> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告由中邮证券研究所发布，对有色金属行业进行投资评级分析，建议投资者关注电解铝和黄金权益。报告指出，当前有色金属行业整体表现弱于大市，但部分细分领域仍具投资潜力。 ## 行业基本情况 - **收盘点位**：8652.43 - **52周最高**：11180.33 - **52周最低**：4295.55 ## 投资建议 - **建议布局**：电解铝和黄金权益 - **关注个股**：盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等 ## 主要观点 ### 贵金属 - **黄金**：长期配置价值凸显，受中东局势和美联储降息预期影响，本周上涨4.01%。人民银行增持黄金增强市场信心，若美联储超预期降息可能打击石油美元信心，黄金具备增配潜力。 - **白银**：本周上涨4.87%，与黄金走势一致，市场情绪修复。 - **铂、钯**：NYMEX铂金上涨7.15%，钯金上涨9.43%，表现强势。 ### 铜 - **价格表现**：本周上涨0.33%，跟随黄金修复。 - **供应影响**：中东局势对铜供给影响不大，但油价上行引发衰退预期，压制铜价。 - **库存情况**：铜库存旺季去化正常，但价格下跌情况下下游拿货积极。 - **风险提示**：若铜价跌破9万元/吨，可考虑做多，但铝的确定性强于铜。 ### 铝 - **价格表现**：本周上涨3.03%，LME铝合约出现back结构，显示现货市场偏紧。 - **供应扰动**：阿联酋铝业因袭击停产，复产需12个月，影响160万吨产能；卡塔尔铝业冶炼厂有序停产，影响25.9万吨产能。 - **需求端**：国内铝锭库存拐头向下，铝棒库存快速去化，海外订单转向国内将拉动去库。 - **长期展望**：在2026年供给扰动和储能需求爆发的背景下，铝价长牛可能性较大。 ### 钨 - **短期走势**：钨价跌破100万元/吨，主要因持货方清库存、废钨流通增加。 - **中长期前景**：战略金属价值稳固，军工、半导体、核聚变等领域需求支撑，后期有望开启新一轮补库。 ### 锂 - **供应风险**：澳洲锂矿可能因燃油中断减产，影响全球30%锂矿供给；津巴布韦锂矿出口恢复缓慢。 - **需求支撑**：海外新能源汽车销量战后有望好转，储能订单持续景气，锂价维持宽幅震荡，基本面支撑下跌幅有限。 ## 关键信息 - **行业评级**：强于大市 - **投资要点**： - 黄金配置价值凸显，建议增配 - 铝价长期上涨空间存在，关注电解铝权益 - 钨短期承压，但战略价值稳固 - 锂价受供应扰动影响，但需求支撑较强 - **风险提示**： - 宏观经济大幅波动 - 需求不及预期 - 供应释放超预期 - 公司项目进度不及预期 ## 图表目录 - 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 - 图表2：本周涨幅前10只股票 - 图表3：本周跌幅前10只股票 - 图表4：LME铜价格（美元/吨） - 图表5：LME铝价格（美元/吨） - 图表6：LME锌价格（美元/吨） - 图表7：LME铅价格（美元/吨） - 图表8：LME锡价格（美元/吨） - 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司） - 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司） - 图表11：NYMEX铂价格（美元/盎司） - 图表12：NYMEX钯价格（美元/盎司） - 图表13：LME镍价格（美元/吨） - 图表14：钴价格（元/吨） - 图表15：碳酸锂价格（元/吨） - 图表16：全球交易所铜库存（吨） - 图表17：全球交易所铝库存（吨） - 图表18：全球交易所锌库存（吨） - 图表19：全球交易所铅库存（吨） - 图表20：全球交易所锡库存（吨） - 图表21：全球交易所镍库存（吨） ## 分析师信息 - **李帅华**：SAC登记编号 S1340522060001，Email: lishuaiahua@cnpsec.com - **魏欣**：SAC登记编号 S1340524070001，Email: weixin@cnpsec.com - **杨丰源**：SAC登记编号 S1340525070002，Email: yangfengyuan@cnpsec.com ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 - 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**： - 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 - 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 - 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 公司简介 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等，截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。 ## 中邮证券研究所 - **地址**： - 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦三楼 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000 ```