深度报告-20241008-华创证券-华创交运_低空60系列深度（五）_畅想2027_主机厂视角看我国低空载人市场——重点关注万丰奥威_35页_1mb

低空载人市场深度分析与投资建议

一、全球通航市场概览

• 2023年全球通航飞机交付量3050架，复合增速35%；预计2024-2027年复合增速59%。
• 北美占全球交付量66%，亚太增速最快（88%）。
• 头部企业集中：西锐（23%）、德事隆（20%）、钻石飞机（9%），合计占比52%。

二、中美市场对比

• 我国通航飞机3303架，仅占美国的16%；我国机场449个，美国公共通航机场约5045个（我国占比89%）。
• 通航飞行小时数：2023年我国完成1371万小时，同比增长124%。

三、eVTOL市场前景

• 市场规模：亿航智能EH216-S获全球唯一三证。
• 2024Q2单季度收入创新高（10.2亿元），首次实现盈利。
• 在手订单充足：确定订单410架，意向订单720架，合计1130架。
• 发改委规划：2025年实现试点运行，2035年建成绿色航空制造体系。

四、2027年市场空间预测

• 通航飞机：
  • 2027年预计新增通航机场196座，总数将达645座。
  • 新增通航飞机需求1454-3929架，存量增长44%-119%。
• eVTOL：
  • 巡游出租车渗透率1%即需求13万架。
  • 4A级景区低空旅游市场潜力：5000-10000架需求。

五、投资建议

1. 核心标的万丰奥威

• 2020年收购万丰飞机工业55%股权，聚焦通航制造主业。
• 财务表现优异：2020-2023年归母净利润34亿→49亿，CAGR 44%。
• 全球市场地位：钻石飞机为全球前三通航制造商。

2. 具体建议

• 关注主机厂驱动逻辑：
  1. 政策超预期下订单潮来临；
  2. 产业链具备全国化全球化拓展潜力。

六、风险提示

• 政策不确定性风险
• 低空飞行安全风险

注：以上内容基于2024年10月8日发布的《华创交运 |低空60系列深度（五）》总结，仅供研究参考使用。