20180311-东北证券-食品饮料行业动态报告_强烈看好通胀高位下的大众食品龙头_12页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年3月食品饮料行业的市场表现、基本面趋势及重点公司动态，整体对行业持“优于大势”的评级，认为业绩为王，通胀和环保政策利好中大型企业，推荐消费龙头。

主要观点

1. 投资风格：今年投资风格以业绩为导向，通胀高位和环保政策进一步利好中大型企业。
2. 消费升级：高端奶粉和精酿啤酒持续增长，看好以茅台为代表的高端及次高端白酒。
3. 国际资金影响：A股加入MSCI范围扩大，国际基金对A股影响增强，推荐调味品、添加剂等海外资金偏好行业。
4. 行业整体表现：食品饮料板块上涨1.11%，其中调味发酵品涨幅最大，达到4.32%；乳品板块下跌2.17%。

关键信息

市场回顾

• 整体指数：上证综指上涨1.62%，沪深300上涨2.30%，食品饮料板块上涨1.11%。
• 子板块表现：
  • 白酒：上涨0.60%
  • 啤酒：上涨3.28%
  • 其它酒类：上涨3.86%
  • 软饮料：上涨3.53%
  • 葡萄酒：上涨2.34%
  • 黄酒：上涨3.64%
  • 肉制品：上涨2.37%
  • 调味发酵品：上涨4.32%
  • 乳品：下跌2.17%
  • 食品综合：上涨2.60%

重点公司主要财务数据

重点公司	现价（元）	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016A	PE 2017E	PE 2018E	评级
贵州茅台	728.20	13.31	21.00	26.00	55	35	26	买入
五粮液	77.10	1.79	2.38	3.08	43	32	25	买入
今世缘	16.98	0.60	0.74	0.92	28	23	18	买入
伊利股份	31.09	0.93	1.06	1.31	33	29	24	买入
安琪酵母	33.39	0.65	1.02	1.43	51	33	23	买入

数据跟踪

3.1 白酒

• 白酒龙头终端价总体变化不大，剑南春、水井坊价格有所波动。
• 一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、388元、539元。
• 京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、388元、519元。

3.2 奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.46元/千克，同比下降2.00%。

3.3 猪价

• 生猪价格同比下降29.29%，环比下降2.96%，为11.49元/千克。
• 仔猪价格同比下降43.88%，环比上涨1.49%，为28.69元/千克。
• 猪肉价格同比下降18.07%，环比下降0.99%，为20.09元/千克。

行业要闻

• 中国葡萄酒市场价值预计在2021年达到230亿美元，增长53.3%。
• 燕京啤酒、华润雪花、青岛啤酒发布涨价通知，受益于消费升级。
• 酒鬼酒2017年Q1-3实现收入5.51亿元，同比增长27.01%，净利润增长77.67%。
• 沱牌舍得2017年Q1-3实现收入12.43亿元，同比增长13.11%，净利润增长74.20%。
• 贵州茅台2018年首次提价，平均上调幅度18%，预计量价齐升。
• 重庆啤酒受益于产品结构升级，盈利能力显著增强，2016年吨酒价格3267.71元，销售净利率上升至10.17%。

公司公告

• 黑牛食品：非公开发行A股股票工作已完成，新增股份上市。
• 皇台集团：执行总裁增持公司股份。
• 西部牧业：2018年2月生鲜乳生产量环比增长12.26%，同比下降13.36%。
• 绝味食品：首次公开发行限售股解除限售，可上市流通。
• 酒鬼酒：2017年营收和净利润分别增长34.13%和62.18%。
• 广州酒家：设立梅州孙公司，全资设立。
• 保龄宝：2017年营收和净利润分别增长15.65%和0.57%。

大事提醒

• 贝因美：2018年3月16日召开股东大会。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

总结

本报告重点推荐伊利股份、绝味食品、桃李面包等大众消费品龙头，以及茅台、海天味业、中炬高新、安琪酵母等高端及调味品企业。同时指出消费升级趋势对高端产品和区域品牌的影响，以及国际资金流入带来的行业机遇。行业整体表现稳健，部分子板块如调味发酵品涨幅显著，而乳品板块表现相对较弱。风险提示包括食品安全和宏观经济放缓，建议投资者关注业绩增长和行业景气度。