20260702-华泰期货-新能源及有色金属日报_淡季现货表现不影响锌价偏强震荡_6页_1mb

报告摘要

近期锌价在淡季现货表现不佳的情况下，仍维持偏强震荡走势。主要原因是矿端支撑力度增强，尽管下游需求疲软，但锌矿加工费处于低位，导致冶炼企业利润承压，进而影响生产节奏。同时，海外锌矿供应受秘鲁、玻利维亚局势动荡影响，运输受阻，进一步加剧了矿端的不确定性。

现货市场表现
- LME锌现货升水为22.38美元/吨，显示市场对现货的偏好。
- SMM上海锌现货价较前一交易日上涨260元/吨至24350元/吨，升贴水为-65元/吨。
- 广东锌现货价上涨265元/吨至24355元/吨，升贴水为-60元/吨。
- 天津锌现货价上涨265元/吨至24315元/吨，升贴水为-100元/吨。
期货市场表现
- 2026-07-01沪锌主力合约开于24460元/吨，收于24400元/吨，较前一交易日下跌155元/吨。
- 全天成交118660手，持仓95485手，价格波动区间为24385元/吨至24620元/吨。
库存变化
- SMM七地锌锭库存为26.93万吨，较上期减少0.66万吨。
- LME锌库存为119200吨，较上一交易日减少625吨。
- 库存下降表明市场供应偏紧，对价格形成支撑。
矿端支撑与生产调整
- 中国锌原料联合谈判小组计划压减产量、调整生产检修计划，以应对锌矿加工费下滑问题。
- 海外矿端TC（加工费）持续下滑，秘鲁、玻利维亚局势不稳定，影响锌精矿运输，加剧供应风险。
- 国内冶炼厂原料库存处于低位，综合冶炼亏损扩大，可能促使更多企业检修，进一步减少供应。
市场走势判断
- 当前淡季缺乏明显的上涨驱动力，但回调时具备买入保值的性价比。
- 锌价在矿端支撑下，短期内仍以震荡为主。