> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价反弹分析总结 ## 核心内容 2026年4月13日发布的报告指出，上周铜价企稳反弹，主要受美伊停火谈判释放缓和信号及美国3月CPI数据低于预期的影响，市场逐渐回归基本面紧平衡的定价逻辑。此外，国内电网投资项目启动、终端消费进入季节性复苏周期以及全球库存持续回落，推动近月盘面转向C结构。 ## 主要观点 ### 1. 铜价反弹原因 - **地缘政治缓和**：美伊停火谈判释放缓和信号，虽双方在核心诉求上仍存在重大分歧，但市场情绪有所改善。 - **通胀预期降温**：美国3月CPI同比上涨3.3%，核心CPI环比上涨0.2%，均低于预期，减轻了市场对通胀急剧恶化的担忧，年内降息可能性上升。 - **基本面支撑**：全球精铜供应增速极低，海外新增产能有限，叠加国内消费旺季启动，推动铜价逐步企稳反弹。 ### 2. 库存变化 - **全球库存回落**：截至4月10日，全球库存降至128.7万吨，较4月3日减少约1.54%。 - **LME库存**：小幅增加2.8万吨，注销仓单比例降至10.4%。 - **SHFE库存**：持续去化，减少3.46万吨。 - **上海保税区库存**：减少1.25万吨，洋山铜仓单溢价回升至70美元以上。 - **沪伦比值**：收窄至7.66，反映内外盘价差缩小。 ### 3. 宏观政策与市场环境 - **国内政策支持**：中国人民银行强调宏观政策积极有为，货币政策保持适度宽松，社会融资成本处于历史低位。 - **汇率稳定**：人民币汇率保持双向浮动，外汇市场供求基本平衡。 ### 4. 供需分析 - **全球精矿供应**：今年全球铜精矿供应增速预计低于1.3%，现货TC降至历史新低-78美元/吨。 - **国内产量**：3月精铜产量恢复至120万吨，但4月部分炼厂进入检修周期，产量预计环比回落。 - **需求复苏**：国内电网项目启动，电缆电线订单回暖，新能源汽车、空调、AI数据中心需求上升，推动终端消费复苏。 ## 关键信息 ### 1. 市场数据概览 | 合约 | 4月10日 | 4月3日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------------|---------|--------|--------|---------|-------------| | LME铜 | 12857.00| 12348.50| 508.50 | 4.12% | 美元/吨 | | COMEX铜 | 586.8 | 568.15 | 18.65 | 3.28% | 美分/磅 | | SHFE铜 | 98440.00| 96250.00| 2190.00| 2.28% | 元/吨 | | 国际铜 | 87130.00| 85180.00| 1950.00| 2.29% | 元/吨 | | 沪伦比值 | 7.66 | 7.79 | -0.14 | - | - | ### 2. 库存变化 | 库存地点 | 4月10日 | 4月3日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |----------------|---------|--------|--------|---------|------| | LME库存 | 392750 | 364450 | +28300 | +7.77% | 吨 | | COMEX库存 | 586507 | 587780 | -1273 | -0.22% | 短吨 | | SHFE库存 | 266466 | 301070 | -34604 | -11.49% | 吨 | | 上海保税区库存 | 41100 | 53600 | -12500 | -23.32% | 吨 | | 总库存 | 1286823 | 1306900| -20077 | -1.54% | 吨 | ### 3. 行业要闻 - **中国硫酸出口禁令**：自5月起停止硫酸出口，影响全球金属和化肥行业，加剧供应紧张，或推动铜价上涨。 - **Capstone铜业出售墨西哥铜矿**：计划出售Cozamin地下铜矿，年均产量约2万至2.5万吨，是其以智利为核心的战略调整。 - **第一量子矿业推进Taca Taca项目**：与IFC合作，符合可持续发展标准，项目初期投资约42亿美元，扩产后年均产量约29.1万吨。 ## 风险因素 - 美伊冲突全面停止 - 海外中断矿山加快复产 - 中东局势不确定性 - 地缘政治谈判进展不达预期 ## 投资建议 铜价预计将在基本面支撑下逐步企稳反弹，关注地缘政治演变及全球库存变化趋势。市场情绪改善与宏观政策宽松为铜价提供支撑，但需警惕地缘风险对供应端的冲击。 ## 联系方式 ### 铜冠金源期货 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 ### 全国统一客服电话：400-700-0188 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。