> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油籽蛋白市场总结 ## 核心内容 近期，CBOT大豆和国内豆粕期货价格波动较大，主要受到中美贸易政策变化和地缘政治因素的影响。随着题材交易逐渐降温，价格开始企稳。整体来看，市场对油籽蛋白的预期是“易涨难跌”的格局。 ## 主要观点 - **价格波动因素**：近期价格波动主要由需求端变化驱动，包括中美大豆贸易关系和美国生物柴油政策的变化。 - **供应端稳定性**：全球主要油籽品种均呈现丰产态势，供应端变化对价格影响较小，即使某单一品种出现问题，整体市场也具备较高的容错度。 - **天气影响**：短期天气偏干有利于美豆播种，长期来看，厄尔尼诺天气模式可能对南北美大豆单产产生积极影响。 - **美豆种植面积**：26/27年度美豆种植面积预计上升至8470万英亩，显示出市场对未来的乐观预期。 - **需求端主导市场**：尽管供应端变化有限，但需求端数据（如压榨和出口）仍能推动阶段性行情，但长期来看，供应端变化的影响更为深远。 - **南美大豆市场**：巴西大豆销售进度已超过60%，虽然面临丰产压力，但出口需求依然强劲，贴水维持坚挺。 - **国内市场情况**：现货市场受到巴西大豆集中到港的影响，价格已基本被下游接受，下方空间有限。期货市场则更多反映成本端变化，短期内预计维持区间震荡企稳走势，中长期下方支撑较强，但上方空间有限。 ## 关键信息 ### 美豆供需情况（26/27年度） | 指标 | 数值（百万蒲式耳） | |--------------------|------------------| | 播种面积 | 84.7 | | 收获面积 | 83.7 | | 单产 | 53 | | 开始库存 | 340 | | 产量 | 4435 | | 进口量 | 25 | | 总供应量 | 4800 | | 压榨量 | 2750 | | 出口量 | 1630 | | 种子量 | 72 | | 剩余量 | 38 | | 总使用量 | 4490 | | 结束库存 | 310 | | 结束库存/使用比 | 6.90% | ### 市场展望 - **外盘走势**：CBOT大豆价格受中美贸易政策和美国生柴政策影响较大，预计26年下半年仍将围绕这两项数据波动。 - **内盘走势**：国内豆粕期货价格受CBOT波动影响较大，短期内维持区间震荡企稳走势，中长期下方支撑较强，但上方空间有限。 - **南美大豆**：巴西大豆销售积极，贴水坚挺，预计后期卖压将逐步减弱。 ## 风险提示 - 市场存在不确定性，价格波动可能受突发事件影响。 - 期货交易风险较高，本文观点仅反映发布当日判断，不构成交易建议。 - 未经授权请勿使用本文内容，否则将依法追责。 ## 总结 整体来看，油籽蛋白市场在短期内预计维持震荡上行格局，主要由需求端数据主导。供应端虽有丰产压力，但市场对美豆26/27年度种植面积和单产的预期较为乐观，叠加中美贸易关系和美国生柴政策的不确定性，价格仍有上行空间。南美大豆销售积极，贴水维持坚挺，国内豆粕市场则在现货价格支撑下，保持相对稳定。投资者应关注中美贸易政策和美国生柴政策的进一步发展，以及南美大豆销售和国内豆粕需求的变化。