> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ## 恒力期货日报系列（2026年4月14日） ### 核心内容概述 本期期货日报分析了多个板块的市场动态，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，重点聚焦于地缘政治、宏观经济及供需关系对市场的影响。 --- ## 一、油品板块 ### 【原油】 - **逻辑**：美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航状况影响油价走势。 - **基本面**：OPEC+产量下降，供应紧张局势短期难以缓解，地缘冲突加剧市场避险情绪。 - **宏观**：美国高利率环境将持续，中东局势对宏观情绪扰动显著。 - **地缘政治**：美伊谈判陷入僵局，美国宣布封锁伊朗港口，市场对冲突升级高度敏感。 - **风险提示**：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况、以黎冲突。 ### 【燃料油】 - **高硫**： - **逻辑**：地缘冲突加剧，高硫燃料油偏强运行。 - **基本面**：中东浮仓创新高，俄罗斯出口受阻，航运受限，供应偏紧。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 - **低硫**： - **逻辑**：供应端收紧，低硫燃料油偏强。 - **基本面**：新加坡及中国到港量偏低，需求旺盛，内外价差降至负值。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 ### 【LPG】 - **逻辑**：地缘冲突持续扰动，LPG价格短期仍有支撑。 - **基本面**：中东供应中断，装置修复与出口恢复需时间，其他供应国难以弥补缺口。 - **风险提示**：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。 --- ## 二、芳烃-聚酯板块 ### 【PTA】 - **逻辑**：美伊谈判进展影响市场情绪。 - **基本面**： - TA2605收涨16点，日持仓下降。 - PTA负荷下降，华东一套装置将检修。 - 聚酯负荷维持高位，加弹与印染负荷上升。 - **风险提示**：中东地缘冲突加剧。 --- ## 三、煤化工板块 ### 【尿素】 - **逻辑**：情绪偏弱，尿素价格区间整理。 - **基本面**： - 中东冲突导致供应紧张，印度多次招标推高国际价格。 - 国内出口政策收紧，市场情绪偏弱。 - 成本端未有明显上涨，厂家库存低位，支撑价格。 - **风险提示**：国际冲突、出口政策、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响。 ### 【甲醇】 - **逻辑**：Back结构支撑价格，关注地缘扰动带来的波动。 - **基本面**： - MA2605微涨0.86%，市场情绪受地缘影响。 - 港口库存持续去化，Back结构延续。 - 外围宏观因素及地缘冲突可能引发波动。 - **风险提示**：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。 --- ## 四、盐化工板块 ### 【纯碱】 - **逻辑**：前期检修恢复中，供需矛盾较大。 - **基本面**： - 纯碱处于低价阴跌阶段，库存低位。 - 4-5月检修计划增加，但远期供应增量仍大。 - 出口端有阶段性利好，但驱动有限。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 ### 【玻璃】 - **逻辑**：供应边际回升，需求端仍偏弱。 - **基本面**： - 玻璃现货市场弱势，期现商出货良好。 - 供应端低位边际回升，库存小幅积累。 - 下游需求恢复缓慢，中游库存仍需消化。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 ### 【烧碱】 - **逻辑**：液氯涨价，烧碱边际成本下降。 - **基本面**： - 现货累库下跌，出口需求减弱，内需疲软。 - 厂家通过大量供货缓解库存压力，但高库存限制价格支撑。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 --- ## 五、有色金属板块 ### 【黄金】 - **逻辑**：美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡封锁推高金价。 - **基本面**： - 美伊谈判破裂，美国封锁伊朗港口，金价大幅攀升。 - 美元指数触顶，若冲突结束，美元可能走弱，金价回升。 - 市场震荡整理，技术面波动较大。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 ### 【白银】 - **逻辑**：美伊谈判遇阻，白银震荡整理。 - **基本面**： - 霍尔木兹海峡封锁影响市场情绪。 - 市场焦点集中于中东局势及美联储通胀预期。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 ### 【铜】 - **逻辑**：震荡整理。 - **基本面**： - 美伊冲突虽有停火，但霍尔木兹海峡通行权争议持续。 - 国内电解铜现货成交好转，电力投资强劲。 - 上游矿山供应增速低，供需偏紧。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 ### 【铝】 - **逻辑**：宏观边际影响趋弱，沪铝震荡偏强。 - **基本面**： - 美伊冲突持续，LME铝触及四年高位。 - 市场对中东局势已有所脱敏，地缘冲突对风险资产影响减弱。 - 高库存限制价格上方空间，成本上涨传导至下游。 - **风险提示**：地缘冲突不确定性，海外减产持续性，国内需求修复情况。 --- ## 六、附录：各板块日度数据监测 ### 油品数据监测 - **宏观数据**：标普500、纳斯达克指数上涨，美元指数小幅下跌。 - **原油价格**：Brent、WTI、Dubai、SC等期货价格上涨。 - **价差**：欧洲汽油裂解、柴油裂解上涨，新加坡汽油、柴油裂解下跌。 - **月差**：Brent、WTI、Dubai、SC等月差波动。 ### 燃料油数据监测 - **高硫**：MOPS 380、ARA 3.5%、FU 05等期货价格上涨。 - **低硫**：MOPS 0.5%、ARA 0.5%、LU 05等期货价格上涨。 - **价差**：高低硫价差、区域价差、裂解价差等波动。 - **基差**：主力合约基差波动，仓单维持稳定。 ### LPG数据监测 - **FEI**：C3、C4等期货价格及现货价格均上涨。 - **CP**：C3、C4等期货价格及现货价格波动。 - **运费**：BLPG1、BLPG2、BLPG3等运费波动。 - **月差**：FEI-CP、C3-C4等价差变化。 - **基差**：主力合约基差波动，仓单维持稳定。 ### 聚酯产业链数据监测 - **价格**：PTA、MEG、短纤、POY、FDY、DTY、瓶片等价格波动。 - **利润**：PTA现货加工费下降，短纤、POY、FDY等利润波动。 - **基差**：PTA、MEG、短纤等基差变化。 - **持仓**：PTA、MEG、短纤等持仓变化。 ### 尿素数据监测 - **现货价格**：山东、山西、河北、河南等地尿素价格稳定。 - **期货价格**：UR价格小幅波动。 - **月差**：1-5、5-9、9-1等月差变化。 - **基差**：1月、5月、9月等基差变化。 - **持仓**：UR持仓变化。 ### 甲醇数据监测 - **现货价格**：江苏、内蒙、鲁南、河南、河北等地甲醇价格上涨。 - **期货价格**：MA2605、MA2609等价格上涨。 - **价差**：MA5-9、MA9-1等价差变化。 - **基差**：MA主力基差上涨。 - **外盘**：CFR中国、东南亚等价格波动。 - **下游利润**：甲醛、醋酸、二甲醚等利润波动。 ### 玻璃与纯碱数据监测 - **纯碱**：现货价格稳定，期货价格波动，库存低位。 - **玻璃**：现货价格稳定，期货价格波动，供应边际回升，需求偏弱。 - **成本**：天然气制、煤制气制、石油焦制成本变化。 - **利润**：天然气制、煤制气制、石油焦制利润波动。 - **期货月差**：SA05-SA09、FG05-FG09等月差变化。 - **基差**：沙河重碱-SA05、沙河玻璃-FG05等基差变化。 --- ## 七、风险提示汇总 - **地缘政治风险**：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航、以黎冲突。 - **宏观经济风险**：美元波动、美国高利率、通胀预期。 - **供应风险**：中东供应中断、俄罗斯出口受限、国内库存高企。 - **需求风险**：地产政策变化、下游需求疲软、出口政策变动。 - **市场情绪风险**：避险情绪升温、市场震荡整理、政策调控影响。