> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 ## 核心内容概述 本周国内油脂市场在原油波动与基本面博弈下呈现宽幅震荡走势，棕榈油、菜油领涨，豆油维持窄幅震荡。市场主要关注点包括：**产量、出口、库存、基差**及**USDA报告**等关键数据。各油脂品种供需格局存在差异，影响价格走势与市场情绪。 --- ## 主要观点 ### 1. **棕榈油** - **供应**：马来西亚8月1-5日产量环比下降8.35%，但7月全月预计产量环比增长7.4%；国内棕榈油进口利润处于盈利状态，买船动力延续。 - **出口**：印尼棕榈油出口数据强劲，预计7月全月出口量增长；马棕出口数据一致向好，支撑价格。 - **库存**：国内棕榈油商业库存83.08万吨，同比增加42.7%，库存处于高位。 - **价格**：现货价格9,280元/吨，环比上涨150元；基差P09-76，维持贴水。 - **市场预期**：受印尼生物柴油配额提升及厄尔尼诺现象影响，远月合约表现偏强；关注MPOB报告数据。 ### 2. **豆油** - **供应**：7月中国大豆进口量同比减少1.62%，但1-7月累计进口量仍微增0.7%；国内油厂压榨量小幅波动，库存处于高位。 - **进口**：储备大豆每周50万吨投放，供应宽松预期不改；进口利润仍为正值，但国内供应压力较大。 - **价格**：现货价格8,540元/吨，环比上涨60元；基差Y09+111，维持升水。 - **市场预期**：受美豆成本支撑，但国内供应充足，豆油短期维持震荡格局；关注8月13日USDA报告。 ### 3. **菜油** - **供应**：菜籽到港节奏稳定，压榨量小幅回升；国内菜油库存3.85万吨，环比增加0.1万吨。 - **进口**：进口菜籽库存偏低，油厂开机率不足，现货基差维持高升水。 - **价格**：现货均价10,404元/吨，环比上涨228元；基差OI09+496。 - **市场预期**：低库存高基差支撑菜油价格，加籽压榨亏损抑制采购，市场关注澳菜籽买船情况。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格行情 | 品种 | 合约 | 价格（元/吨） | 环比涨幅 | 跌涨幅度 | |------|------|----------------|-----------|-----------| | 豆油 | 2609 | 8,429 | +0.48% | +40 | | 棕榈油 | 2609 | 9,356 | +0.81% | +75 | | 菜油 | 2609 | 10,144 | +2.53% | +250 | ### 基差情况 | 品种 | 现货价格 | 基差 | 环比涨幅 | |------|-----------|------|-----------| | 棕榈油 | 9,280 | P09-76 | +1.64% | | 豆油 | 8,540 | Y09+111 | +0.71% | | 菜油 | 10,640 | OI09+496 | +2.11% | ### 供需分析 - **棕榈油**：产量数据有分歧，出口强劲，库存高位，基差贴水，短期震荡偏强。 - **豆油**：进口量回落，但累计增长；油厂开机率高位，库存偏高，短期震荡。 - **菜油**：进口菜籽库存偏低，油厂开机率不足，低库存高基差支撑价格，短期高位震荡。 ### 市场影响因素 - **天气因素**：厄尔尼诺现象增强，可能影响棕榈油产量与价格。 - **政策因素**：印尼生物柴油配额提升，为远月注入利好。 - **进口成本**：菜油进口成本快速上升，支撑现货价格。 - **USDA报告**：8月13日将发布美国大豆供需报告，影响豆油走势。 - **船运数据**：棕榈油到港压力大，库存可能继续累库。 --- ## 合约价差 | 价差组合 | 价差（元/吨） | |----------|---------------| | 豆棕价差 | -923 | | 菜豆价差 | 1715 | | 菜棕价差 | 788 | --- ## 策略建议 - **总体策略**：谨慎看空。 - **关注重点**：USDA报告、MPOB数据、菜油进口买船情况、棕榈油库存变化。 --- ## 风险提示 - 市场基本面变化较快，需密切关注产量、出口及库存数据。 - 原油价格波动可能对油脂价格产生显著影响。 - 政策变动、天气异常及国际供需变化可能带来价格不确定性。 --- ## 图表说明 本报告附带多张图表，涵盖以下内容： - 各油脂现货均价走势 - 主力合约价格变化 - 现货基差情况 - 价差变化趋势 - 进口利润及到港量 - 产量及库存数据 图表来源：钢联、华泰期货研究院 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474 - **李馨**：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)