> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：镍与不锈钢市场分析（2026-08-26） ## 核心内容概述 2026年8月26日，镍与不锈钢市场均受到政策面、基本面及宏观环境的多重影响，呈现震荡走势。镍价在政策扰动与成本支撑之间反复，不锈钢则在供给增长与需求疲软的博弈中维持弱势。 --- ## 镍品种市场分析 ### 价格与成交量 - 沪镍主力合约开于128750元/吨，收于129310元/吨，较前一交易日收盘变化 $-0.27\%$。 - 当日成交量为150665手，环比增加5792手；持仓量为127106手，环比增加2134手。 ### 走势分析 - **政策面**：印尼政策扰动加剧，出口监管扩围信号释放，但尚未明确征收出口关税和暴利税。部分企业RKAB配额审批完成，但具体配额仍待公布。 - **宏观面**：美国7月PCE数据略高于预期，整体数据偏鹰，美元走强，但仍处于近月低位。美联储可能继续加息，若无持续通胀下降证据。 - **中东局势**：霍尔木兹海峡安全问题仍未解决，航运通行量处于低位，支撑硫磺价格，间接影响镍成本。 - **供给端**：MHP市场供需偏宽松，系数承压下移；高冰镍系数稳定；高镍生铁市场承压运行。 - **需求端**：不锈钢终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限；304冷轧利润率转负，钢厂成本倒挂；新能源需求增长有限，下游采买意愿偏弱。 ### 现货与库存 - 金川镍升水维持坚挺，电积镍品牌贴水波动有限，进口镍升水稳定。 - 中国精炼镍30仓库库存减少220吨至126847吨，降幅 $0.17\%$。 - 中国14港镍矿库存减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅 $5.53\%$。 - 沪镍仓单量为101548吨，环比减少252吨；LME镍库存为268554吨，环比减少54吨。 ### 风险提示 - 国内经济政策变动、印尼政策调整、美国总统表态反复。 --- ## 不锈钢品种市场分析 ### 价格与成交量 - 不锈钢主力合约开于14090元/吨，收于14225元/吨，当日成交量为322919手，环比增加170473手；持仓量为105691手，环比减少4171手。 ### 走势分析 - **政策面**：欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额并提高配额外关税，影响出口竞争力。 - **国内需求**：传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所收窄。房地产销售价格下降，固定资产投资同比下降。 - **供给端**：国内不锈钢粗钢排产环比增加 $3.11\%$，其中200系排产增加，300系下降，印尼不锈钢产量环比下降 $12.7\%$。 - **“金九银十”预期**：传统旺季临近，但淡季尾部备货尚未启动，库存持续累积。 ### 现货与库存 - 无锡市场不锈钢价格为14600元/吨，佛山市场为14575元/吨。 - 304/2B冷轧不锈钢卷升贴水为400至600元/吨。 - SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至1122.0元/镍点。 - 不锈钢总库存持续累积，具体数据需参考图14。 ### 风险提示 - 国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策调整，美国总统表态反复。 --- ## 市场策略 ### 镍品种 - **策略**：区间操作为主，关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。 - **联动因素**：宏观及政策面为主要驱动，短期镍价预计跟随宏观震荡偏强。 - **风险提示**：印尼政策变动、美国总统表态反复。 ### 不锈钢品种 - **策略**：短期维持震荡走势，跟随镍价波动。 - **策略倾向**：中性，跨期、跨品种、期现及期权策略暂不建议。 --- ## 关键图表 1. **图1**：LME收盘价及现货价格（单位：美元/吨） 2. **图2**：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格（单位：元/吨） 3. **图3**：精炼镍进口盈亏（单位：元/吨） 4. **图4**：沪镍仓单（单位：吨） 5. **图5**：LME镍注册仓单（单位：吨） 6. **图6**：SMM镍六地总库存（单位：吨） 7. **图7**：红土镍矿主流报价（单位：美元/湿吨） 8. **图8**：中国主流镍铁价格（单位：元/镍点） 9. **图9**：中国主流进口铬矿价格（单位：元/千吨） 10. **图10**：主产区高碳铬铁价格（单位：元/50基吨） 11. **图11**：佛山不锈钢卷价格（单位：元/吨） 12. **图12**：304/2B冷轧不锈钢卷价格（单位：元/吨） 13. **图13**：304不锈钢主流生产利润率（单位：%） 14. **图14**：不锈钢总库存（单位：吨） --- ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704，联系方式详见文档 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com