20260427-世纪证券-医药生物行业周报（4月第4周）_CAR-T疗法范式跃迁_10页_605kb

报告摘要

医药生物行业周报总结（4月第4周）

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现疲软，申万医药生物板块周内下跌1.25%，跑输沪深300指数和Wind全A指数。在细分领域中，医院、线下药店和医疗设备板块涨幅居前，而其他生物制品、疫苗和血液制品板块则领跌。个股方面，海泰新光、仁度生物和爱尔眼科涨幅领先，赛隆药业、奥锐特和九洲药业跌幅较大。

主要观点

1. 市场表现

医药生物板块整体下跌1.25%，表现弱于市场基准。
细分板块分化明显，医院板块涨幅最大（5.31%），线下药店（3.51%）和医疗设备（1.01%）亦表现较好。
其他生物制品（-5.91%）、疫苗（-3.20%）和血液制品（-2.82%）板块跌幅较大，反映行业部分细分领域承压。

2. 行业动态：CAR-T疗法范式跃迁

礼来收购Kelonia Therapeutics：以最高70亿美元收购体内CAR-T公司，核心产品KLN-1010针对BCMA，用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤。其iGPS基因递送平台可实现体内T细胞的高效、特异性递送，有望大幅简化传统体外CAR-T流程，降低治疗成本和时间门槛。
体内CAR-T前景：该技术有望解决传统细胞疗法的高成本、长周期和高毒性问题，成为细胞治疗领域的重要突破方向。
国内跟进：国内创新药企在递送载体工程化等关键环节加速布局，早期探索品种将进入概念验证阶段，已验证技术平台可能拓展至血液瘤和自身免疫疾病治疗领域。
建议关注：具备核心递送平台优势及体内细胞疗法前沿布局的创新药公司。

3. 重点公司公告回顾

宝莱特：2026年一季报显示营收微降1.91%，净利润大幅下滑150.66%，主要受医疗集采政策及汇率、财务费用等因素影响。
博雅生物：一季度营收和净利润双降，经营现金流恶化，但投资收益显著增长。
华康洁净：营收增长37.32%，净利润亏损收窄，盈利质量提升，高毛利净化系统集成业务带动增长。
海泰新光：营收增长18.77%，净利润微增，剔除非经常性因素后净利润增长显著，海外业务表现强劲。
华大智造：一季度营收增长24.81%，经营现金流由负转正，盈利质量改善，2025年净利润减亏显著。
天士力：一季度营收增长5.35%，净利润增长17.80%，盈利效率提升。
健康元：营收和净利润均下滑，主因费用压降不及收入下降，政府补助减少。
华润双鹤：营收和净利润小幅下滑，主因销售回款放缓及采购成本上升。
东阿阿胶：营收和净利润双增，盈利能力增强，但应收账款大幅增长。
爱尔眼科：营收和净利润增长，盈利增速高于收入增速，投资活动现金流出增加，反映公司积极布局区域医疗网络。
英科医疗：主业盈利弱化，利润依赖投资收益和公允价值变动，盈利质量受非经常性损益影响较大。
圣诺生物：营收和净利润大幅增长，主因GLP-1原料药境外销售放量。
惠泰医疗：一季度业绩高增，净利润同比增长25.27%。
贝达药业：一季度净利润增长135.71%，主要受益于股权投资公允价值上升。

关键信息总结

市场表现

医药生物板块周内下跌1.25%，跑输沪深300与Wind全A。
细分板块涨跌分化，医院、线下药店和医疗设备板块表现较好，其他生物制品、疫苗和血液制品板块跌幅较大。
个股表现两极分化，海泰新光、仁度生物和爱尔眼科涨幅领先，赛隆药业、奥锐特和九洲药业跌幅居前。

行业要闻

CAR-T疗法：礼来收购Kelonia Therapeutics，体内CAR-T技术有望成为细胞治疗的新范式。
IL-33靶点：阿斯利康的Tozorakinab在COPD领域取得关键性III期临床成功，国内也有多个相关药物处于临床I期或II期。

公司动态

多家药企发布一季报，部分公司因集采、汇率、费用等因素出现业绩下滑，但也有公司凭借业务拓展或投资收益实现增长。
海泰新光、华康洁净、华大智造、天士力、东阿阿胶、爱尔眼科、圣诺生物等公司表现相对较好，部分企业盈利质量提升，国际化布局成效显著。

风险提示

地缘冲突加剧可能影响全球供应链与市场环境。
业务落地不及预期，可能影响公司业绩增长。
行业竞争加剧，可能压缩利润空间。
并购重组存在不确定性，可能影响战略执行。
药品研发存在不确定性，临床试验失败或审批延迟可能影响上市进程。

投资建议

关注体内CAR-T疗法及基因递送平台技术的创新药企，如具备核心递送技术与体内细胞疗法布局的公司。
短期可关注业绩改善、盈利质量提升及国际化布局明显的公司，如华康洁净、海泰新光、华大智造、天士力、东阿阿胶等。
风险偏好较低者可关注现金流稳定、主业盈利能力较强的公司。

行业投资评级说明

投资评级	定义
买入	相对沪深300指数涨幅20%以上
增持	相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间
中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
卖出	相对沪深300指数跌幅10%以上

行业评级标准

行业评级	定义
强于大市	相对沪深300指数涨幅10%以上
中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
弱于大市	相对沪深300指数跌幅10%以上