> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 惠而浦（600983.SH）总结 ## 核心内容概述 惠而浦发布2026年第一季度财报，显示公司营业收入和归母净利润均出现同比下降。然而，公司毛利率有所提升，主要得益于汇率波动对财务费用的影响。分析师维持“买入”投资评级，并预计公司未来三年将实现稳健增长。 ## 财务表现 ### 2026Q1财务数据 - **营业收入**：9.66亿元，同比-20.44% - **归母净利润**：0.95亿元，同比-17.87% - **毛利率**：17.39%，同比+1.11pct - **净利率**：9.85%，同比+0.31pct - **财务费用**：同比+4.55pct，主要由汇率波动引起 - **公允价值变动收益**：0.35亿元（去年同期为0） - **所得税率**：2%，同比-7pct ### 现金流情况 - **经营性现金流净额**：0.13亿元，同比-97.14% - **销售商品收到的现金**：10.36亿元，同比-15.43% ## 盈利预测与投资建议 - **2026-2028年归母净利润预测**：6.38/7.77/9.32亿元，同比增长22.8%/21.8%/20.0% - **每股收益（EPS）预测**：0.83/1.01/1.22元/股 - **投资建议**：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |--------------|------------------| | 行业 | 白色家电 | | 前次评级 | 买入 | | 收盘价（元） | 10.80 | | 总市值（百万元） | 8,277.54 | | 总股本（百万股） | 766.44 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 6.23 | ## 财务预测与趋势 | 年度 | 营收（百万元） | 营收增长率yoy(%) | 归母净利润（百万元） | 归母净利润增长率yoy(%) | |-------------|----------------|------------------|------------------------|-------------------------| | 2024A | 3,649 | -8.8 | 202 | 148.7 | | 2025A | 4,497 | 23.2 | 520 | 157.6 | | 2026E | 5,486 | 22.0 | 638 | 22.8 | | 2027E | 6,638 | 21.0 | 777 | 21.8 | | 2028E | 7,900 | 19.0 | 932 | 20.0 | ## 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 15.9 | 18.3 | 18.6 | 19.4 | 19.1 | | 净利率(%) | 5.5 | 11.6 | 11.6 | 11.7 | 11.8 | | ROE(%) | 7.5 | 17.5 | 17.7 | 17.7 | 17.5 | | P/E(倍) | 41.0 | 15.9 | 13.0 | 10.7 | 8.9 | | P/B(倍) | 3.1 | 2.8 | 2.3 | 1.9 | 1.6 | | EV/EBITDA | 18.8 | 8.5 | 6.8 | 5.0 | 3.3 | ## 未来展望 2025年，公司通过北美法式大冰箱产品平台成功满足中高端市场需求，带来稳定增长。2026年公司将： - 坚持高端品牌定位 - 持续投入研发资源，推动创新与品质升级 - 深耕存量业务，提升经营质量 - 聚焦增量突破，争取新业务增长点和战略性项目 ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 房地产市场波动 - 市场竞争加剧 ## 分析师信息 - **分析师**：徐程颖、陈思琪 - **执业证书编号**：S0680521080001、S0680524070002 - **邮箱**：xuchengying@gszq.com、chensiqi@gszq.com ## 相关研究 1. 《惠而浦（600983.SH）：冰箱快速放量，分红大幅提升》2026-04-10 2. 《惠而浦（600983.SH）：惠而浦深度二：如何看待大股东及二股东的赋能？》2026-03-01 3. 《惠而浦（600983.SH）：拟认购惠而浦集团普通股，进一步深化合作》2026-02-26