> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山东焦炭中下游调研总结 ## 核心内容概述 本次调研聚焦于山东省焦炭及钢材市场的供需与利润状况，旨在分析当前焦炭价格下跌趋势下的产业链动态。调研对象涵盖2家焦化厂、1家焦炭贸易商和3家钢材贸易商，从产地与需求地的角度出发，结合市场数据与企业反馈，得出对焦炭价格走势的判断。 ## 主要观点 ### 1. 山东焦炭产量仍处高位 - 山东省虽已退出全国焦炭产量前三甲，但仍为华东地区的重要产区和消费地。 - 上半年全国焦炭产量同比增长1.6%，而山东省产量增长5.4%，成为主要增长区域。 - 产量增长部分源于去年低基数，但当前山东焦炭供应仍保持高位运行。 - 调研显示，山东焦化厂库存未明显累积，销售基本点对点直发，未受贸易商和出口影响。 ### 2. 钢材市场亏损扩大，库存压力可控 - 当前钢材价格持续阴跌，但下游销售尚可，贸易商通过适当让价维持流动性。 - 板材钢厂亏损普遍在50元/吨左右，部分企业选择检修轧线以减少亏损。 - 钢材市场库存较年初高点明显去化，板材库存去化幅度达三分之一。 - 库存中老旧钢材比例低，市场整体去库节奏良好，库存压力不大。 ### 3. 山东焦化利润较好，减产预期有限 - 山东焦化企业原料煤成本涨幅低于山西、内蒙等产区，利润相对较好。 - 副化产品价格回升带动焦化利润，企业基本维持满负荷生产。 - 由于环保投入较高，山东焦化企业完全利润并不高，但减产意愿不强。 - 其他主产区如山西，因成本压力较大，可能面临更明显的减产压力。 ### 4. 入炉煤成本未见松动，压制焦炭利润空间 - 入炉煤价格持续上涨，尤其是贫瘦煤近期仍有涨价趋势。 - 焦化企业入炉煤库存可用天数超20天，远高于往年平均水平。 - 成本支撑下，焦化企业接受提降空间有限，价格下跌对利润的冲击较大。 - 若煤价不降，其他区域焦化企业或将出现普遍亏损与减产。 ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 焦炭产量 | 山东上半年焦炭产量同比增长5.4%，供应高位运行 | | 钢材市场 | 钢材价格阴跌，但销售尚可，库存压力可控 | | 焦化利润 | 山东焦化利润较好，主要得益于副化产品回补 | | 减产预期 | 山东焦化企业减产概率较低，山西等其他产区或减产 | | 入炉煤成本 | 未见松动，甚至继续上涨，压制焦炭利润 | | 库存情况 | 钢材社会库存压力不大，焦炭库存未明显累积 | | 价格走势 | 焦炭价格持续下跌，但跌幅可能受限于成本支撑 | ## 结论与建议 - 当前焦炭价格下跌主要由钢材终端需求疲弱引发的“负反馈”推动。 - 山东焦炭供应稳定，且利润较好，短期内减产概率较低。 - 入炉煤成本持续上涨，限制了焦炭价格进一步下跌的空间。 - 建议产业客户谨慎追空，关注长治市煤矿复产情况及钢材淡季结束的时间点。 - 若有买入套期保值需求，可等待市场进一步明朗后再做决策。 ## 数据来源 - 汾渭能源 - mysteel - 国家统计局 ## 免责声明 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不保证其准确性或完整性。使用本报告的客户需自行承担风险与责任。