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IPTV迎政策护航 全国一网预期渐浓 ——传媒行业事件点评报告总结

核心内容

2019年9月2日发布的行业研究报告指出，IPTV行业正迎来政策支持，特别是《IPTV集成播控平台与传输系统规范对接工作方案》（76号文）的出台，进一步推动了IPTV的规范化发展。与此同时，广电总局发布的《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》也明确了广电5G网络和智慧广电建设的目标，预计到2025年实现全国“一张网”，这为IPTV行业带来了新的发展机遇。

主要观点

1. 政策推动行业发展
   76号文强调了IPTV集成播控平台与传输系统规范对接的重要性，细化了广电与电信企业的分工，有利于双方合作推进IPTV建设。该政策有助于提升行业整体规范性，为优质内容提供商和持牌企业创造有利环境。

2. IPTV行业规范化与增量用户潜力
   76号文提出分阶段推进规范对接，第一阶段要求集成播控平台管理不少于10万户或10%的现网用户，第二阶段则要在6个月内实现全部用户迁移。这为行业带来潜在增量用户，也增强了市场对IPTV业务增长的信心。

3. 重点受益企业
   报告指出，拥有IPTV牌照及优质内容资源的企业将更受益于政策红利，其中新媒股份和芒果超媒被重点提及。新媒股份在2019年上半年IPTV营收同比增长57.37%，用户数增长显著。芒果超媒则具备全国内容服务牌照和省级播控平台牌照，具备较强的市场竞争力。

4. 广电5G网络发展预期
   2019年6月6日中国广电获得5G牌照，为其后续发展提供了重要支撑。广电5G网络与智慧广电建设一体化推进，有助于提升行业整体技术水平和用户体验。

5. 行业评级与投资策略
   报告维持对传媒行业的推荐评级，认为政策支持将推动行业向好发展，具备优质内容和牌照资源的企业将更具优势，建议关注其在智慧广电等领域的商业布局。

关键信息

• 76号文发布：明确IPTV集成播控平台与传输系统规范对接要求，推动行业规范化。
• 全国一网预期：广电总局提出到2025年实现全国“一张网”，促进互联互通。
• IPTV市场规模：预计2020年将达到224亿元。
• 重点公司表现：
  • 新媒股份（300770.SZ）：2019年上半年IPTV营收3.56亿元，同比增长57.37%；基础包订阅用户数达1684.81万户，同比增长33.81%。
  • 芒果超媒（300413.SZ）：拥有IPTV全国内容服务牌照和省级播控平台牌照，具备政策与内容双重优势。
  • 广电网络（600831.SH）：未评级，但其2019年中报显示业绩有所改善。

风险提示

• 版权采购摊销费用对经营业绩的影响
• 经营规模扩大带来的管理风险
• 募投项目受政策变化冲击的风险
• 大额版权采购影响资产流动性
• 短期偿债能力下降风险
• 产业政策变化风险
• IPTV用户单价波动风险
• 互联网电视市场拓展不及预期风险
• 宏观经济波动风险

投资建议

报告建议投资者关注具备IPTV牌照及优质内容资源的企业，如新媒股份和芒果超媒，认为其在政策红利下具备增长潜力。同时，随着广电5G网络的建设，未来智慧广电相关业务也将成为重要增长点。

行业评级标准

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数

股票投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

免责声明

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