> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁合金9月报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年9月铁合金市场（硅铁与锰硅）的供需格局、成本变化及价格走势，重点指出9月为需求验证期，价格或呈现“先扬后抑”的趋势。同时，报告对交易策略进行了推荐，并附有免责声明及联系方式。 --- ## 主要观点 ### 1. **供需预期与价格走势** - **硅铁**： - 供应端样本企业产量持续回升，预计9月稳中有增。 - 需求端粗钢需求进入季节性旺季，铁水产量回升预期提前推动价格上行。 - 成本端主产区电价坚挺，进一步支撑价格。 - 9月价格节奏或呈现“先扬后抑”，关键在于需求端恢复高度是否符合预期。 - **锰硅**： - 供应端合金厂利润有所修复，预计9月小幅回升。 - 需求端同样依赖粗钢需求的季节性回升，市场预期推动价格上涨。 - 成本端锰矿价格因锰硅产量提升而反弹，锰元素内部处于正反馈。 - 但正反馈能否持续仍取决于粗钢需求表现，价格或同样呈现“先扬后抑”。 ### 2. **库存情况** - 合金厂库存整体平稳，硅铁库存小幅上升，锰硅库存仍处于近年高位，压力较大。 - 下游钢厂库存可用天数环比下降，采购以刚需为主，补库意愿有限。 ### 3. **成本与价格关系** - 电价保持坚挺，预计9月小幅上行，对硅铁成本形成支撑。 - 锰矿价格因锰硅产量提升而反弹，但库存高位限制了价格进一步上涨的空间。 --- ## 关键信息 ### 一、市场数据回顾 - **硅铁**： - 7月产量60.6万吨，环比增加4.8%，同比增加13.4%。 - 8月28日当周开工率33.02%，环比增加0.15%。 - 8月硅铁价格有所反弹，带动硅铁期货价格回升。 - **锰硅**： - 7月产量76.43万吨，环比下降3.8%，同比下降6.7%。 - 8月28日当周开工率32.63%，环比增加0.39%。 - 锰矿价格有所反弹，锰硅期货价格同步上涨。 ### 二、需求与季节性因素 - 8月铁水产量企稳回升，但恢复程度有限。 - 9月是粗钢需求季节性旺季，市场对铁水产量回升存在预期，提前驱动价格上行。 - 若需求恢复不及预期，同时供应持续增加，将面临供需边际走弱风险。 ### 三、成本与利润 - **电价**：主产区电价稳中有涨，9月预计小幅上行。 - **锰矿**：8月锰矿发货量环比与同比均略有下降，但全年累计增长8.8%。 - **利润**：硅铁与锰硅利润均有所修复，但锰硅库存高位可能限制价格上涨空间。 --- ## 策略推荐 | 策略类型 | 推荐内容 | |----------|----------| | **单边策略** | 关注9月粗钢需求恢复高度，若恢复不及预期，价格或先扬后抑。 | | **套利策略** | 保持观望，暂不建议进行套利操作。 | | **期权策略** | 建议卖出跨式期权，以对冲价格波动风险。 | --- ## 交易咨询业务信息 - **业务资格**：证监许可[2011]1428号 - **研究员**：周涛 - **电话**：021-65789253 - **邮箱**：zhoutao_qhl@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03134259 - **投资咨询资格证号**：Z0021009 --- ## 作者承诺 - 作者具备中国期货业协会授予的期货从业资格证书。 - 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论清晰准确。 - 报告仅用于参考，不构成投资建议。 --- ## 后市展望 - 9月为铁合金市场的需求验证期，重点关注粗钢需求恢复情况。 - 若需求恢复不及预期，且供应持续增加，价格可能面临回调压力。 - 电价和锰矿价格的走势对成本端有一定支撑，但库存压力可能限制价格上行空间。 --- ## 联系方式 - **银河期货有限公司** - **地址**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **网址**：www.yhqh.com.cn - **电话**：400-886-7799