> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债涨跌分析报告总结（3/23-3/27） ## 核心内容 本报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲和李豫泽发布，汇总了近期信用债市场的表现，重点分析了折价幅度靠前的AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价上涨幅度靠前的个券以及净价上涨幅度靠前的二永债。报告旨在为投资者提供市场动态参考，提示潜在风险。 ## 主要观点 1. **折价幅度靠前的AA城投债** 折价幅度最大的为“25腾冲01”，其估值价格偏离为-0.18%，剩余期限为4.26年，隐含评级为AA-，主体评级为AA，成交日期为2026/3/23。 2. **净价跌幅靠前的个券** 净价跌幅最大的为“24产融02”，估值价格偏离为-1.39%，剩余期限为2.79年，隐含评级为A-，主体评级为AA+，成交日期为2026/3/27。该券为跌幅前五的代表，需关注其信用风险。 3. **净价上涨幅度靠前的个券** 净价上涨幅度最大的为“19津投27”，估值价格偏离为0.47%，剩余期限为0.02年，隐含评级为AA，主体评级为AAA，成交日期为2026/3/25。此外，“26鲁中控股PPN001”、“25凉山发展MTN002”等个券也有显著上涨表现。 4. **净价上涨幅度靠前的二永债** 上涨幅度最大的为“24工行二级资本债01B(BC)”，估值价格偏离为0.18%，剩余期限为8.44年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，成交日期为2026/3/24。其他如“25农行二级资本债01B(BC)”、“22工行二级资本债03B”等也有显著上涨。 ## 关键信息 - **风险提示**： - 数据统计可能存在偏差或遗漏，基于Wind及国金证券研究所数据，但不排除与当日撮合成交结果存在差异。 - 估值价格偏离较大的个券，需特别关注其主体资质的变化，可能面临信用风险。 - **报告声明**： - 本报告为国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。 - 报告内容基于公开资料或实地调研，但不保证其准确性和完整性。 - 报告观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所造成的任何损失负责。 - 本报告不构成投资建议，仅用于参考，投资者应结合自身情况独立判断。 ## 数据概览 ### 折价幅度靠前AA城投债（部分） | 债券名称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 隐含评级 | 主体评级 | 成交日期 | |-----------------|-------------|------------------|-------------|----------|----------|------------| | 25腾冲01 | 4.26 | -0.18 | 103.81 | AA- | AA | 2026/3/23 | | 21瑞丽债 | 2.47 | -0.11 | 63.67 | AA- | AA | 2026/3/23 | | 25合川02 | 2.24 | -0.09 | 100.51 | AA(2) | AA | 2026/3/25 | ### 净价跌幅靠前50只个券（部分） | 债券名称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 隐含评级 | 主体评级 | 成交日期 | |-----------------|-------------|------------------|-------------|----------|----------|------------| | 24产融02 | 2.79 | -1.39 | 70.70 | A- | AA+ | 2026/3/27 | | 24产融04 | 2.84 | -1.39 | 70.70 | A- | AA+ | 2026/3/27 | | 24产融06 | 2.96 | -1.39 | 70.70 | A- | AA+ | 2026/3/27 | ### 净价上涨幅度靠前50只个券（部分） | 债券名称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 隐含评级 | 主体评级 | 成交日期 | |-----------------|-------------|------------------|-------------|----------|----------|------------| | 19津投27 | 0.02 | 0.47 | 111.25 | AA | AAA | 2026/3/25 | | 26民生V1 | 4.80 | 0.45 | 102.22 | AA- | - | 2026/3/25 | | 25章丘控股MTN005 | 6.73 | 0.35 | 101.72 | AA(2) | AA+ | 2026/3/25 | ### 净价上涨幅度靠前50只二永债（部分） | 债券名称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 隐含评级 | 主体评级 | 成交日期 | |-----------------|-------------|------------------|-------------|----------|----------|------------| | 24工行二级资本债01B(BC) | 8.44 | 0.18 | 100.37 | AAA- | AAA | 2026/3/24 | | 25农行二级资本债01B(BC) | 9.24 | 0.17 | 97.58 | AAA- | AAA | 2026/3/24 | | 22工行二级资本债03B | 6.41 | 0.16 | 106.84 | AAA- | AAA | 2026/3/27 | ## 报告发布信息 - **分析师**：尹睿哲、李豫泽 - **执业编号**：S1130525030009、S1130525030014 - **联系方式**： - 上海：电话 021-80234211，邮箱 researchsh@gjzq.com.cn，地址 上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - 北京：电话 010-85950438，邮箱 researchbj@gjzq.com.cn，地址 北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - 深圳：电话 0755-86695353，邮箱 researchsz@gjzq.com.cn，地址 深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 特别说明 - 本报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级的投资者使用。 - 报告内容不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应独立判断。 - 报告可能因使用不同假设、标准或方法而与其它部门或机构的分析结果存在差异。 ## 其他信息 - **小程序**：国金证券研究服务 - **公众号**：国金证券研究