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国泰海通证券研究报告总结：积极的信号：私募新发备案加速

核心内容概述

本期国泰海通证券发布的研究报告《积极的信号：私募新发备案加速》聚焦于当前A股与港股市场资金流动、市场情绪及行业配置的变化。报告指出，尽管市场整体情绪和赚钱效应有所下降，但私募新发备案速度加快，成为市场中较为积极的信号。

市场定价状态

1. 市场情绪下降：

   • 本期市场交易换手率下降。
   • 全A日均成交额降至1.9万亿元。
   • 日均涨停家数降至50.2家，最大连板数为4.8板。
   • 封板率降至69.8%。
   • 龙虎榜上榜家数为49家。

2. 赚钱效应下降：

   • 个股上涨比例下降至20.4%。
   • 全A个股周度收益中位数下降至-3.4%。

3. 交易集中度变化：

   • 一级行业交易集中度上升。
   • 二级行业交易集中度下降。
   • 本期有5个行业换手率处于历史分位数90%以上，无行业换手率超过99%。

A股资金流动分析

1. 公募基金：

   • 偏股基金新发规模下降至27.3亿元。
   • 公募基金股票仓位整体上升。

2. 私募基金：

   • 3月私募信心指数较2月下降0.1%。
   • 私募仓位较前期边际上升（截至3月6日）。

3. 外资：

   • 外资资金流出较明显，本期流出10.7亿美元（截至4月1日）。
   • 北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至32.2%。

4. 产业资本：

   • 本期IPO首发募集为47.0亿元，定增规模为81.3亿元。
   • 未来一期限售股解禁规模为1089.3亿元。

5. ETF：

   • 被动资金流入转流出，本期流出233.3亿元。
   • 被动成交占比环比上升至9.2%。
   • 行业成交集中度CR5较上期不变。

6. 融资：

   • 本期净卖出额下降至106.1亿元。
   • 成交额占比上升至9.1%。

7. 散户：

   • 另类指标显示本期散户活跃度边际上升。

A股行业配置变化

1. 外资流出重点行业：

   • 电子行业净流出59.6百万美元。
   • 电力设备行业净流出36.9百万美元。

2. 融资资金流入重点行业：

   • 医药生物行业净流入22.2亿元。
   • 有色金属行业净流入12.0亿元。
   • 电子行业净流出40.7亿元。
   • 电力设备行业净流出37.8亿元。

3. ETF资金流动：

   • 被动资金在行业层面呈净流出态势。
   • 有色金属行业净流入4.1亿元。
   • 纺织服饰行业净流入1.1亿元。
   • 医药生物行业净流出43.3亿元。
   • 电子行业净流出24.5亿元。
   • 二级行业中，贵金属和出版行业净流入居前，通信设备和白酒II行业净流出居前。
   • 增持居前的ETF包括黄金股ETF、创业板ETF等。
   • 政金债ETF和中证短融ETF净买入居前。
   • 中证A500ETF和NA500ETF净赎回居前。

4. 龙虎榜资金流向：

   • 医药生物、公用事业和基础化工为龙虎榜行业前三。

港股与全球资金流动

1. 南下资金：

   • 净买入额下降至24.9亿元，处于2022年以来13%分位（MA5）。

2. 全球外资流动：

   • 仅从外资口径看，全球外资边际流入美国市场，美国流入规模达79.4亿美元。
   • 含各国内资的全球整体流动中，美国和韩国获流入居前。

3. 北美与全球基金流动：

   • 北美与全球基金获净申购增加。
   • 美股金融基金净申购居前。

风险提示

• 数据统计口径存在偏差。
• 数据测算误差。
• 从第三方机构获知数据的偏差风险。

报告信息

• 报告名称：积极的信号：私募新发备案加速
• 报告日期：2026.04.09
• 报告作者：
  • 方奕（分析师），登记编号：S0880520120005
  • 郭胤含（分析师），登记编号：S0880524100001
  • 田开轩（分析师），登记编号：S0880524080006

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