> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 达瑞电子（300976）总结 ## 核心内容概述 达瑞电子（300976）是一家专注于消费电子与新能源领域的结构与功能性组件制造企业。公司通过技术创新、客户拓展及战略并购，实现了在消费电子和新能源汽车行业的双轮驱动，推动业绩稳步增长。2025年公司实现营收31.88亿元，同比增长24.24%；归母净利润2.82亿元，同比增长16.72%。2026年第一季度营收8.02亿元，同比增长21.75%；归母净利润0.72亿元，同比增长25.80%。 ## 主要观点 ### 1. 业务布局优化，双轮驱动发展 - **消费电子业务**：持续深化大客户战略，围绕海外及国内头部客户的需求场景与产品，拓展“老客户新产品、老产品新客户”路径，提升客户份额，稳固业务基本盘。 - **新能源业务**：受益于新能源汽车市场快速放量，动力电池需求增长显著。公司紧抓行业发展机遇，持续优化老产品，拓展新产品与新客户，推动新能源结构件业务快速增长。 - **业绩表现**：2025年新能源结构件业务收入13.81亿元，同比增长57.39%；消费电子结构件业务收入16.90亿元，同比增长11.43%。 ### 2. 控费增效，运营效率提升 - **销售费用**：同比下降0.78pcts，至2.42%。 - **管理费用**：略有上升0.09pcts，至5.43%。 - **研发费用**：同比下降0.40pcts，至4.47%。 - **财务费用**：因汇兑收益减少，同比增加0.13亿元。 ### 3. 技术与市场机遇 - 公司通过并购维斯德，整合“玻纤一碳纤”全体系解决方案，构建轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件，匹配端侧AI与新能源汽车头部客户需求。 - 全球端侧AI市场预计从2025年的3,219亿元增长至2029年的12,230亿元，年复合增长率达39.6%。公司正积极布局，把握技术迭代带来的市场机遇。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **总股本/流通股**：1.34亿股/0.86亿股 - **总市值/流通市值**：87.78亿元/56.57亿元 - **12个月内最高/最低价**：74.8元/43元 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营收 | 净利润 | PE | |--------|----------|----------|--------| | 2025A | 31.88 | 2.82 | 31.11 | | 2026E | 46.53 | 4.25 | 20.63 | | 2027E | 57.04 | 5.33 | 16.46 | | 2028E | 63.13 | 6.28 | 13.98 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 毛利率 | 25.61% | 23.36% | 26.31% | 26.91% | 27.18% | | 销售净利率 | 9.42% | 8.85% | 9.14% | 9.35% | 9.95% | | ROE | 7.09% | 7.86% | 11.01% | 12.63% | 13.53% | | ROA | 6.09% | 6.36% | 8.32% | 9.23% | 9.83% | | ROIC | 7.12% | 7.64% | 10.65% | 12.65% | 12.93% | | EPS (元) | 1.80 | 2.10 | 3.17 | 3.98 | 4.68 | | PE (X) | 36.32 | 31.11 | 20.63 | 16.46 | 13.98 | | PB (X) | 2.57 | 2.44 | 2.27 | 2.08 | 1.89 | | PS (X) | 3.42 | 2.75 | 1.89 | 1.54 | 1.39 | | EV/EBITDA (X)| 15.30 | 17.04 | 13.80 | 10.81 | 9.36 | ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 ## 风险提示 - **新产品拓展不及预期风险** - **行业景气度波动风险** - **其他风险** ## 资料来源 - 携宁 - 太平洋证券 ## 公司信息 - **证券分析师**：张世杰、罗平 - **联系方式**： - 张世杰：zhangsj@tpyzq.com - 罗平：luoping@tpyzq.com - **分析师登记编号**： - 张世杰：S1190523020001 - 罗平：S1190524030001 ## 太平洋证券股份有限公司 - **地址**：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 - 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经授权不得使用。 - 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性和完整性不作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。