币政策均未主动发力。 ### 五、中国资产表现 - A股与美股短期趋势较强，商品与中债趋势维持，但动量边际转弱。 - 黄金与美债出现反转信号，风险资产短期承压。 - 中国资产中期不确定性平稳，相对风险可控。 --- ## 风险提示 1. 极端风险事件（如中美关系、全球地缘政治超预期）可能打破历史规律。 2. 量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。 --- ## 结论 尽管全球风险偏好承压，特别是美债利率突破关键位置，但中国资产整体表现较为稳定，科技行业成为市场支撑。投资者应关注科技板块的结构性景气，同时警惕地缘政治与经济数据对市场的影响。