> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场周报总结（2026.09.03） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年9月初生猪市场的供需、价格走势、养殖利润、期货合约表现及政策影响，重点探讨了市场是否已进入底部震荡阶段。报告指出，当前生猪市场整体处于底部震荡状态，短期内供需趋向平衡，价格反弹空间有限，但中长期去产能趋势仍将持续影响市场。 --- ## 主要观点 - **现货价格**：8月底集团企业缩量挺价，现货价格小幅反弹，但月初散户积极出栏大猪与肥猪，导致标肥价差缩窄，标猪价格回落。 - **期货走势**：主力合约在现货偏弱调整下探底，但四季度需求回暖预期支撑盘面，期货合约下跌空间有限。 - **供给端**： - 能繁母猪存栏持续去化，二季度末存栏量为3780万头，接近农业农村部的保有量目标。 - 母猪淘汰量同比高位，但环比减少，反映去产能进程放缓。 - 仔猪出生量小幅下滑，补栏情绪降温，预计四季度商品猪出栏量变化不大。 - **需求端**： - 中下游备货需求略显回暖，但整体需求仍维持环比上涨趋势。 - 中秋节前后终端需求可能短暂走强，但整体预期偏弱。 - **库存情况**： - 冻品库存处于近几年同期高位，限制了中长期高价空间。 - 9月屠宰企业开工率回升，但终端需求已接近饱和，难以支撑价格大幅上涨。 - **养殖利润**： - 自繁自养亏损167元/头，外购仔猪亏损38元/头，但近期养殖利润有所改善。 - 优秀企业成本控制良好，完全成本已降至10-11元/公斤。 - **价差与基差**： - 标肥价差短暂缩窄，但二育及压栏周期仍需关注。 - 期货合约基差在升水风险兑现后趋于合理，估值偏多。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给面 - **能繁母猪存栏**：二季度末存栏3780万头，环比下降3.2%，同比减少6.5%。 - **淘汰母猪**：7月淘汰量17.5万头，环比减少8.6%，同比增加43%。 - **仔猪出生量**：7月仔猪出生量577.2万头，环比减少0.19%。 - **出栏计划**：9月商品猪月度计划出栏量环比小幅增加，供应相对充裕。 - **出栏均重**：8月下旬出栏体重环比增加，预计9月中下旬可能再次小幅上升。 ### 需求面 - **终端需求**：中秋节前备货需求不及预期，整体需求维持环比上涨趋势。 - **屠宰企业开工率**：9月初开工率为31%，较上周增加2.5个百分点，但终端需求增量有限。 - **冻品库存**：库容率32.3%，仍处于近几年同期高位，限制中长期价格高点。 ### 期货与市场情绪 - **期货合约走势**：主力合约探底后反弹，四季度需求预期支撑盘面，下跌空间有限。 - **月差与基差**：期货合约月差驱动不明显，基差合理，估值偏多。 - **二育进场**：二育抄底意愿较低，但若现货超跌或企稳，有望推动价格反弹。 ### 养殖成本与利润 - **自繁自养成本**：8月自繁自养亏损167元/头，外购仔猪亏损38元/头。 - **成本控制**：优秀企业完全成本控制在10-11元/公斤，外购仔猪成本低于自繁自养。 - **猪粮比**：跌破4.58：1，仍低于国家收储线，收储对市场影响有限。 --- ## 未来展望 - **短期**：现货价格窄幅偏弱震荡，标肥价差缩窄，但二育及压栏周期可能推动价格反弹。 - **中期**：能繁母猪去化影响明年5-7月商品猪供应，市场有效供应偏紧。 - **长期**：行业去产能趋势确立，养殖利润有望逐步改善，但需关注政策及市场情绪变化。 --- ## 总结 当前生猪市场处于底部震荡阶段，短期内供需趋向平衡，现货价格反弹空间有限。期货合约在需求预期及二育托底的支撑下，下跌空间不大。供给端能繁母猪存栏持续去化，但二育及压栏周期仍需关注。需求端虽有短期回暖预期，但整体需求仍偏弱，冻品库存高位限制中长期高价空间。养殖利润持续亏损，但部分企业成本控制良好，有望改善。未来需密切关注集团出栏节奏、二育进场情绪及政策动向，以判断市场走势。