20220731-德邦证券-机械设备PMI点评_7月制造业PMI环比-1.2pp为49.0_整体景气度转弱_但其中专用设备等行业产需继续恢复_2页_441kb

机械设备行业总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师倪正洋发布，对7月份制造业PMI数据进行分析，并给出机械设备行业“优于大市”的投资评级。报告指出，尽管整体制造业PMI环比下降1.2个百分点至49.0%，但部分行业如专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等仍保持扩张态势，显示制造业内部存在结构性分化。此外，主要原材料购进价格与出厂价格指数显著回落，有助于下游行业利润修复，推动需求回暖。

主要观点

• 制造业整体景气度转弱：7月制造业PMI为49.0%，环比下降1.2个百分点，表明制造业进入收缩区间，主要受传统淡季及高耗能行业拖累。
• 下游行业利润修复：原材料价格指数的回落有助于下游行业如通用设备、专用设备制造业的利润修复，6月其盈利能力分别达到7.2%和7.4%，环比提升。
• 行业分化明显：在21个行业中，有10个行业PMI位于扩张区间，专用设备等行业持续恢复，生产经营活动预期指数保持在较高水平。
• 制造业去库趋势：1-7月产成品库存指数持续下行，显示制造业正在去库存，未来随着物流恢复，行业有望加速复苏。
• 投资建议：建议持续跟踪制造业景气度，关注顺周期及强α企业在终端需求恢复时的业绩表现。

关键信息

• PMI数据：7月制造业PMI为49.0%，环比下降1.2个百分点；主要原材料购进价格指数为40.4%，环比下降11.6个百分点；出厂价格指数为40.1%，环比下降6.2个百分点。
• 行业表现：10个行业PMI位于扩张区间，其中农副食品加工、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业PMI高于52.0%。
• 预期指数：生产经营活动预期指数位于59.0%以上，显示行业信心较强。
• 库存情况：1-7月产成品库存指数分别为48.0%、47.3%、48.9%、50.3%、49.3%、48.6%、48.0%，显示去库存趋势。
• 投资评级：机械设备行业维持“优于大市”评级，表明预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。

风险提示

• 宏观经济不及预期：若经济增长放缓，可能影响制造业整体景气度。
• 去库存进度不及预期：若库存去化速度慢，可能延缓行业复苏。
• 行业竞争加剧：行业内的竞争可能对利润空间造成压力。

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。曾获2020年iFinD机械行业最具人气分析师，所在团队曾获多项行业奖项。
• 张宇虹：研究助理，协助完成报告撰写与数据分析。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四类，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，分别对应预期行业回报高于、接近、低于基准指数整体水平10%。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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