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格林大华期货研究院报告总结

核心内容

本报告为格林大华期货研究院发布的植物油及豆粕市场分析，发布日期为2026年5月19日，由研究员刘锦撰写。报告从行情复盘、重要资讯、市场逻辑、交易策略等方面，对当前市场进行了全面分析，为投资者提供市场走势判断与交易建议。

主要观点

1. 植物油市场走势

• 整体趋势：植物油板块呈现分化走势，远月合约走势强于近月。
• 价格表现：
  • 豆油：主力合约Y2609上涨0.47%，次主力Y2701上涨0.48%。
  • 棕榈油：主力P2609下跌1.66%，次主力P2701上涨1.73%。
  • 菜籽油：主力OI2609上涨0.42%，次主力OI2701上涨0.39%。
• 库存变化：豆油、棕榈油库存环比增加，菜油库存减少，显示供应压力与需求疲软。

2. 市场逻辑

• 外盘驱动：美国白宫宣布中国将在未来三年内采购至少170亿美元美国农产品，提振美豆油价格；国际油价上涨支撑棕榈油走势。
• 内盘基本面：国内豆油库存垒库，基本面偏空；棕榈油受宏观因素影响，走势跟随外盘；菜油供应增加，进口量高于去年同期，基本面偏弱。
• 宏观环境：能源价格波动、地缘政治风险及政策变化对植物油市场产生持续影响。

3. 豆粕市场走势

• 价格表现：豆粕主力M2609上涨0.20%，次主力M2701上涨0.26%；菜粕主力RM2609下跌0.22%，次主力RM2701下跌0.22%。
• 库存变化：国内进口大豆库存增加，豆粕库存减少，菜籽库存大幅下降。
• 现货价格：豆粕现货报价下跌，菜粕现货报价亦下跌，但基差有所波动。

4. 市场逻辑

• 豆粕：受美国采购预期提振，内外盘蛋白类整体反弹，近月合约基差承压，远月合约表现较强。
• 菜粕：供应增加，需求偏弱，水产养殖受降雨影响，压制菜粕走势。

关键信息

1. 国际油价上涨

• 5月18日国际油价上涨约3%，至两周高点，因市场担忧伊朗战争导致供应中断，抵消了特朗普推迟军事打击的积极影响。

2. 豆油库存变化

• NOPA数据显示，4月底豆油库存19.47亿磅，环比下降4.5%，低于市场预期。
• 国内豆油库存周度增加1.62万吨，环比上涨1.81%，同比上涨24.39%。

3. 棕榈油供应压力

• 马来西亚棕榈油产量环比下降16.42%，出口量环比减少1.6%。
• 生物柴油标准升级至B15，6月1日生效，或将提振棕榈油需求。

4. 美国采购预期

• 美国白宫宣布中国将在2026-2028年每年采购至少170亿美元美国农产品，提振美豆油走势。

5. 巴西大豆出口

• 巴西5月大豆出口量预计达1600万吨，高于此前预期，且较2025年同期增长16.9%。

6. 榨利情况

• 美豆6月盘面榨利-420元/吨，现货榨利-458元/吨；巴西6月盘面榨利-56元/吨，现货榨利-93元/吨。

交易策略

1. 植物油交易建议

• 远月合约：逢低吸纳远月合约多单，关注Y2609、Y2701、P2609、P2701、OI2609、OI2701合约。
• 压力位与支撑位：
  • Y2609：压力位8900，支撑位8358
  • Y2701：压力位8794，支撑位8288
  • P2609：压力位9993，支撑位9200
  • P2701：压力位10800，支撑位9174
  • OI2609：压力位10000，支撑位9566
  • OI2701：压力位10060，支撑位9095

2. 豆粕交易建议

• 短期策略：低位支撑有效，新短多单继续持有。
• 中长期策略：关注供应压力，维持螺旋式上涨思维。
• 压力位与支撑位：
  • M2607：压力位3000，支撑位2680
  • M2609：压力位3150，支撑位2833
  • M2701：压力位3222，支撑位2942
  • RM2607：压力位2560，支撑位2200
  • RM2609：压力位2600，支撑位2274
  • RM2701：压力位2500，支撑位2203

风险提示

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息准确性。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者需注意市场波动及政策变化带来的交易风险。
• 报告内容版权归属格林大华期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。