20240827-招银国际-中国平安-02318.HK-2Q_NBV_stabilized_against_a_high_base__expect_to_see_Group_OPAT_turnaround_9页_1mb

中国平安（Ping An）2024年上半年业绩稳健，新业务价值（NBV）同比增长11%至223亿元人民币，超预期；集团营运利润（OPAT）同比下降0.6%，但预计FY24将转正，受益于核心业务效率提升、财产险承保比率下降和低基数效应。主要驱动因素包括代理生产力提升和 bancassurance 模型优化。分析师维持“买入”评级，目标价HK$52.0，隐含0.6倍FY24预测市净率。风险因素包括市场波动和业务调整短期影响，2H23基数高可能导致某些指标不稳定。