20260623-中邮证券-基础化工_制冷剂提供充足利润垫_聚合物描绘出远大空间_3页_587kb

行业分析总结

核心内容

本报告对氟化工行业进行了分析，整体维持“强于大市”的投资评级。当前行业具备较强的盈利能力和增长潜力，尤其在制冷剂和聚合物材料领域表现突出。

主要观点

1. 行业表现与前景

• 市场行情：当前行业指数收盘点位为4934.17，52周最高为5235.06，最低为3416.36，显示行业近期处于相对高位。
• 制冷剂价格走势：国内制冷剂市场价格小幅调整，头部企业R22、R410A报价持续上调，R22市场均价上涨2000元/吨，中枢达到24500元/吨。随着夏季来临，国内需求升温，而海外国家如伊朗、沙特、阿曼、伊拉克等因货源紧缺，售价达到国内市场两倍，采购积极性高涨，预计下半年制冷剂价格将稳中有升。
• 聚合物材料前景广阔：PTFE（聚四氟乙烯）因其低介电常数和低介电损耗，有望在算力领域广泛应用，而PFA（过氟乙烯）材料正经历国产化突破，国内企业产品陆续放量，受益于半导体行业的景气度。

2. 投资评级与推荐

• 行业评级：维持“强于大市”评级，预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。
• 重点公司推荐：
  • 三美股份（603379.SH）：投资评级“买入”，2023年EPS为5.85元，2024年预计为4.59元，对应PE分别为15倍和13倍。
  • 巨化股份（600160.SH）：投资评级“买入”，2023年EPS为2.26元，2024年预计为2.58元，对应PE分别为21倍和19倍。
  • 昊华科技（600378.SH）：投资评级“买入”，2023年EPS为1.75元，2024年预计为2.06元，对应PE分别为40倍和34倍。
  • 永和股份（605020.SZ）：投资评级“买入”，2023年EPS为1.69元，2024年预计为2.11元，对应PE分别为22倍和18倍。

3. 风险提示

• 环境污染风险
• 需求不及预期风险
• 地缘政治持续恶化风险
• 内卷式竞争风险

关键信息

• 分析师信息：

  • 刘海荣（SAC 登记编号：S1340525120006）
  • 刘隆基（SAC 登记编号：S1340525120002）

• 报告来源：中邮证券研究所，数据来源为聚源及iFinD。

• 投资评级说明：

  • 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）
  • 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）
  • 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

• 公司简介：中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，具备多项证券业务资质，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

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