> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兆易创新Q2业绩总结 ## 核心内容 兆易创新作为国内领先的NOR Flash设计企业，2026年第二季度（Q2）实现了营收与利润的同环比高增长。公司上半年与长鑫科技的关联交易采购额达19.86亿元，全年预计采购额为57.11亿元。截至2026年Q2末，公司库存金额为41.84亿元，环比增长23%。公司已签合同但尚未履约的收入金额为97.94亿元，其中94.15亿元预计在2026年内确认。 ## 主要观点 ### 存储芯片业务表现强劲 - **营收与利润大幅增长**：2026年上半年公司营收达115.66亿元，同比增长178.67%；归母净利润为68.57亿元，同比增长1091.50%；扣非归母净利润为48.83亿元，同比增长796.90%。 - **Q2数据亮眼**：Q2营收73.78亿元，同比增长229.18%，环比增长76.16%；归母净利润53.96亿元，同比增长1482.99%，环比增长269.24%。 - **毛利率显著提升**：Q2毛利率达66.57%，同比增长29.55个百分点，环比增长9.49个百分点。 ### 利基存储与NOR Flash受益于行业格局改善 - **利基DRAM市场**：海外大厂逐步退出利基DRAM市场，导致供不应求，公司DRAM产品实现量价齐升，毛利率同比明显提升。 - **DDR4与LPDDR4X**：公司DDR4在各利基应用领域全面量产，出货量稳步增长；自研LPDDR4X产品进展顺利。 - **定制化存储**：公司正在拓展AI手机、AI PC、汽车、机器人等领域的定制化存储项目，部分项目有望在下半年量产，为公司带来新的收入增长点。 - **NOR Flash**：公司NOR Flash在各应用领域均实现销量增长，价格温和上涨，带动整体营收增长。 - **SLC NAND Flash**：公司产品料号齐全，容量覆盖1Gb到8Gb，上半年实现量价齐升，毛利率显著提升。公司正积极谋划产能扩张，以进一步提升市场份额。 - **2D MLC NAND Flash布局**：公司已着手布局2D MLC NAND Flash产品，进入更大容量平面NAND市场。 ### MCU与模拟芯片业务稳健增长 - **MCU业务**：公司MCU产品在2026年上半年实现营收同比增长49.07%，其中工业领域为第一大营收来源。汽车领域亦实现良好增长，同时受上游封测与晶圆成本上涨影响，MCU产品价格温和上涨。 - **模拟芯片业务**：公司原有模拟芯片业务延续良好发展态势，控股子公司苏州赛芯实现营收及出货量同比增长。 - **传感器芯片**：触控类芯片实现营收及销量同比较好增长，而指纹芯片受手机市场影响，营收及销量同比下降，导致整体传感器业务营收出现同比下降。 ## 关键信息 - **公司业务范围**：涵盖NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片。 - **非经常性损益影响**：公司作为联讯、臻宝的战略投资者，非经常性损益显著增长。 - **投资预测**：基于中报信息，公司存储芯片类产品价格涨幅较大，后续预计仍会维持上涨趋势。最新预计公司2026-2028年营收分别为\*\*/\*\*/\*\*亿元，归母净利润分别为\*\*/\*\*/\*\*亿元，对应PE分别为\*\*/\*\*/\*\*倍，对应EPS分别为\*\*/\*\*/\*\*元。 - **投资评级**：\*\*“\*\*”投资评级。 ## 风险提示 - **汇率波动风险** - **存储价格波动风险** - **市场竞争加剧风险** - **宏观政策变动风险** - **股东减持风险** ## 团队介绍 - **鄢凡**：招商证券电子行业首席分析师，拥有18年证券从业经验，曾任职于中信证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 - **团队成员**：程鑫、谌薇、涂锟山、研究助理（王焱仟、汤云鹏）。 - **团队荣誉**：多次获得《新财富》《水晶球》《金牛奖》等权威奖项，是行业内具有较高影响力的分析团队。 ## 投资评级定义 - **股票评级**： - **强烈推荐**：公司股价涨幅超基准指数20%以上 - **增持**：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 - **中性**：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 - **回避**：公司股价表现弱于基准指数5%以上 - **行业评级**：以报告日起6个日内行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准。 ## 特别提示 本公众号仅转发招商证券已发布研究报告的部分观点，不构成买卖证券或金融工具的出价或征价，也不构成对具体证券或金融工具在具体价位、时点、市场表现的投资建议。订阅者应自行评估信息，并根据自身情况做出投资决策，自行承担投资风险。