> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 航运衍生品数据日报 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钊毅 数据来源：Clarksons、Wind 投资咨询号：Z0021177 从业资格号：F03101843 2026/1/13 # 集运指数 <table><tr><td>运价指数</td><td>上海出口集装箱运价 综合指数SCFI</td><td>中国出口集装箱运价 指数CCFI</td><td>SCFI-美西</td><td>SCFIS-美西</td><td>SCFI-美东</td><td>SCFI-西北欧</td></tr><tr><td>现值</td><td>1647</td><td>1195</td><td>2218</td><td>1323</td><td>3128</td><td>1719</td></tr><tr><td>前值</td><td>1656</td><td>1147</td><td>2188</td><td>1250</td><td>3033</td><td>1690</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.54%</td><td>4.21%</td><td>1.37%</td><td>5.84%</td><td>3.13%</td><td>1.72%</td></tr><tr><td></td><td>SCFIS-西北欧</td><td>SCFI-地中海</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>现值</td><td>1956</td><td>3232</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>1795</td><td>3143</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>8.97%</td><td>2.83%</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # 重要新闻 【1】美国最高法院已将周五安排为“宣判日”，这将成为就总统唐纳德·特朗普全球关税政策作出裁决的首个可能时间点。若裁定特朗普关税违法，将削弱其标志性的经济政策，并成为他重返白宫以来最重大的法律挫败。【2】劳氏情报（Lloyd’s List Intelligence）的数据显示，美国罢黜委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗的行动，进一步加速了“影子船队”油轮转入俄罗斯船旗保护之下的趋势。【3】亚欧航线进入出货旺季，班轮公司加大运力投放。根据Xeneta的数据，本周亚太至北欧航线的运力供给已创历史新高。一年一度的春节（Lunar New Year）前抢运潮已经在亚太一北欧航线上展开。一些市场观察人士认为，在季节性需求之外，已经出现了**提前出货（frontloading）**的迹象；而另一些人则认为，1月份的货量仍处在历史正常区间内。 # 观点评论 # 【EC】 行情综述：上涨。 现货价格：GEMINI：马士基1月第四周报价分化，上海－鹿特丹2700美元／FEU（环比+100），宁波－鹿特丹、上海－格但斯克降至2400美元／FEU（较欧基港低230）；赫伯罗特随联盟节奏，报价中枢回落至2300-2700美元／FEU。OA：1月上半月报价松动，下半月EMC1/16-22日报价2800-2950美元／FEU，仍处高位但挺价力度减弱。PA：YML1/16-22日报价2600美元／FEU，低于OA与MSC，暂未跟进马士基降价。MSC：1月下半月报价2840美元／FEU，与上半月持平，未随马士基下调。逻辑： 上周五盘后国家税务局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，对光伏产品出口退税政策作出重大调整。当前平均每月中国出口欧洲的光伏组件在3.5w-4w TEU，占比欧线总出口量约 $5\%$ 。去年旺季时期市场就提前传出光伏出口退税政策可能收紧的消息，当时并未有正式政策落地，出口退税是光伏企业的重要利润来源，为了避免后续失去退税优惠、推高出口成本，企业集中在政策落地前的窗口期加大光伏组件出货量，由此形成了抢运的情况。根据去年抢运时期的数据推算，预计至4月1日前，欧线因抢运而增加的货量约3万TEU，预计消耗2艘1.5万TEU船的运力，光伏企业主要是以长协为主，长协为主的航司如MSC、OA联盟与长协较少的PA联盟装载率或出现分化，而4月后第三方机构预计欧线运量每月将减少3000-4000TEU，占比约为 $0.4\%$ ，远月合约需求承压。 市场预计将在4月1日前出现出现相对集中的抢运潮，提前消耗明年4月后的光伏组件出口量，后续该部分出口量将出现回落。 抢运或暂解节后运价跌势，但难惠及多数船司，淡季价格战难避免；主力合约短期受支撑，但抢运利好待验证，后续出口回落致货量收缩，盘面更适合正套操作。 策略：观望。 # 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。 本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。 本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。 # ITG国贸期货 世界500强投资企业 # 国贸期货有限公司 # 成为一流的衍生品综合服务商