> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 低空经济投资价值总结 ## 核心内容 低空经济是以低空空域（1000米以下）和低空飞行器（如无人机和eVTOL）为核心载体的新兴经济形态，涵盖制造、运营、基础设施和应用场景四大领域。自2024年首次写入政府工作报告以来，我国低空经济已进入高速增长阶段，政策支持、技术进步和市场需求共同推动其发展。 ## 主要观点 - **政策驱动**：低空经济从地方试点逐步上升为国家战略，2024年国家发改委成立低空经济发展司，2025年《中华人民共和国民用航空法》增设“发展促进”专章，为低空经济提供法律支撑。 - **市场增长**：中国低空经济市场规模从2023年的5059.5亿元增长至2026年的10645亿元，预计2030年达2.0-2.5万亿元，2035年达3.5-6.0万亿元。工业级无人机与eVTOL是主要增长引擎。 - **产业链结构**：低空经济产业链呈现“哑铃型”结构，上游技术壁垒高，中游制造全球领先，下游应用场景丰富但商业化深度不足，基础设施和监管科技是支撑体系。 - **商业化节奏**：工业级无人机已进入规模化应用阶段，商业模式成熟；而载人eVTOL仍处于试点向商业化过渡阶段，预计2026年起TC证书密集落地，2028年实现初步量产和商业化。 ## 关键信息 ### 市场规模与增长预测 - 2023年：5059.5亿元 - 2024年：6702.5亿元（+33.8%） - 2025年：8591.7亿元 - 2026年：10645亿元（突破万亿） - 2030年：2.0-2.5万亿元 - 2035年：3.5-6.0万亿元 ### eVTOL商业化节奏 - 2026年起：TC证书密集落地 - 2028年前后：实现初步量产与载人商业化 - 2030年后：进入规模化运营阶段 ### 工业级无人机商业化现状 - 已进入规模化应用阶段，形成成熟商业模式 - 主要应用场景：农林植保、电力巡检、测绘勘探、物流配送 - 2024年交付量达338.6万架，市场规模约223.4亿元 ### 技术发展与瓶颈 - **eVTOL**：主要技术构型包括多旋翼、复合翼、倾转旋翼和陆空两栖，复合翼和倾转旋翼为主流 - **核心瓶颈**：电池能量密度、飞控系统冗余、适航认证、规模化运营成本 - **工业级无人机**：续航能力、载荷、智能控制持续提升，已形成标准化作业模式 ### 重点企业分析 - **亿航智能**：全球首个完成全链路审定的载人eVTOL，2024年收入达0.6亿美元 - **峰飞航空**：全球首架吨级以上eVTOL，V2000CG获适航“三证” - **沃飞长空**：采用倾转旋翼构型，巡航速度达248km/h - **大疆创新**：全球无人机市场份额领先，年交付量超50万架 ### 投资价值与估值体系 - **工业级无人机**：适合采用PE、EV/EBITDA等传统估值方法，具备稳定现金流和盈利模式 - **eVTOL**：处于商业化早期，适合采用PS、市值/订单、远期DCF等成长型估值方法 - **投资策略**：建议采取“稳健打底+成长进攻”组合，关注基础设施、检测服务、工业无人机和eVTOL整机及核心零部件 ### 未来趋势与风险提示 - **技术趋势**：飞行器向高度自主化发展，6G ISAC与空天地一体化网络将成为基础设施重点 - **产业趋势**：低空经济与传统行业深度融合，催生“低空+”新业态 - **风险因素**：包括政策推进速度、技术瓶颈、市场盈利模式不成熟、运营成本高、基础设施不足和竞争加剧 ## 估值体系与投资建议 ### 估值方法 - **工业级无人机**：适用PE、EV/EBITDA等传统方法 - **eVTOL**：适用PS、市值/订单、远期DCF等成长型方法 ### 投资主线 - **确定性主线**：工业无人机、低空基础设施、检测服务等成熟环节 - **成长性主线**：eVTOL整机及核心零部件（电池、飞控、电机、复合材料）等高弹性环节 ### 关键催化剂 - 适航认证进展 - 头部企业订单兑现 - 电池等核心技术突破 - 基础设施建设落地 ## 产业链与应用场景 ### 产业链结构 - **上游**：核心材料（碳纤维、固态电池、高性能电机） - **中游**：整机制造（eVTOL、无人机） - **下游**：运营服务与应用场景（物流、农业、电力、测绘、文旅） - **支撑层**：低空基础设施（起降点、通信网络、监管平台） ### 应用场景分类 1. **生产作业类**：农林植保、电力巡检、测绘勘探 2. **公共服务类**：城市治理、应急救援、森林防火 3. **低空运输类**：物流配送、载人出行 4. **航空消费类**：低空旅游、文化娱乐、低空运动 ## 总结 低空经济正从政策驱动走向商业化落地，具备长期投资价值。工业级无人机已形成稳定商业模式，而载人eVTOL将在2026年后迎来商业化拐点。产业链上下游协同和区域产业集群将成为未来发展的关键。投资者需关注不同环节的成熟度与风险收益特征，合理配置资源。