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大宗商品市场分析总结

黄金：高位震荡，长期看涨

黄金价格处于780-828区间，高位震荡。主要逻辑为中东、印巴地缘冲突持续及中美关税谈判不确定性，全球购金需求强劲。长期来看，国际秩序动荡、去美元化趋势及财政货币双宽松政策支撑黄金配置价值。短期建议依托780支撑介入，关注前高828压力；需警惕流动性危机风险。

白银：震荡区间运行

白银价格维持在8100-8380区间，宽幅调整。短期因关税谈判改善及财政刺激预期增强，基本金属情绪好转但弹性较大，需以震荡思路对待。中长期仍受黄金及铜价影响，维持弱势震荡格局。

铜：逢低试多

铜价处于77500-79500区间，短期建议逢低轻仓试多。主要逻辑为中美会谈缓和、非农数据超预期缓解经济衰退担忧，铜精矿紧张及国内库存去化。需警惕美国进口关税政策引发的软挤仓风险，中长期看好全球铜矿供应紧张局面，铜作为战略资源仍具上涨动力。

锌：短期反弹抛空

锌价位于22300-22900区间，短期建议反弹抛空。主要原因包括国内制造业PMI回落至49、镀锌企业开工率下降至49.61%及铅锭库存增加。中长期关注锌矿供应增加与需求疲软的矛盾，可把握逢高空机会。

铝：承压运行

铝价在19500-20100区间承压运行，短期建议轻仓逢低多配。主要逻辑为国内电解铝库存垒库、下游加工开工率下滑，叠加全球贸易政策不确定性。氧化铝库存高位及成本支撑减弱导致铝价承压，需关注终端需求变化及贸易政策风险。

镍：反弹承压

镍价处于122000-127000区间，短期反弹承压。主要逻辑为印尼镍矿特许权使用费上调支撑成本，但国内社会库存偏高及不锈钢去库受阻。中长期关注全球贸易政策变化对供需的影响，建议暂时观望。

碳酸锂：偏空运行

碳酸锂价格在64260-65800区间偏空，主力合约持续下行。主要逻辑为供需宽松叠加矿端报价下调，成本端澳矿及非洲矿价格逼近去年低点。需警惕关税政策对出口的影响，建议反弹沽空。

风险提示

各品种均需关注全球贸易摩擦及关税政策变动对市场的影响。短期宏观情绪波动可能加剧价格震荡，长期需警惕地缘政治风险及经济基本面变化。

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