观策天夏（九）：年初以来全球市场走势背后的科技趋势-20190416-招商证券-18页_2mb

深度报告总结：2019年科技趋势与投资机会

核心内容

2019年年初以来，全球资本市场迎来反弹，科技板块表现突出，尤其是半导体、软件服务、医药、技术硬件与设备等。本文总结了推动科技板块上涨的五大产业趋势，并提出了相关投资建议。

主要观点

• 全球数字基础设施建设持续发展，5G、大数据、云计算等成为各国重点支持领域。
• 云计算和云服务是企业IT支出的重点，尤其在SAAS应用方面增长显著。
• 汽车电子化和智能化加速发展，智能驾驶技术推动行业变革。
• 半导体行业因5G、IOT、AI和智能驾驶需求激增，FPGA和MCU需求快速上升。
• 医药行业在工业大麻、基因技术、抗癌药物等领域出现新的投资热点。

关键信息

一、全球数字基础设施建设方兴未艾

• 5G、大数据、云计算成为全球主要国家和地区重点发展的基础设施。
• 中国和美国均将5G和云计算提升至国家战略层面。
• 全球IT支出预计2019年达到3.8万亿美元，同比增长3.2%。
• 5G技术推动光通信、数据中心、网络设备等需求增长。

二、云计算和云服务作为开支重点

• 云计算和云服务在2019年成为全球企业IT支出的重点。
• 企业软件支出增长最快，尤其是SaaS应用。
• 美股中，AVALARA、ZSCALER、SMARTSHEET等公司涨幅显著。
• A股中，中科曙光、浪潮信息、用友网络等云计算相关企业表现突出。

三、汽车电子蓬勃发展，智能驾驶方兴未尽

• 汽车电子化和智能化是近年来汽车行业的重要趋势。
• 智能驾驶、车联网、新能源电池等技术推动行业变革。
• 德国大陆、德尔福科技、李尔等汽车电子企业涨幅较大。

四、半导体行业因技术需求催生FPGA和MCU崛起

• 5G、IOT、AI和智能驾驶推动FPGA和MCU需求增长。
• 赛灵思、恩智浦、莱迪思等公司涨幅显著。
• MCU行业整体上涨，安森美、恩智浦等公司表现突出。

五、工业大麻、基因技术、抗癌成为医药行业新宠

• 全球医药行业整体表现一般，但部分细分领域表现亮眼。
• 工业大麻因政策变化成为新热点，加拿大和美国相关企业涨幅显著。
• 基因技术推动创新药研发，如IONIS、MODERNA等公司表现强劲。
• 抗癌药物和治疗方案不断突破，Guardant Health、Blueprint Medicines等公司表现突出。

投资建议

• 建议重点关注A股（含科创板）及港股中5G、大数据及云计算、汽车电子、消费电子、人工智能、物联网、创新药及器械等领域的稀缺科技龙头。
• 有条件者可关注上述领域的全球科技龙头，以获取更广泛的市场机会。
• 产业趋势带来的投资机会比纯主题投资更持久，且将逐步体现在业绩上。

风险提示

• 产业扶持力度不及预期。
• 海外经济波动可能影响相关企业的表现。

表格概览

领域	涨幅显著公司示例
5G	中兴通讯（A股）、康宁公司（美国）、Lumentum（美国）
云计算	用友网络（A股）、AVALARA（美国）、金山软件（港股）
汽车电子	德尔福科技（美国）、德国大陆、李尔（美国）
半导体	赛灵思（美国）、恩智浦（美国）、莱迪思（美国）
工业大麻	AURORA CANNABIS（加拿大）、GW PHARMACEUTICALS（英国）
基因技术	IONIS Pharmaceuticals（美国）、MODERNA（美国）
抗癌药物	Guardant Health（美国）、Blueprint Medicines（美国）

图表概览

• 图1：全球资本市场核心股指涨幅。
• 图2：新兴市场行业指数涨幅。
• 图3：发达市场行业指数涨幅。
• 图4：全球IT支出合计及同比增速。
• 图5：Gartner对全球公有云服务规模的预计。
• 图6：Gartner对全球SaaS服务规模的预计。
• 图7：MCU销售金额、出货量和单价变动趋势。
• 图8：FPGA市场规模和同比增速。

分析师信息

• 张夏：中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士，自2011年起在招商证券从事金融产品、大类资产配置及投资策略研究，现任首席策略分析师。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超沪深300指数5-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度相对沪深300指数介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于沪深300指数5%以上。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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