> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业周报总结（4月第4周） ## 核心内容概述 本周医药生物行业整体表现疲软，申万医药生物板块周内下跌1.25%，跑输沪深300指数和Wind全A指数。在细分领域中，医院、线下药店和医疗设备板块涨幅居前，而其他生物制品、疫苗和血液制品板块则领跌。个股方面，海泰新光、仁度生物和爱尔眼科涨幅领先，赛隆药业、奥锐特和九洲药业跌幅较大。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现 - 医药生物板块整体下跌1.25%，表现弱于市场基准。 - 细分板块分化明显，医院板块涨幅最大（5.31%），线下药店（3.51%）和医疗设备（1.01%）亦表现较好。 - 其他生物制品（-5.91%）、疫苗（-3.20%）和血液制品（-2.82%）板块跌幅较大，反映行业部分细分领域承压。 ### 2. 行业动态：CAR-T疗法范式跃迁 - **礼来收购Kelonia Therapeutics**：以最高70亿美元收购体内CAR-T公司，核心产品KLN-1010针对BCMA，用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤。其iGPS基因递送平台可实现体内T细胞的高效、特异性递送，有望大幅简化传统体外CAR-T流程，降低治疗成本和时间门槛。 - **体内CAR-T前景**：该技术有望解决传统细胞疗法的高成本、长周期和高毒性问题，成为细胞治疗领域的重要突破方向。 - **国内跟进**：国内创新药企在递送载体工程化等关键环节加速布局，早期探索品种将进入概念验证阶段，已验证技术平台可能拓展至血液瘤和自身免疫疾病治疗领域。 - **建议关注**：具备核心递送平台优势及体内细胞疗法前沿布局的创新药公司。 ### 3. 重点公司公告回顾 - **宝莱特**：2026年一季报显示营收微降1.91%，净利润大幅下滑150.66%，主要受医疗集采政策及汇率、财务费用等因素影响。 - **博雅生物**：一季度营收和净利润双降，经营现金流恶化，但投资收益显著增长。 - **华康洁净**：营收增长37.32%，净利润亏损收窄，盈利质量提升，高毛利净化系统集成业务带动增长。 - **海泰新光**：营收增长18.77%，净利润微增，剔除非经常性因素后净利润增长显著，海外业务表现强劲。 - **华大智造**：一季度营收增长24.81%，经营现金流由负转正，盈利质量改善，2025年净利润减亏显著。 - **天士力**：一季度营收增长5.35%，净利润增长17.80%，盈利效率提升。 - **健康元**：营收和净利润均下滑，主因费用压降不及收入下降，政府补助减少。 - **华润双鹤**：营收和净利润小幅下滑，主因销售回款放缓及采购成本上升。 - **东阿阿胶**：营收和净利润双增，盈利能力增强，但应收账款大幅增长。 - **爱尔眼科**：营收和净利润增长，盈利增速高于收入增速，投资活动现金流出增加，反映公司积极布局区域医疗网络。 - **英科医疗**：主业盈利弱化，利润依赖投资收益和公允价值变动，盈利质量受非经常性损益影响较大。 - **圣诺生物**：营收和净利润大幅增长，主因GLP-1原料药境外销售放量。 - **惠泰医疗**：一季度业绩高增，净利润同比增长25.27%。 - **贝达药业**：一季度净利润增长135.71%，主要受益于股权投资公允价值上升。 ## 关键信息总结 ### 市场表现 - 医药生物板块周内下跌1.25%，跑输沪深300与Wind全A。 - 细分板块涨跌分化，医院、线下药店和医疗设备板块表现较好，其他生物制品、疫苗和血液制品板块跌幅较大。 - 个股表现两极分化，海泰新光、仁度生物和爱尔眼科涨幅领先，赛隆药业、奥锐特和九洲药业跌幅居前。 ### 行业要闻 - **CAR-T疗法**：礼来收购Kelonia Therapeutics，体内CAR-T技术有望成为细胞治疗的新范式。 - **IL-33靶点**：阿斯利康的Tozorakinab在COPD领域取得关键性III期临床成功，国内也有多个相关药物处于临床I期或II期。 ### 公司动态 - 多家药企发布一季报，部分公司因集采、汇率、费用等因素出现业绩下滑，但也有公司凭借业务拓展或投资收益实现增长。 - 海泰新光、华康洁净、华大智造、天士力、东阿阿胶、爱尔眼科、圣诺生物等公司表现相对较好，部分企业盈利质量提升，国际化布局成效显著。 ## 风险提示 - 地缘冲突加剧可能影响全球供应链与市场环境。 - 业务落地不及预期，可能影响公司业绩增长。 - 行业竞争加剧，可能压缩利润空间。 - 并购重组存在不确定性，可能影响战略执行。 - 药品研发存在不确定性，临床试验失败或审批延迟可能影响上市进程。 ## 投资建议 - 关注体内CAR-T疗法及基因递送平台技术的创新药企，如具备核心递送技术与体内细胞疗法布局的公司。 - 短期可关注业绩改善、盈利质量提升及国际化布局明显的公司，如华康洁净、海泰新光、华大智造、天士力、东阿阿胶等。 - 风险偏好较低者可关注现金流稳定、主业盈利能力较强的公司。 ## 行业投资评级说明 | 投资评级 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 相对沪深300指数涨幅20%以上 | | 增持 | 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 | | 卖出 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | ## 行业评级标准 | 行业评级 | 定义 | |----------|------| | 强于大市 | 相对沪深300指数涨幅10%以上 | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 | | 弱于大市 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | ## 免责声明 本报告所采用的数据和信息来源于公开合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担相应风险。世纪证券对报告内容及使用后果不承担任何责任。