> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所2026年7月7日早间评论总结 ## 核心内容概览 西南期货研究所于2026年7月7日发布早间评论，对多个期货品种进行了市场分析与观点预测。整体来看，市场环境呈现分化态势，部分品种因供需关系改善或政策支持而偏强，而多数品种则因需求疲软、库存高企等因素而偏弱震荡。报告强调了宏观经济、产业供需、政策导向以及国际市场动态对各品种走势的影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 金融衍生品 - **国债**： - 核心逻辑：收益率处于低位，流动性宽松；中国经济平稳复苏，核心通胀回升；若能源危机持续，全球通胀压力可能上升，压制国债上行空间。 - 观点：偏空，TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指**： - 核心逻辑：估值低位，存在修复空间；政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性较大，板块分化明显。 - 观点：向上有阻力，或有调整压力。 --- ### 贵金属 - **黄金**： - 核心逻辑：“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置与避险价值；央行购金行为支撑价格；前期下跌释放压力，配置价值提升。 - 观点：震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑。 --- ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**： - 核心逻辑：房地产行业仍处下行趋势，需求持续走弱；市场进入淡季，供应过剩，库存高企。 - 观点：弱势震荡，螺纹钢主力合约关注[3000-3300]区间，热卷关注[3150-3450]区间。 - **铁矿石**： - 核心逻辑：需求维持高位，但进口量增加，港口库存连续五周上升，库存压力加大。 - 观点：震荡为主，主力合约关注[700-800]区间。 - **焦煤焦炭**： - 核心逻辑：煤矿复产可能结束，焦煤价格回归震荡；焦炭现货价格上调，开工率提升，需求支撑仍存。 - 观点：震荡为主，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1800-2100]。 - **铁合金**： - 核心逻辑：需求走低，供应增加，库存压力仍存；锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性。 - 观点：硅铁、锰硅谨慎偏多。 --- ### 有色及新材料 - **铜**： - 核心逻辑：矿端紧张，冶炼利润承压；海外非美库存偏低，消费端存在刚性需求。 - 观点：承压运行，主力合约关注[100000,105000]区间。 - **铝**： - 核心逻辑：宏观压制缓和，成本支撑存在；国内供需过剩，海外产能恢复有限。 - 观点：氧化铝依托成本线震荡，沪铝存在修复性反弹可能。 - **锌**： - 核心逻辑：矿端紧缺，加工费走低，冶炼利润压缩；消费淡季，库存高企。 - 观点：弱势震荡，主力合约关注[23500,24800]区间。 - **铅**： - 核心逻辑：供应偏紧，再生铅亏损，需求淡季。 - 观点：弱势运行。 - **碳酸锂**： - 核心逻辑：供给端短期收紧，需求端维持较好，产业链去库。 - 观点：宽幅震荡。 - **锡**： - 核心逻辑：原料供应紧张，需求分化，内外盘库存低位。 - 观点：高位震荡运行。 - **镍**： - 核心逻辑：印尼配额政策不确定性较大，成本支撑存在；需求分化，库存高位。 - 观点：区间震荡，短期关注印尼配额审批结果。 --- ### 能源化工 - **合成橡胶**： - 核心逻辑：丁二烯价格回落，成本支撑松动；轮胎需求清淡，库存压力较大。 - 观点：短期偏弱震荡，反弹受需求压制。 - **天然橡胶与PVC**： - 核心逻辑：原料供应充足，需求疲软，库存高企；地缘局势缓和影响成本。 - 观点：短期偏弱震荡，若割胶受阻或港口去库可看阶段修复，否则逢高偏空。 - **尿素**： - 核心逻辑：供给宽松，库存高位；农需未至，成本支撑不足。 - 观点：短期偏弱震荡，下方有三季度自律指导价托底。 - **PX**： - 核心逻辑：国内PX负荷下滑，下游PTA开工低位，成本支撑不足。 - 观点：震荡调整。 - **PTA**： - 核心逻辑：下游需求回升，供应偏紧，成本震荡偏弱。 - 观点：区间调整。 - **乙二醇**： - 核心逻辑：地缘局势缓和，海外装置重启，国内检修高峰到来。 - 观点：承压运行。 - **短纤**： - 核心逻辑：加工费偏低，终端需求疲软，成本支撑不足。 - 观点：区间操作。 - **瓶片**： - 核心逻辑：终端备货谨慎，市场成交回归刚需，成本受地缘影响调整。 - 观点：区间谨慎参与。 - **纯碱与玻璃**： - 核心逻辑：下游需求低迷，交投清淡，库存高位。 - 观点：低位震荡。 - **烧碱**： - 核心逻辑：检修托底，供需改善有限，去库压力大。 - 观点：低位震荡。 - **纸浆**： - 核心逻辑：基本面偏弱，港口库存高位，成本支撑减弱。 - 观点：低位震荡。 --- ### 农产品板块 - **豆油豆粕**： - 核心逻辑：全球大豆供需改善，进口成本低；国内库存高，需求偏弱。 - 观点：豆油观望，豆粕谨慎偏多。 - **菜粕菜油**： - 核心逻辑：加、澳菜籽种植面积超预期，但厄尔尼诺影响后期产量；油脂需求偏弱，库存偏高。 - 观点：菜粕可关注回调后的做多机会，菜油走扩套利考虑减仓。 - **棕榈油**： - 核心逻辑：印尼实施B50政策，主产区降水偏少，厄尔尼诺影响产量。 - 观点：豆棕主力合约做扩套利考虑减仓持有。 - **棉花**： - 核心逻辑：美国干旱影响产量，全球进入去库周期；国内新棉上市前供应偏紧。 - 观点：震荡运行，主力合约关注[15300,15500]区间支撑。 - **白糖**： - 核心逻辑：全球糖产减少，库存高企，多头资金入场推升价格。 - 观点：偏空，主力合约关注[5350,5400]区间压力。 - **苹果**： - 核心逻辑：新产季增产预期强烈，旧果库存偏高。 - 观点：偏空，主力合约关注[7700,7900]区间压力。 - **生猪**： - 核心逻辑：现货价格持续上涨，二育栏舍加速提升，散户体重增加。 - 观点：偏多。 - **鸡蛋**： - 核心逻辑：蛋鸡存栏量下降，鸡苗补栏热情维持，产蛋率下行。 - 观点：偏多运行。 - **玉米淀粉**： - 核心逻辑：小麦丰产预期增强，玉米淀粉需求回升，库存偏高。 - 观点：暂时观望。 - **原木**： - 核心逻辑：交割周期推动合规货源关注，外盘报价与海运费下调。 - 观点：震荡对待。 --- ## 数据要闻回顾 - **铁合金**：最新港口锰矿库存590万吨，环比+37万吨。 - **PTA**：华南250万吨装置重启，另一套200万吨装置准备停车。 - **乙二醇**：华东MEG港口库存约48.1万吨，环比下降6万吨。 - **农产品**： - 菜油菜粕：压榨厂菜籽库存40.56万吨，周比+9.3%；菜油库存34.1万吨，周比+1.34%。 - 棕榈油：国内库存74.14万吨，周比+9.8%，近7年同期最高。 - 棉花：美国棉花优良率46%，现蕾率49%。 - 白糖：广西工业库存同比增加134.5万吨，处于历史同期最高位。 - 苹果：全国冷库库存92.43万吨，环比减少12.31万吨。 - 生猪：广西等地暴雨影响养殖场，后续关注疫病演化。 - 豆油豆粕：美国大豆优良率64%，周比下降1个百分点；国内大豆库存同比增加。 --- ## 研究员信息 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |--------|----------------|---------------------| | 张伟 | F3011397 | Z0012289 | | 万亮 | F03116714 | Z0019298 | | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 应豪 | F03099911 | Z0019134 | --- ## 风险提示 本报告由西南期货研究所发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。投资者使用本报告或其内容所导致的任何损失，本公司、员工或关联机构不承担责任。