> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：油品月报总结（2026年8月30日） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年8月燃料油与沥青的市场表现，从价格、供需、成本、价差及库存等多个维度进行了分析，重点指出地缘政治对市场的影响、供需格局的变化及未来走势的判断。 --- ## 燃料油市场分析 ### 主要观点 - **价格表现**：本月燃料油期现价格整体上行，FU2611和LU2610合约涨幅显著，新加坡高硫燃料油价格继续走强，低硫价格小幅回落。 - **供需情况**： - **供应方面**：低硫燃料油供应偏紧，主要受霍尔木兹海峡通航受限、套利经济性差及调和组分短缺影响。高硫燃料油供应同样紧张，俄罗斯和中东出口均出现环比和同比下滑，但STS运输方式可能部分缓解数据低估。 - **需求方面**：国内地炼利润回升，开工积极性上升，8月预计进口高硫约50万吨。海外炼厂二次装置负荷增加，带动燃料油原料需求，但中东和东南亚采购边际回落，埃及需求维持高位。 - **成本与油价**：地缘局势导致油价波动率上升，短期油价仍有向上风险，海峡封锁对成本支撑明显。 - **策略建议**：短期FU和LU价格仍随油价波动，建议采用正套策略。LU-FU价差走扩后回落，相对强弱待进一步驱动，但柴油裂解支撑下难以逆转。 ### 关键信息 - 8月新加坡燃料油库存维持低位震荡，运行区间在1724-1958万桶。 - 低硫燃料油市场受套利受限和调和组分短缺影响，供应偏紧。 - 高硫燃料油供应紧张，新加坡连续七周未收到来自俄罗斯的船货。 - 国内地炼开工率有所提升，但整体仍处于较低水平。 - 需求方面，北方施工旺季临近，带动沥青消费改善，但南方需求受限于天气和资金因素。 --- ## 沥青市场分析 ### 主要观点 - **价格表现**：沥青期现价格整体强势，BU2610和BU2612合约涨幅明显，现货价格亦有所上行。 - **供需情况**： - **供应方面**：国内沥青产量环比小幅回升，但整体仍处于低位。南方区域增产明显，北方则因施工窗口期有限而供应不足。 - **需求方面**：8月沥青消费量环比大幅增加，周均消费量达51万吨，同比增长显著。北方地区赶工带动改性沥青开工上行，南方需求逐步释放。 - **库存情况**：国内沥青库存持续下降，厂库和社会库存均处于近年同期低位。 - **成本与油价**：油价上涨对沥青成本形成支撑，叠加地缘局势不确定性，沥青市场仍偏强。 - **策略建议**：在低供应、低库存、高成本及需求改善的背景下，沥青价格短期预计偏强，需关注原料供应和需求兑现情况。 ### 关键信息 - 8月国内沥青产量预计为177.1万吨，环比增加20.4%。 - 国内沥青总库存率处于低位，厂库库存率21.78%，社会库存率22.10%，同比分别下降1.65%和0.58%。 - 需求方面，改性沥青产能利用率环比上升1.5%，北方消费改善显著。 - 1-7月沥青表观消费量同比大幅下降24.54%，但8月需求改善明显。 - 沥青裂解价差和东西价差均有所扩大，市场结构改善。 --- ## 价差分析 - **新加坡低硫市场结构走弱**，价差回落。 - **高硫市场维持稳定**，价差未明显变化。 - **东西价差扩大**，反映地缘局势对供应的压制。 - **裂解价差走强**，支撑沥青价格。 --- ## 库存情况 - **全球三大港口库存**：新加坡燃料油库存维持低位，富查伊拉库存大幅下降，ARA库存小幅上升。 - **国内沥青库存**：厂库和社会库存均处于低位，供需缺口明显。 --- ## 市场趋势与展望 - **短期趋势**：燃料油和沥青价格均受油价波动和地缘局势影响，表现偏强。 - **中长期展望**：低硫燃料油供应紧张局面可能在9月有所缓解，但海外柴油结构性短缺仍存。沥青需求有望在北方施工旺季进一步回暖，但南方需求仍受天气和资金影响。 --- ## 研究团队简介 - **钟美燕**：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，多次获得优秀分析师称号。 - **杜冰沁**：光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学硕士，长期关注能源行业研究。 - **邸艺琳**：光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析，多次发表行业观点。 - **彭海波**：光大期货研究所甲醇、丙烯等分析师，具备期现贸易经验，发表多篇深度报告。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何操作依据，投资者据此操作风险自担。