建筑工程业_重视两会报告首提的算电协同和氢能绿色燃料机会_22页_2mb

两会报告首提算电协同与氢能绿色燃料机会总结

核心内容

2025年两会政府工作报告首次提出“算电协同”与“绿色燃料”概念，标志着国家对新型基础设施和绿色低碳经济的高度重视。报告指出将实施超大规模智算集群建设、新型电力系统构建、绿色氢能发展等重大工程，并计划在2026年投入7万亿用于电网、算力网等“六张网”及新型储能、绿色氢能等六大新兴支柱产业。同时，提出发展核聚变能等未来产业，为相关行业带来新的增长机会。

主要观点

• 算电协同：作为新基建的重要组成部分，将推动智算中心与电力系统的深度融合，提升能源效率与算力供给能力。
• 绿色燃料：重点发展氢能、绿色燃料等低碳能源，为能源结构转型提供支撑，助力实现“双碳”目标。
• AI与工程结合：推动“人工智能+”行动，加速AI在工程领域的应用，如无人机巡检、施工质量检测等。
• 新能源发展：加强新能源开发，推动绿电、绿氢、绿氨、绿甲醇等绿色能源的生产与应用。
• 国际工程与一带一路：国际工程公司海外业务持续增长，尤其在中亚、东南亚等地区，获得政策与市场的双重支持。
• 基建与地产联动：政府通过财政与货币政策改善基建资金环境，推动地产市场稳定发展，提升基建投资效率。

关键信息

中国能建

• 聚焦“AI+能源电力”，布局“东数西算”算力枢纽中心。
• 投资甘肃庆阳“东数西算”源网荷储一体化智慧零碳大数据中心园区，总投资约41亿元。
• 在新疆、四川等地推进绿色氢氨醇一体化项目，如松原氢能产业园、双鸭山绿色甲醇与航油一体化项目。
• 2025年6月，中能建松原氢能产业园一期工程正式投产，实现年产4.5万吨绿氢及20万吨绿氨与绿色甲醇。
• 2025年前三季度新签合同额14493.8亿元，同比增长2.9%。

中国电建

• 推进“人工智能+”行动，加快培育AI产业，建设数据中心及智慧交通项目。
• 北京房山数据中心、河北华章算力枢纽等项目获新签合同，金额合计达20+18亿元。
• 2025年前三季度控股并网装机容量达3516万千瓦，其中风电、太阳能装机容量同比分别增长20.45%与60.87%。
• 推进绿色低碳发展，山东肥城压缩空气储能、湖北英山铁基液流电池等项目入选国家绿色低碳示范工程。

华电科工

• 推进“新能源+氢储氨醇”一体化项目，如辽宁华电调兵山风电制氢耦合绿色甲醇项目。
• 开发万吨级低温低压高效绿氢耦合绿氨成套装备，实现绿氢制备与应用的突破。
• 2025年前三季度新签合同额125.14亿元，同比增长83.8%。
• 海外业务取得显著进展，2025年前三季度海外新签合同额同比增长9.1%。

重点公司推荐

中国建筑

• 2025年前三季度营收1.56万亿元，同比下降4.2%；归母净利润381.8亿元，同比下降3.8%。
• 股息率5%，分红比例24.3%，2025年PE为6.9倍，PB为0.47倍，估值处于历史底部。
• 前三季度新签合同额32936亿元，同比增长1.4%，其中城市建设增长10.4%。

中国中铁

• 2025年前三季度营收3235.4亿元，同比下降12.4%；归母净利润31.6亿元，同比下降12.4%。
• 铜、钴、钼保有储量国内领先，矿山业务表现突出。
• 前三季度新签合同额27,509亿元，同比增长1.3%，其中境外新签合同额同比增长16.5%。

中国铁建

• 2025年前三季度营收7284亿元，同比下降3.9%；归母净利润148亿元，同比下降5.6%。
• 海外业务增长显著，2025年前三季度境外新签合同额同比增长94.5%。
• 2025年PE为5.1倍，PB为0.39倍，估值处于低位。

中国交建

• 2025年前三季度营收5139亿元，同比下降4.2%；归母净利润136亿元，同比下降16.1%。
• 境内外新签合同额同比增长4.6%，其中境外新签合同额同比增长7.1%。
• 2025年PE为11倍，PB为1.23倍，估值相对合理。

中国化学

• 2025年前三季度营收1866.1亿元，同比下降1.15%；归母净利润56.9亿元，同比增长4.8%。
• 已实现己二腈技术突破，煤化工技术国际领先。
• 2025年PE为10.7倍，PB为0.74倍，估值具备吸引力。

亚翔集成

• 母公司2026年1月合并营收同比增长87.6%，主要受益于海外业务拓展。
• 拓展东南亚市场，2025年前三季度营收767.4亿新台币，同比增长18.1%。
• 股息率1.4%，2026年PE为43倍，目标价上调至189.2元。

中钢国际

• 2025年前三季度营收91.75亿元，同比下降27.2%；归母净利润下降13.2%。
• 毛利率与经营现金流显著改善，毛利率提升至17.18%。
• 2025年PE为17.9倍，目标价9.14元，维持增持评级。

中材国际

• 2025年前三季度营收329.98亿元，同比增长3.99%；归母净利润增长0.68%。
• 海外订单增长显著，境外新签合同额同比增长37%。
• 2025年PE为12.4倍，PB为1.08倍，维持增持评级。

风险提示

• 宏观经济政策风险：政策调整可能影响基建投资与新能源发展节奏。
• 基建投资低于预期：投资节奏与资金到位情况可能影响企业盈利。
• 海外经营风险：国际项目可能面临汇率波动、地缘政治等不确定性。
• 行业竞争加剧：新能源、AI等新兴领域竞争加剧，可能压缩利润空间。
• 技术应用风险：AI、氢能等新技术在工程中的应用可能面临技术落地与市场接受度的不确定性。