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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列（2026年4月14日）

核心内容概述

本期期货日报分析了多个板块的市场动态，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，重点聚焦于地缘政治、宏观经济及供需关系对市场的影响。

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一、油品板块

【原油】

• 逻辑：美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航状况影响油价走势。
• 基本面：OPEC+产量下降，供应紧张局势短期难以缓解，地缘冲突加剧市场避险情绪。
• 宏观：美国高利率环境将持续，中东局势对宏观情绪扰动显著。
• 地缘政治：美伊谈判陷入僵局，美国宣布封锁伊朗港口，市场对冲突升级高度敏感。
• 风险提示：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况、以黎冲突。

【燃料油】

• 高硫：
  • 逻辑：地缘冲突加剧，高硫燃料油偏强运行。
  • 基本面：中东浮仓创新高，俄罗斯出口受阻，航运受限，供应偏紧。
  • 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。
• 低硫：
  • 逻辑：供应端收紧，低硫燃料油偏强。
  • 基本面：新加坡及中国到港量偏低，需求旺盛，内外价差降至负值。
  • 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

【LPG】

• 逻辑：地缘冲突持续扰动，LPG价格短期仍有支撑。
• 基本面：中东供应中断，装置修复与出口恢复需时间，其他供应国难以弥补缺口。
• 风险提示：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。

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二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：美伊谈判进展影响市场情绪。
• 基本面：
  • TA2605收涨16点，日持仓下降。
  • PTA负荷下降，华东一套装置将检修。
  • 聚酯负荷维持高位，加弹与印染负荷上升。
• 风险提示：中东地缘冲突加剧。

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三、煤化工板块

【尿素】

• 逻辑：情绪偏弱，尿素价格区间整理。
• 基本面：
  • 中东冲突导致供应紧张，印度多次招标推高国际价格。
  • 国内出口政策收紧，市场情绪偏弱。
  • 成本端未有明显上涨，厂家库存低位，支撑价格。
• 风险提示：国际冲突、出口政策、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响。

【甲醇】

• 逻辑：Back结构支撑价格，关注地缘扰动带来的波动。
• 基本面：
  • MA2605微涨0.86%，市场情绪受地缘影响。
  • 港口库存持续去化，Back结构延续。
  • 外围宏观因素及地缘冲突可能引发波动。
• 风险提示：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。

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四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：前期检修恢复中，供需矛盾较大。
• 基本面：
  • 纯碱处于低价阴跌阶段，库存低位。
  • 4-5月检修计划增加，但远期供应增量仍大。
  • 出口端有阶段性利好，但驱动有限。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：供应边际回升，需求端仍偏弱。
• 基本面：
  • 玻璃现货市场弱势，期现商出货良好。
  • 供应端低位边际回升，库存小幅积累。
  • 下游需求恢复缓慢，中游库存仍需消化。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：液氯涨价，烧碱边际成本下降。
• 基本面：
  • 现货累库下跌，出口需求减弱，内需疲软。
  • 厂家通过大量供货缓解库存压力，但高库存限制价格支撑。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡封锁推高金价。
• 基本面：
  • 美伊谈判破裂，美国封锁伊朗港口，金价大幅攀升。
  • 美元指数触顶，若冲突结束，美元可能走弱，金价回升。
  • 市场震荡整理，技术面波动较大。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：美伊谈判遇阻，白银震荡整理。
• 基本面：
  • 霍尔木兹海峡封锁影响市场情绪。
  • 市场焦点集中于中东局势及美联储通胀预期。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：
  • 美伊冲突虽有停火，但霍尔木兹海峡通行权争议持续。
  • 国内电解铜现货成交好转，电力投资强劲。
  • 上游矿山供应增速低，供需偏紧。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：宏观边际影响趋弱，沪铝震荡偏强。
• 基本面：
  • 美伊冲突持续，LME铝触及四年高位。
  • 市场对中东局势已有所脱敏，地缘冲突对风险资产影响减弱。
  • 高库存限制价格上方空间，成本上涨传导至下游。
• 风险提示：地缘冲突不确定性，海外减产持续性，国内需求修复情况。

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六、附录：各板块日度数据监测

油品数据监测

• 宏观数据：标普500、纳斯达克指数上涨，美元指数小幅下跌。
• 原油价格：Brent、WTI、Dubai、SC等期货价格上涨。
• 价差：欧洲汽油裂解、柴油裂解上涨，新加坡汽油、柴油裂解下跌。
• 月差：Brent、WTI、Dubai、SC等月差波动。

燃料油数据监测

• 高硫：MOPS 380、ARA 3.5%、FU 05等期货价格上涨。
• 低硫：MOPS 0.5%、ARA 0.5%、LU 05等期货价格上涨。
• 价差：高低硫价差、区域价差、裂解价差等波动。
• 基差：主力合约基差波动，仓单维持稳定。

LPG数据监测

• FEI：C3、C4等期货价格及现货价格均上涨。
• CP：C3、C4等期货价格及现货价格波动。
• 运费：BLPG1、BLPG2、BLPG3等运费波动。
• 月差：FEI-CP、C3-C4等价差变化。
• 基差：主力合约基差波动，仓单维持稳定。

聚酯产业链数据监测

• 价格：PTA、MEG、短纤、POY、FDY、DTY、瓶片等价格波动。
• 利润：PTA现货加工费下降，短纤、POY、FDY等利润波动。
• 基差：PTA、MEG、短纤等基差变化。
• 持仓：PTA、MEG、短纤等持仓变化。

尿素数据监测

• 现货价格：山东、山西、河北、河南等地尿素价格稳定。
• 期货价格：UR价格小幅波动。
• 月差：1-5、5-9、9-1等月差变化。
• 基差：1月、5月、9月等基差变化。
• 持仓：UR持仓变化。

甲醇数据监测

• 现货价格：江苏、内蒙、鲁南、河南、河北等地甲醇价格上涨。
• 期货价格：MA2605、MA2609等价格上涨。
• 价差：MA5-9、MA9-1等价差变化。
• 基差：MA主力基差上涨。
• 外盘：CFR中国、东南亚等价格波动。
• 下游利润：甲醛、醋酸、二甲醚等利润波动。

玻璃与纯碱数据监测

• 纯碱：现货价格稳定，期货价格波动，库存低位。
• 玻璃：现货价格稳定，期货价格波动，供应边际回升，需求偏弱。
• 成本：天然气制、煤制气制、石油焦制成本变化。
• 利润：天然气制、煤制气制、石油焦制利润波动。
• 期货月差：SA05-SA09、FG05-FG09等月差变化。
• 基差：沙河重碱-SA05、沙河玻璃-FG05等基差变化。

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七、风险提示汇总

• 地缘政治风险：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航、以黎冲突。
• 宏观经济风险：美元波动、美国高利率、通胀预期。
• 供应风险：中东供应中断、俄罗斯出口受限、国内库存高企。
• 需求风险：地产政策变化、下游需求疲软、出口政策变动。
• 市场情绪风险：避险情绪升温、市场震荡整理、政策调控影响。