20260630-中金公司-中金宏观_新兴行业带动_6月PMI点评_5页_817kb

报告摘要

2026年6月，中国制造业PMI环比上升0.3个百分点至50.3%，高于市场预期（Bloomberg预测中值为50.1%）。非制造业商务活动指数环比上升0.1个百分点至50.2%，综合PMI环比上升0.1个百分点至50.6%。整体来看，6月PMI呈现温和回升态势，但部分行业仍面临压力。

PMI整体回暖：制造业PMI回升至50.3%，非制造业商务活动指数和综合PMI也同步上升，显示经济活动有所改善。
中东冲突缓和影响：中东局势趋缓，缓解了对供应链的冲击，供应商配送时间环比上升0.7个百分点至49.9%，表明供应链压力有所缓和。同时，价格冲击下降，原材料购进价格和出厂价格分别环比下降6.3和3.7个百分点，缓解了中下游企业的成本压力。
外需改善明显：新出口订单环比上升1.5个百分点至50.1%，显示出外需边际改善，而内需增长相对疲软。
新兴行业带动增长：高技术制造业PMI环比上升0.6个百分点至53.5%，高于整体制造业水平，显示新兴行业持续发挥带动作用。统计局指出，农副食品加工、专用设备、计算机通信电子设备等行业产需两旺。
传统行业压力仍存：装备制造业和消费品行业PMI分别环比上升0.4和0.5个百分点，但高耗能行业PMI维持在47.1%，显示地产和基建投资需求偏弱。
服务业分化明显：服务业商务活动指数环比上升0.1个百分点至50.4%，但整体仍偏弱。新兴服务行业如电信、互联网、金融等表现较好，而航空运输、房地产等行业仍低于临界点。

PMI数据：
- 制造业PMI：50.3%（环比+0.3%）
- 非制造业商务活动指数：50.2%（环比+0.1%）
- 综合PMI：50.6%（环比+0.1%）
供应链与价格：
- 供应商配送时间：49.9%（环比+0.7%）
- 原材料购进价格：54.2%（环比-6.3%）
- 出厂价格：48.2%（环比-3.7%）
需求结构：
- 新订单：51.2%（环比+1.3%）
- 新出口订单：50.1%（环比+1.5%）
行业表现：
- 高技术制造业：53.5%（环比+0.6%）
- 装备制造业：52.5%（环比+0.4%）
- 消费品行业：50.2%（环比+0.5%）
- 高耗能行业：47.1%（持平）
服务业表现：
- 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业位于55.0%以上较高景气区间。
- 航空运输、房地产等行业继续低于临界点。