> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月白糖市场的运行情况，重点关注国际原糖价格的上涨以及国内白糖价格的被动走强趋势。整体市场呈现多空博弈加剧、短期震荡调整的格局。 ## 主要观点 - **国际原糖价格上涨**：受巴西、法国等主要产区减产影响，全球糖市供需紧张，推动原糖价格上涨。巴西中南部因降雨影响甘蔗收割和糖分含量，预计8月上半月糖产量同比下降。法国因干旱和高温，食糖产量预计下降逾20%。 - **市场进入观望阶段**：尽管原糖价格一度冲击18美分/磅，但未能有效站稳，资金追高意愿减弱，市场进入观望博弈阶段，价格上行阻力逐步显现。 - **国内糖价承压**：中秋、国庆带来阶段性需求提振，但下游消费复苏有限，终端走货节奏偏弱。同时，旧榨季陈糖库存仍存，新榨季临近，新糖上市预期对陈糖价格形成压力。 - **全球供需格局变化**：预计2026/27榨季全球糖市供应过剩294万吨，2027/28榨季供应缺口扩大至170万吨。巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量同比减少，泰国因厄尔尼诺影响，糖产量存在下调预期。 ## 关键信息 ### 国际市场情况 - **巴西中南部**： - 2026/27榨季8月上半月糖产量为339万吨，同比下降6.6%。 - 甘蔗ATR为144.03千克/吨，同比上升1.75千克/吨。 - 制糖比为44.50%，同比下降7.84%。 - 6月下半月甘蔗入榨量同比减少1183.1万吨，产糖量同比减少139.5万吨。 - **泰国**： - 2026/27榨季糖产量存在下调预期。 - 厄尔尼诺现象可能导致干旱，抑制甘蔗生长和下一季宿根蔗长势。 - **印度**： - 2026/27榨季食糖产量预估为2840万吨，较本年度小幅回落。 - 受天气影响，暂停出口至2026年9月30日，出口政策趋于收紧。 - **全球糖市供需**： - 2026/27榨季全球食糖产量预计为1.7853亿吨，供应过剩294万吨。 - 2027/28榨季供应缺口扩大至170万吨，主要因欧洲、印度、泰国产量下降。 ### 国内市场情况 - **产量与库存**： - 2025/26榨季截至7月底，全国累计产糖1296万吨，同比增加179.79万吨。 - 7月累计销售食糖923万吨，同比减少32万吨。 - 截至7月底，全国工业库存为372万吨，同比增加211万吨。 - **区域价格**： - 广西产区价格维持在5150-5200元/吨。 - 云南产区价格维持在4970-5020元/吨。 - 甜菜糖报价5250-5350元/吨。 - 港口广西糖价格在5360-5410元/吨。 - 加工糖主流报价5680-5900元/吨。 - **进口情况**： - 2026年7月进口食糖47万吨，同比减少27.44万吨。 - 2026年1-7月累计进口食糖160.70万吨，同比减少17.51万吨。 - 2025/26榨季截至7月底，累计进口约336.96万吨，同比增加12.57万吨。 - **期货市场动态**： - ICE原糖期货主力合约总持仓1,251,139手，投机多头持仓增加。 - 郑糖主力合约走势显示市场进入震荡调整阶段。 ## 策略建议 - **单边策略**：预计短期糖价将以震荡调整为主，多空博弈加剧。 - **关注因素**：天气变化、出口政策、库存压力及资金流向。 ## 风险提示 - **天气风险**：巴西、印度、泰国等主要产区天气变化可能进一步影响产量。 - **宏观波动**：全球经济形势及政策变化可能对糖价产生影响。 ## 数据来源 - Wind、同花顺、泛糖科技、广发期货研究所、美国海洋和大气管理局（NOAA）等。 ## 图表与指标 - **巴西中南部甘蔗入榨量与产糖量**：显示甘蔗压榨量和产糖量同比减少。 - **泰国降水与产量**：显示厄尔尼诺影响下泰国降水偏少，产量存在下调预期。 - **全球供需缺口**：2026/27榨季供应过剩294万吨，2027/28榨季供应缺口扩大至170万吨。 - **CFTC持仓数据**：显示投机多空持仓变化，市场情绪趋于谨慎。 - **白糖现货价格走势**：反映南宁地区价格维持稳定。 - **合约价差走势**：1-5合约、9-1合约、5-9合约价差变化，反映市场预期波动。 ## 总结 综上所述，白糖市场在国际供应担忧推动下呈现上涨趋势，但国内价格受需求疲软和库存压力影响，短期震荡调整。未来需密切关注天气变化、出口政策及资金动向，以判断糖价走势。