> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 6月PMI点评总结 ## 核心内容 2026年6月，中国制造业PMI环比上升0.3个百分点至50.3%，高于市场预期（Bloomberg预测中值为50.1%）。非制造业商务活动指数环比上升0.1个百分点至50.2%，综合PMI环比上升0.1个百分点至50.6%。整体来看，6月PMI呈现温和回升态势，但部分行业仍面临压力。 ## 主要观点 - **PMI整体回暖**：制造业PMI回升至50.3%，非制造业商务活动指数和综合PMI也同步上升，显示经济活动有所改善。 - **中东冲突缓和影响**：中东局势趋缓，缓解了对供应链的冲击，供应商配送时间环比上升0.7个百分点至49.9%，表明供应链压力有所缓和。同时，价格冲击下降，原材料购进价格和出厂价格分别环比下降6.3和3.7个百分点，缓解了中下游企业的成本压力。 - **外需改善明显**：新出口订单环比上升1.5个百分点至50.1%，显示出外需边际改善，而内需增长相对疲软。 - **新兴行业带动增长**：高技术制造业PMI环比上升0.6个百分点至53.5%，高于整体制造业水平，显示新兴行业持续发挥带动作用。统计局指出，农副食品加工、专用设备、计算机通信电子设备等行业产需两旺。 - **传统行业压力仍存**：装备制造业和消费品行业PMI分别环比上升0.4和0.5个百分点，但高耗能行业PMI维持在47.1%，显示地产和基建投资需求偏弱。 - **服务业分化明显**：服务业商务活动指数环比上升0.1个百分点至50.4%，但整体仍偏弱。新兴服务行业如电信、互联网、金融等表现较好，而航空运输、房地产等行业仍低于临界点。 ## 关键信息 - **PMI数据**： - 制造业PMI：50.3%（环比+0.3%） - 非制造业商务活动指数：50.2%（环比+0.1%） - 综合PMI：50.6%（环比+0.1%） - **供应链与价格**： - 供应商配送时间：49.9%（环比+0.7%） - 原材料购进价格：54.2%（环比-6.3%） - 出厂价格：48.2%（环比-3.7%） - **需求结构**： - 新订单：51.2%（环比+1.3%） - 新出口订单：50.1%（环比+1.5%） - **行业表现**： - 高技术制造业：53.5%（环比+0.6%） - 装备制造业：52.5%（环比+0.4%） - 消费品行业：50.2%（环比+0.5%） - 高耗能行业：47.1%（持平） - **服务业表现**： - 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业位于55.0%以上较高景气区间。 - 航空运输、房地产等行业继续低于临界点。 ## 行业分化趋势 - **制造业**：新兴行业持续带动PMI上升，传统行业则表现较弱。 - **服务业**：新兴服务行业增长较快，传统服务行业仍面临压力。 - **整体经济**：PMI改善可能持续，但需关注传统行业需求疲软和外需变化。 ## 图表概览 - **图表1**：制造业PMI与非制造业商务活动指数对比 - **图表2**：春节效应相似年份的制造业PMI趋势 - **图表4**：PMI新订单与新出口订单变化 - **图表5**：大类行业PMI分布 - **图表6**：PMI主要原材料购进价格和出厂价格走势 ## 法律声明摘要 - 本公众号仅为中金公司研究报告的转发平台，不构成正式发布。 - 资料仅供参考，不构成投资建议，订阅者需自行评估并寻求专业顾问指导。 - 中金公司不对资料的准确性、可靠性、时效性及完整性作出保证。 - 本公众号仅面向中国内地客户，不适用于其他地区。