20260505-东证期货-碳酸锂周度报告_枧下窝扰动再起_5月中游排产超预期_13页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2026年5月5日发布的锂产业链市场分析报告，重点分析了锂矿供应、碳酸锂及氢氧化锂价格走势、中游正极材料和电芯排产情况，以及终端市场表现。整体来看，市场呈现碳酸锂价格偏强运行、中游排产超预期、下游备货意愿增强等趋势。

主要观点与关键信息

1. 矿端情况

• 视下窝复产预期：节前市场传言视下窝锂矿可能近期复产，早于市场预期。但根据繁微移动大数据观测，人流强度指数有所上行但幅度不大，物流指数无明显变化。由于视下窝第二次环评尚未公示，预计近期复产仍存在困难。
• 津巴锂矿出口恢复：津巴锂矿进入实质性恢复出口阶段，第一批1-2万吨锂矿预计于5月中旬前后发出。相关中资企业国内库存可维持至6月底，海运节奏可能影响矿端是否出现“青黄不接”。
• 澳矿供应：5月预计澳矿到货约40万吨，津巴到货大幅减少。碳酸锂辉石产线负荷继续提升，锂矿以去库为主，加工费维持在1.65-1.8万元/吨。
• 矿端偏紧：尽管锂矿供应偏紧，但尚未完全传导至盐端。

2. 盐端情况

• 碳酸锂价格走势：SMM电池级碳酸锂现货均价环比上涨2.3%，工业级碳酸锂现货均价环比上涨2.4%。LC2609期货合约收盘价上涨6.3%至18.91万元/吨。
• 库存变化：SMM周度碳酸锂产量2.60万吨，环比微增。周度库存103593吨，总库存、上游库存、中游库存分别增加123吨、468吨、1950吨，下游库存减少2295吨。库存天数为29.1天，中游库存天数为11.9天。
• 价差变化：电池级氢氧化锂较碳酸锂价差缩小至1.25万元/吨，碳酸锂基差走强。

3. 中游排产情况

• 5月排产超预期：5月碳酸锂排产11.38万吨，盐湖和回收继续爬产。磷酸铁锂正极材料排产50.37万吨，环比上涨8%；三元正极材料排产8.79万吨，环比上涨9%。电芯排产239GWh，环比上涨7%。
• 下游备货增强：盘面回调时下游备货意愿转好，点价策略逐渐成为主流。SMM均价上涨带动下游点价位逐步抬升。
• 需求支撑：正极材料和电芯排产良好，对碳酸锂形成直接需求支撑，推动去库进程。

4. 终端市场表现

• 新能源车销量：4月1-26日全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比下降11%；批发71.2万辆，同比下降11%。累计零售和批发分别同比下降19%和6%。
• 动力电池库存：动力电池继续累库，但库存天数约2个月，处于可控范围。
• 动力电池装机量：4月动力电池装机量及同比增速显示市场仍有一定增长潜力，需关注后续动力销量变化。

5. 行业动态

• Liontown季度报告：生产9.6万吨，销售8.4万吨，均低于市场预期。选厂回收率仅为61%，低于预期。全年精矿生产指引维持在36.5-45万吨。
• MinRes季度报告：铁矿锂矿生产和销售符合预期，Wodgina全年精矿指引提升4%至27-29万吨，MtMarion提升10%至21-23万吨。生产成本稳定，柴油供应无风险。

重点数据监测

• 锂精矿价格：锂辉石精矿现货均价上涨2.9%至2540美元/吨。
• 氢氧化锂价格：电池级氢氧化锂粗颗粒和微粉型均价分别上涨4.4%和4.3%至164500元/吨和171000元/吨。
• 碳酸锂期货：LC2609主力合约收盘价上涨6.3%至189080元/吨，基差走强。
• 正极材料：磷酸铁锂和三元正极材料排产均超预期，分别上涨8%和9%。
• 电芯排产：动力型电芯排产239GWh，环比上涨7%。

投资策略建议

• 逢低做多：5月中游排产超预期，碳酸锂去库幅度可能增强，建议关注逢低做多机会。
• 风险提示：下游消费不及预期、新增产能建设进度与企业预期不符，可能影响市场走势。

分析师信息

• 分析师：孙伟东（有色金属首席分析师）
• 从业资格号：F3035243
• 投资咨询号：Z0014605
• 联系方式：8621-63325888 / weidong.sun@orientfutures.com

免责声明与声明

• 本报告内容基于合规渠道数据，分析师力求客观公正，但不对数据准确性和完整性负责。
• 报告分析逻辑基于分析师研究判断，不构成投资建议，不承担投资结果责任。
• 报告结论具有时效性，可能因市场波动、政策变化等而调整。
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