> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伟星股份（002003）2026年一季报点评总结 ## 核心内容 伟星股份（002003）发布2026年一季报，数据显示其营收稳健增长，但归母净利润因人民币升值导致汇兑损失而出现下滑。公司整体经营状况良好，市场拓展和产能建设持续推进，未来盈利预测保持乐观，维持“买入”投资评级。 ## 主要观点 ### 1. **2026年一季报表现** - **营收**：2026年一季度实现营收10.40亿元，同比增长6.22%。 - **归母净利润**：归母净利润为9308万元，同比下降7.23%，主要受汇兑损失影响。 - **业务增长**：钮扣业务增长优于拉链业务，国内市场增长优于国际市场。 ### 2. **2025年全年业绩回顾** - **营收**：2025年实现营收48.0亿元，同比增长2.69%。 - **归母净利润**：归母净利润为6.45亿元，同比下降7.96%。 - **分产品表现**： - 拉链收入同比增长3.07%，钮扣收入同比增长1.79%。 - 拉链收入占比53%，钮扣收入占比41%。 - **分市场表现**： - 国内市场收入同比下降0.51%，海外市场收入同比增长8.95%。 - 海外市场增长得益于公司持续开拓海外客户及越南、孟加拉园区的产能提升。 - **量价拆分**： - 拉链销量同比增长4.14%，钮扣销量同比增长2.71%。 - 单价小幅下跌，主因产品和客户结构变动。 - **盈利指标**： - **毛利率**：2025年毛利率为42.03%，同比提升0.30个百分点。 - **费用率**：销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比上升0.09pct、0.19pct、1.35pct至9.13%、11.58%、1.38%。 - **归母净利率**：2025年归母净利率为13.43%，同比下降1.55个百分点。 ### 3. **2026年盈利预测与投资目标** - **营收目标**：2026年营收目标为53亿元，同比增长10.43%。 - **营业利润目标**：营业利润目标为7.6亿元。 - **归母净利润预测**：2026年归母净利润预测为6.78亿元，同比增长5.11%；2027年预测为7.70亿元，同比增长13.64%；2028年预测为8.38亿元，同比增长8.89%。 - **估值指标**：对应2026-2028年PE分别为17.55X、15.44X、14.18X，估值水平逐步下降，但仍具备吸引力。 ### 4. **财务预测与运营情况** - **资产负债表**： - 2025年资产总计6820亿元，2026年预计增至7010亿元。 - 流动资产小幅下降，非流动资产持续增长。 - 负债合计从2208亿元增至2556亿元，资产负债率逐步上升。 - **利润表**： - 2026年预计营业总收入5301亿元，营业成本3104亿元。 - 营业利润预计817亿元，归母净利润678亿元。 - 毛利率预计下降至41.44%，归母净利率预计降至12.78%。 - **现金流量表**： - 2026年经营活动现金流预计为989亿元，投资活动现金流为-489亿元，筹资活动现金流为-642亿元。 - 现金净增加额预计为-148亿元，显示公司资本开支和融资活动较为活跃。 ### 5. **财务与估值指标** - **每股净资产**：从3.84元升至3.98元。 - **ROIC**：预计2026-2028年分别为13.09%、14.14%、15.11%。 - **ROE**：预计2026-2028年分别为14.71%、16.50%、17.71%。 - **P/E**：现价下2026-2028年PE分别为17.55X、15.44X、14.18X。 - **P/B**：现价下2026-2028年P/B分别为2.58X、2.55X、2.51X。 ## 关键信息 - **汇率波动**：人民币升值导致汇兑损失，是2026年一季度归母净利润下滑的主要原因。 - **成本压力**：原材料价格上涨对毛利率造成一定承压。 - **费用上升**：期间费用率同比上升2.79个百分点至27.78%，其中财务费用率显著上升。 - **产能建设**：越南工厂主要客户验厂已完成，预计2026年营收超2亿元并力争盈亏平衡。 - **市场拓展**：海外市场增长显著，越南和孟加拉园区产能逐步释放。 - **未来展望**：公司2026年收入目标为53亿元，净利润增长预期良好，维持“买入”评级。 ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 汇率波动 - 下游需求低迷 - 关税政策变动 ## 投资评级 - **投资评级**：买入（维持） - **评级依据**：基于公司未来6个月内相对基准（沪深300指数）的预期回报潜力，预计个股涨跌幅将超过15%。 ## 数据来源 - Wind - 东吴证券研究所 ## 联系方式 - **证券分析师**：赵艺原 - **执业证书**：S0600522090003 - **邮箱**：zhaoyy@dwzq.com.cn ## 公司信息 - **地址**：苏州工业园区星阳街5号 - **邮政编码**：215021 - **传真**：（0512）62938527 - **公司网址**：http://www.dwzq.com.cn